Өзгермелі мөлшерлеме өзара қорлары: сыйақылар мен тәуекелдер
Өзгермелі мөлшерлеме бойынша инвестициялық қорлар облигацияларға және пайыздық мөлшерлемелерден айырмашылығы өзгермелі, басқа да кірісі бар бағалы қағаздарға ақша салады. Сыйақы мөлшерлемесі төмен болған кезде, тұрақты кірістегі инвесторлар қосымша табыс табудың креативті, кейде қауіпті тәсілдерін іздейді.
Осы себепті өзгермелі мөлшерлеме қорлары кірістілікке зәру инвесторлардың да, оларды тамақтандыруды жақсы көретін пай қорлары компанияларының да назарын аударады. Өзгермелі мөлшерлеме қорлары туралы және алғашқы шағуды бастамас бұрын ескеретін кейбір маңызды жайттар туралы көбірек білу үшін оқыңыз.
Негізгі өнімдер
- Өзгермелі мөлшерлеме қоры – бұл айнымалы немесе өзгермелі пайыздық мөлшерлемені төлей отырып, облигациялар мен банктік несиелер сияқты қаржы құралдарына инвестиция салатын өзара қор.
- Айнымалы мөлшерлеме қорларының көпшілігі салыстырмалы қысқа мерзімді міндеттемелерге инвестиция салады, яғни олардың басқа тұрақты кірістер қорларына қарағанда ұзақтылығы салыстырмалы түрде аз.
- Бұл қаражат өзгермелі пайыздық ортаны оңай басқара алады және инвесторларға әртараптандырудың ерекше қабатын ұсынады.
- Өзгермелі мөлшерлеме қорында холдингтер болуы мүмкін, олар қоқыс мәртебесіне жақын корпоративті облигацияларды немесе дефолт тәуекелі бар қарыздарды қамтиды. Инвесторлар инвестиция жасамас бұрын қор портфелінің қауіптілігін бағалауы керек.
Жылжымалы мөлшерлеме қорлары
Өзгермелі мөлшерлеме қорлары ашық та, жабық та болуы мүмкін. Сатып алушылар сақ болыңыз: кейбір өзгермелі мөлшерлеме қорлары акцияларды күн сайын сатып алуға мүмкіндік береді, бірақ тек ай сайын немесе тоқсан сайын акцияларды сатып алуға мүмкіндік береді.
Жылжымалы мөлшерлеме қорлары, әдетте, өздерінің акцияларының кем дегенде 70-80% -ын банктердің өзгермелі ставкаларына салады. Қордың қалған 20-30% -ы әдетте ақша қаражаттары, инвестициялық деңгейдегі және қажет емес облигациялар, сондай-ақ туынды құралдарға салынады. Бұл қорлардың көпшілігі қаржылық левереджді пайдалану арқылы өз кірістерін арттыруға тырысады. Жабық типтегі өзгермелі мөлшерлеме қорында ашық қаржыдан гөрі көп мөлшерде қаржы левереджін көруге болады.
Өзгермелі мөлшерлеме қорлары ұсынатын кірістер, әдетте, инвестициялық деңгейдегі облигациялар қорлары мен жоғары кірісті облигациялар қорларының кірістілігі арасында болады. Әрбір пай қоры левереджді қолдану, инвестициялық стратегия, шығындар және сіздің акцияларыңызды сатып алу мен сатып алу ережелері бойынша әр түрлі құрылымдалған. Ақшаны салмас бұрын, әрдайым, пай қорының проспектісін мұқият оқып шығу керек.
101
Өзгермелі ставкаларға қаражат салғанда, өзгермелі ставкалардың негіздерін түсіну қажет. Өзгермелі ставкалар – бұл қаржы институттары несиелік сапасы төмен деп саналатын компанияларға беретін өзгермелі ставкалы несиелер.
Олар сондай-ақ синдикатталған несиелер немесе аға банктік несиелер деп аталады. Қарыз алушылар бұл капиталды қайта капиталдандыру, қарызды қайта қаржыландыру немесе сатып алу сияқты нәрселерге қаражат тарту үшін алады. Банктер несие бергеннен кейін, оларды хеджирлеу қорларына, кепілдік несиелік міндеттемелерге (CLO) және пай қорларына сатады.
Несиелер «өзгермелі ставка» деп аталады, өйткені несие бойынша төленетін пайыздық төлемдер мерзімді түрде, әдетте 30 – 90 күн сайын өзгеріп отырады, мысалы Лондонның банкаралық ұсынылған ставкасы ( LIBOR ) сияқты кеңінен қабылданған сілтеме ставкаларының өзгеруіне және алдын-ала белгіленген несиелік спрэдке негізделген. эталондық ставкадан жоғары. Несиелік спрэдтің мөлшері қарыз алушының несиелік сапасына, несиені қолдайтын кепілзаттың құнына және несиемен байланысты шарттарға байланысты.
Жылжымалы ставка бойынша несиелер жоғары қарыз ретінде жіктеледі және әдетте қарыз алушының тауарлы-материалдық құндылықтары, дебиторлық берешегі немесе мүлкі сияқты нақты активтермен қамтамасыз етіледі. Бұл жерде «аға қарыз» сөзі ерекше маңызды. Бұл дегеніміз, қарыздар, әдетте, қарыз алушының капитал құрылымындағы облигация ұстаушыларына, артықшылықты акция иелеріне және қарапайым акционерлерге арналған.
Барлық өзгермелі ставкалар үнемі «өзгермейді». Кейбір несиелер пайыздық мөлшерлемелер сияқты нұсқалардан алынуы мүмкін, бұл несие иеленуге байланысты пайыздық тәуекелге әсер етуі мүмкін.
Жылжымалы мөлшерлеме қорларының негізгі қасиеттері
Қалаусыз мәртебе және еңбек стажы
Негізінен олар несие сапасы төмен қарыз алушылардың қарызына ақша салатындықтан, өзгермелі мөлшерлеме қорлары сіздің портфолиоыңыздың қауіпті бөлігі ретінде қарастырылуы керек. Қорлардан түскен табыстың көп бөлігі несиелік тәуекел үшін өтемақы болады. Сапасы төмен компаниялардың қарызына ақша салумен байланысты несиелік тәуекелдің бір бөлігі өзгермелі ставка бойынша несие капиталының «еңбек өтілі» құрылымымен және оны кепілмен қамтамасыз етеді.
Тарихи тұрғыдан алғанда, өзгермелі ставкалар бойынша қарыздарды қайтару бойынша ставкалар жоғары кірісті облигацияларға қарағанда жоғары болды, бұл инвесторлар үшін ықтимал несиелік шығындарды білдіреді. Әр түрлі өзгермелі мөлшерлеме портфелі экономика қалпына келген кезде және несиелік спрэдтер қатайған кезде жақсы жұмыс істеуі керек.
Шектелген мерзім
Жылжымалы мөлшерлеме қорының таза активінің құны (NAV) ұзақ мерзімді облигациялық қорлар сияқты кірістер әкелетін басқа қорларға қарағанда қысқа мерзімді қарыздар мөлшерлемелерінің қозғалысына онша сезімтал болмауы керек. Өзгермелі ставканың өтеу мерзімі шамамен жеті жылды құрайды, бірақ көптеген несиелер бойынша негізгі пайыздық мөлшерлеме эталондық ставканың өзгеруіне негізделген әр 30-90 күн сайын өзгеріп отырады.
Осы себепті, өзгермелі мөлшерлеме бойынша несиенің нарықтық құны көптеген ставкалық инвестицияларға қатысты қысқа мерзімді қарыз алу мөлшерлемелерінің өзгеруіне онша сезімтал болмайды. Бұл экономика қалпына келетін және қысқа мерзімді қарыз алу ставкалары өседі деп күтілетін кезеңдерде өзгермелі мөлшерлеме қорларын кіріс инвесторлары үшін тартымды етеді.
Әртараптандыру және тауашалар нарығы
Жылжымалы мөлшерлеме қорлары кіріс инвесторларына әртараптандыру жеңілдіктерін ұсына алады. Өзгермелі ставкалар ерекше құрылымды болғандықтан, олар дәстүрлі түрде акциялар, мемлекеттік облигациялар, жоғары дәрежелі корпоративті облигациялар және муниципалдық облигациялар сияқты көптеген негізгі актив сыныптарымен төмен корреляцияға ие.
Алайда, өзгермелі ставкалар мен басқа да қауіпті активтер кластары арасындағы баға корреляциясы қаржылық нарықтағы стресс кезеңдерінде бір-біріне жақындағаны белгілі болды. Өзгермелі ставка бойынша несие нарығы – бұл инвесторлардың көпшілігі тікелей қол жеткізе алмайтын, игерілмеген тауашалы нарық.
Бұл аз тексерілген нарықтардың артықшылықтары болуы мүмкін. Нарық тиімділігі төмен болған сайын, жақсы қор менеджерлеріне тәуекелге байланысты жоғары кірістер алу мүмкіндігі соғұрлым көп болады. Осы себепті, өзгермелі мөлшерлеме қорына ақша салғанға дейін инвестициялық менеджердің жұмыс тәжірибесін, қордағы қызмет мерзімін және баламалы активтерге инвестициялау тәжірибесін тексеру өте маңызды.
Төменгі сызық
Төмен пайыздық орта инвесторларды өздері қабылдайтын тәуекелді аз түсініп, қосымша кіріске қол жеткізуге ынталандыруы мүмкін. Табыс әкелетін қаржы өнімдерінің танымалдылығының өсуі, өзгермелі мөлшерлемелер сияқты, инвесторлар үшін баламалы актив сыныптарының негіздерімен таныс болуын маңызды етеді.
Жылжымалы мөлшерлеме қорлары кіріс инвесторларына әртараптандыруды және пайыздық тәуекелден біраз қорғауды қамтамасыз ете алады. Олар кірістіліктен бас тартқан портфолиоға қосымша табыс қосудың баламалы (тәуекелшіл болса да) әдісі бола алады. Тек сіз олардың қауіп-қатерлеріне қолайлы екендігіңізге көз жеткізіп, шайнайтыннан артық тістемеңіз.