P / E арақатынасынан жалған сигналдарға сақ болыңыз

Пайда мен пайдаға қатынасы (баға /  баға) компания құнын бағалаудың қарапайым құралы болып табылады. P / E коэффициенті қаншалықты жиі бағаланатындығына қарағанда – Уолл-Стриттің сарапшылары, қаржы медиасы және кеңседегі су салқындатқыштың әріптестері – бұл акцияны инвестициялауға ақылға қонымды таңдау жасауға арналған ақымақ құрал деп ойлауға итермелейді. Қайта ойлап көріңіз – P / E коэффициенті әрдайым сенімді бола бермейді. P / E негізіндегі акциялардың бағалануынан сақ болу үшін көптеген себептер бар. (Қараңыз: Қаржы коэффициенттері.)

P / E коэффициентін есептеу: жылдам шолу

Сыртқы жағынан, табысқа бағаны есептеу өте қарапайым. P / E коэффициентін қалыптастырудың алғашқы қадамы акцияға кірісті есептеу (EPS) болып табылады . Әдетте, EPS компанияның салық салғаннан кейінгі пайдасын шығарылған акциялар санына бөлуге тең.

EPS-тен P / E қатынасын есептей аламыз. P / E коэффициенті компанияның ағымдағы нарықтағы акцияларының бағасын өткен жылдағы бір акцияға кіріске бөлуге тең.

PE = Share PriceEPS\ frac {P} {E} \ = \ \ frac {\ text {Бағаны бөлісу}} {\ text {EPS}}E

P / E коэффициенті инвесторларға компанияның ағымдағы нарықтық үлес құнына жету үшін қанша жылдық ағымдағы кірісті өндіруі керек екенін көрсетуі керек. Мәселен, елестететін Widget Corp компаниясы өткен жылы бір акция үшін 1 доллар тапты делік және ол бір акция үшін 10,00 доллардан саудаласып жатыр. P / E коэффициенті $ 10 / $ 1 = 10 болады. Мұның бізге нарықтық бағасы оны 10 еселік кіріс деңгейінде бағалайтындығы. Немесе басқаша айтқанда, әрбір сатып алынған акция үшін акциялардың ағымдағы бағасына теңестіру үшін 10 жылдық жинақталған пайда қажет болады. Әрине, инвесторлар әр төлеген долларына көп пайда сатып алуды қалайды, сондықтан P / E коэффициенті неғұрлым төмен болса, акция соғұрлым арзан болады.

Коэффициент жеткілікті қарапайым болып көрінеді, бірақ P / E коэффициенттерін номинал бойынша қабылдаумен байланысты кейбір қауіптерді қарастырайық.

P / E теңдеуінің бірінші бөлігі – баға – тікелей. Біз нарықтағы бағаға сенімді бола аламыз. Екінші жағынан, тиісті кіріс нөмірін табу қиын болуы мүмкін. Табысты қалай анықтау керектігі туралы көп шешім қабылдауыңыз керек.

Бұл кірістерде не бар?

Жаңадан бастаушылар үшін табыс әрдайым айқын бола бермейді. Табысқа әдеттегі кірістер немесе шығындар әсер етуі мүмкін, олар кейде пайда көрсеткіштерінің шын мәнін жасырады. Сонымен қатар, есепті кірісті компания басшылығы табысты күту үшін басқара алады, ал бухгалтерлік есептің шығармашылық таңдауы – амортизациялық саясатты өзгерту немесе қайталанбайтын кірістер мен шығыстарды қосу немесе азайту – төменгі деңгейдегі кіріс сандарын көбейтуі мүмкін және өз кезегінде P / E коэффициенттері аз, ал акциялар арзанырақ болып көрінеді. Инвесторларға компаниялардың есеп берілген EPS нөмірлеріне қалай келетініне сақ болу керек. Табыстың баланста көрсетілгеніне қарағанда дәлірек өлшемін алу үшін тиісті түзетулер жиі жасалуы керек.

Тапсырыс немесе алға жылжу?

Содан кейін пайдалану керек пе мәселесі бар артқы пайданы немесе алға пайда қайраткерлері.

Компанияның соңғы жарияланған табысы туралы декларациясында орналасқан, тарихи кірістерді табу оңай. Өкінішке орай, олар инвесторлар үшін онша пайдалы емес, өйткені олар жыл мен алдағы жылдарда қандай кірістер күтіп тұрғандығы туралы өте аз айтады. Бұл компанияның болашақ табысы, оны инвесторлар қызықтырады, өйткені олар акциялардың болашақ перспективаларын көрсетеді.

Форвардтық табыс (оны болашақ табыс деп те атайды) Уолл-Стрит талдаушыларының пікірлеріне негізделген. Талдаушылар, егер бірдеңе болса, әдетте олардың болжамдары мен білімді болжамдары бойынша овероптимизмге бейім. Күннің аяғында форвардтық табыс тарихи табыстарға қарағанда әлдеқайда пайдалы, бірақ дәлсіздіктерге бейім болуы қиын болады.

Өсу туралы не деуге болады?

P / E коэффициентінің ең үлкен шектеуі: бұл инвесторларға компанияның EPS өсу перспективалары туралы ештеңе айтпайды. Егер компания тез өсіп жатса, оны сатып алу сізге жағымды болады, тіпті оның P / E коэффициенті жоғары болды, өйткені EPS-тің өсуі P / E-ді төменгі деңгейге түсіретінін білесіз. Егер ол тез өсіп кетпесе, сіз P / E коэффициенті төмен акцияны сатып ала аласыз. Көбіне P / E көбейткіші күтілетін өсімнің нәтижесі ме, әлде қор жай ғана жоғары бағаланған ба деп айту қиын.

AP / E коэффициенті, тіпті форвардтық пайданы бағалау арқылы есептелген коэффициент компанияның болжамды өсу қарқынына сәйкес келетін-келмейтіндігін әрқашан айта бермейді. Сонымен, осы шектеуді шешу үшін біз басқа коэффициентке, яғни PEG коэффициентіне жүгінеміз :

Бір сөзбен айтқанда, PEG коэффициенті неғұрлым төмен болса, соғұрлым жақсы болады. PEG 1 P / E өсіммен сәйкес келеді деп болжайды; 1-ден төмен болса, сіз EPS өсімін салыстырмалы түрде аз сатып алатындығыңызды білдіреді; PEG 1-ден жоғары болса, ол акциялардың тым жоғары бағаланғандығын білдіруі мүмкін. Алайда, P / E коэффициенті өсу үшін стандартталған болса да, сіз инвестициялық шешімді сыртқы бағалауларға негіздейсіз, бұл дұрыс емес болуы мүмкін. (Сондай-ақ қараңыз:  PEG коэффициенті құнды акциялардың шегелерін төмендетеді.)

Қарыз туралы не айтуға болады?

Соңында, компанияның қарыз жүктемесі туралы күрделі мәселе бар. P / E коэффициенті компанияның өз балансында алатын қарыз мөлшеріне әсер ете алмайды. Қарыз деңгейлері қаржылық нәтижелер мен бағалауға әсер етеді, дегенмен P / E инвесторларға қарызсыз фирмалар мен өтелмеген несиелер мен міндеттемелермен байланыстырылған алма-алманы салыстыруға мүмкіндік бермейді.

Бұл шектеуді шешудің бір жолы – компанияның кәсіпорын құнын немесе оның бағасы (P) орнына EV бағалау.

(Simplified) EV = MC + Net DebtWHеRе:МC = Маркет капитализатион\ begin {aligned} & \ text {(Оңайлатылған)} EV \ = \ \ text {MC} \ + \ \ text {Net Debt} \\ & \ textbf {мұндағы:} \\ & MC \ = \ \ text {Market бас әріппен жазылу} \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg.(Жеңілдетілген)  EV = MC + Таза қарызқайда:MC = Нарықты капиталдандыруLüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg.

Мысалы, Widget Corp. акцияларының нарықтық бағасы акциялары үшін 10 долларды құрап, балансында таза қарыздар акциялары үшін 3 долларға балама болды. Демек, компанияның бір акцияға шаққандағы жалпы құны 13 доллар болады. Егер Widget Corp. осы жылы EPS шығарған болса, оның P / E коэффициенті 10-ға тең болар еді. Бірақ неғұрлым күрделі инвесторлар есептеуді бөлгіште кәсіпорынның мәнімен, ал EBITDA бөлгіште жүргізетін еді.

Төменгі сызық

Әрине, P / E коэффициенті танымал және оны есептеу оңай. Бірақ оның үлкен кемшіліктері бар, оны инвесторлар акциялар құндылығын бағалау үшін пайдалану кезінде ескеруі керек. Мұқият қолданыңыз. Бірде-бір коэффициент сізге акция туралы білуіңіз керек барлық нәрсені айта алмайды. Қаржылық көрсеткіштер мен акциялардың бағалануы туралы толығырақ түсінік алу үшін әр түрлі коэффициенттерді пайдаланыңыз.