Активтерді / пассивтерді басқару мысалдары
Ол экономика мен нарықтағы өзгермелі жағдайларды көрсету үшін дамығанымен, қарапайым түрде активтерді / пассивтерді басқару міндеттемелерді қанағаттандыру үшін активтер мен ақша ағындарын басқаруды қамтиды. Бұл инвестор міндеттемелерді орындамау қаупін азайтуға немесе қорғауға тырысатын тәуекелдерді басқарудың бір түрі . Табыс тәуекелді басқарудан басқа, ұйымның табыстылығын арттыруы керек.
Кейбір тәжірибешілер барған сайын күрделі міндеттемелерді қанағаттандыру үшін активтерді максимизациялау қажеттілігін түсіндіру үшін «профициттік оңтайландыру» тіркесін артық көреді. Сонымен қатар, профицит таза құн немесе активтердің нарықтық құны мен міндеттемелердің дисконтталған құны арасындағы айырмашылық ретінде де белгілі . Активтер мен пассивтерді басқару ұзақ мерзімді перспективадан жүзеге асырылады, бұл активтер мен міндеттемелерді есепке алу кезінде туындайтын тәуекелдерді басқарады. Бұл стратегиялық және тактикалық болуы мүмкін.
Ай сайынғы ипотека – тұтынушы ағымдағы ақшалай қаражаттар есебінен төлейтін міндеттеменің қарапайым мысалы. Ай сайын кепіл берушінің ипотекасын төлеуге жеткілікті активтері болуы керек. Мекемелерде осындай қиындықтар бар, бірақ әлдеқайда күрделі ауқымда. Мысалы, зейнетақы жоспары келісімшарт бойынша зейнетақымен қамсыздандырылған зейнетақы төлемдерін келісімшарт бойынша сақтай отырып, активтер базасын сақтай отырып, болашақтағы төлемдерді жүзеге асыратын тәуекелдерді бақылайды.
Мекемелердің міндеттемелері күрделі және әр түрлі. Қиындық – олардың сипаттамалары мен құрылымдық активтерін стратегиялық және бірін-бірі толық түсіну. Бұл суб-оңтайлы болып көрінетін активтерді бөлуге әкелуі мүмкін (егер активтер қарастырылатын болса). Активтер мен пассивтер, әдетте, бөлек ұғымдар емес, бір-бірімен тығыз байланысты деп есептеледі. Міне, ұйымдар мен жеке тұлғалардың активтері / міндеттемелері проблемаларының кейбір мысалдары.
Негізгі өнімдер
- Активтерді / пассивтерді басқару қажеттілігі әртүрлі жағдайларда, сценарийлерде және салаларда туындауы мүмкін.
- Активтерді / міндеттемелерді басқаруды сонымен қатар міндеттемелерге негізделген инвестициялау деп атауға болады.
- Кез-келген сценарийде активтерді / міндеттемелерді басқару активтердің міндеттемелерді жабу мерзімі аяқталған немесе төленуі тиіс болған кезде тиісті түрде жабылуын қамтамасыз етуді көздейді.
Банк саласы
Ретінде қаржы делдал банктер олар ақылы қызығушылық (міндеттемелердің) және олар қызығушылық (активтері) алатын үшін ұсыныс қарыздар міндетті болып табылатын депозиттерді қабылдауға. Несиелерден басқа, қауіпсіздік портфолиосы банк активтерін де құрайды. Банктер пайыздық тәуекелді басқаруы керек , бұл активтер мен міндеттемелердің сәйкес келмеуіне әкелуі мүмкін. Бұл проблемаға тұрақсыз пайыздық мөлшерлемелер және банктердің салымшыларға төлей алатын мөлшерлемені шектейтін Q ережесінің жойылуы ықпал етті.
Банктің таза пайыздық маржасы – депозиттер бойынша төлейтін мөлшерлеме мен оның активтерінен (несиелер мен бағалы қағаздар) алатын ставка арасындағы айырма – бұл пайыздық мөлшерлеме мен активтер мен міндеттемелердің көлемі мен араласуының функциясы ., Сәйкессіздік, оның активтері мен міндеттемелерінің құрылымдау арқылы немесе туынды пайдалана отырып, банктік міндетті мекенжайы деп жиі бар ұзақ мерзімге, қысқа мерзімді және несиелендіреді банк қарызға шамада (мысалы, своптар, үшін swaptions, опциондар және фьючерстер) оның барлық міндеттемелерін қанағаттандыруын қамтамасыз ету үшін.
Сақтандыру компаниялары
Сақтандыру компанияларының екі негізгі түрі бар: өмірлік және өмірлік емес (мысалы, мүлік және жазатайым оқиғалар). Өмірді сақтандырушылар өмірлік немесе өмірлік емес шартты, кепілдендірілген мөлшерлеме шоттары (GIC) немесе тұрақты құн қорлары болуы мүмкін аннуитеттерді ұсынады .
Өмірді сақтандыру ұзақ мерзімді міндеттеме болып табылады. Өмірді сақтандыру полисі түріне қарай өзгереді, бірақ стандарт негізінен меншік иесі қайтыс болғаннан кейін пайда алушыға бір реттік төлем төлеуге негізделген. Бұл өмір сүру ұзақтығы кестелерін және басқа факторларды қолдана отырып, сақтандырушының жыл сайын пайда болатын болжамды жылдық міндеттемелерін анықтау үшін актуарлық жоспарлауды қажет етеді.
Бар аннуитеттері, жауапкершілігі талаптар белгіленген күні басталады төлеу мерзімінің қаржыландыру табыс әкеп соғады. Арналған GICS және тұрақты мән өнімдерін, олар онда аталған үшін профициті және себебі активтер мен міндеттемелерді тудырады пайыздық тәуекелге, жатады. Өмірді сақтандырушылардың міндеттемелері ұзақ мерзімге созылады. Тиісінше, ұзақ мерзімділік пен инфляциядан қорғалған активтер міндеттемелерге сәйкес келеді (ұзақ мерзімді облигациялар және жылжымайтын мүлік, меншікті капитал және венчурлық капитал), бірақ өнімнің түрлері мен олардың талаптары әр түрлі болғанымен.
Өмірлік емес сақтандырушылар андеррайтерингтің әдеттегі үш-бес жылдық цикліне байланысты міндеттемелерді (жазатайым оқиғалар бойынша талаптарды) анағұрлым қысқа мерзімде орындауы керек . Бизнес цикл компанияның өтімділікке деген қажеттілігін арттыруға бейім . Сыйақы ставкасы өмірді сақтандырушыға қарағанда, өмірлік емес сақтандырушы үшін қарастырылғаннан аз. Міндеттемелер құнға да, мерзімге де қатысты белгісіз болады. Компанияның пассивтік құрылымы – бұл көбінесе «ұзын құйрық» деп аталатын функцияның пайда болуы мен шағымдардың пайда болуы мен есеп беруі мен полис ұстаушыға нақты төлем арасындағы функция болып табылатын оның өнімі мен талаптары мен есеп айырысу процесінің функциясы. Бұл коммерциялық клиенттер мүліктік және жазатайым оқиғалар нарығының өмірді сақтандыру қызметіне қарағанда әлдеқайда көп бөлігін құрайтындықтан туындайды, бұл негізінен жеке тұлғаларға арналған бизнес.
Маңызды
Сақтандыру компаниялары сақтандырушының активтерді / пассивтерді басқарудың кең жоспарларын қажет ететін көптеген өнімдерді ұсынады.
Жәрдемақы жоспары
Дәстүрлі төлемдер жоспары демеуші жоспарлау құжатында көрсетілген төлем формуласын төлеуге уәде беруі керек . Тиісінше, инвестиция ұзақ мерзімді сипатта болады, активтер базасын қолдау немесе өсіру және зейнетақы төлемдерін қамтамасыз ету мақсатында. Міндеттемелерге негізделген инвестиция (LDI) деп аталатын практикада менеджерлер төлемдерді төлеу ұзақтығы мен олардың дисконтталған құнын бағалау арқылы міндеттемелерді анықтайды.
Жәрдемақы жоспарын қаржыландыру көбінесе ауыспалы мөлшерлеме бойынша активтермен (белсенді жұмысшылардың жалақысының өсуіне байланысты болашақ зейнетақы төлемдерімен) және белгіленген мөлшерлемемен (зейнеткерлерге табыс төлемдерімен) белгіленген ставкалы активтермен сәйкестендіруден тұрады. Портфолио мен міндеттемелер пайыздық мөлшерлемелерге сезімтал болғандықтан, портфолионы иммундау және ұзақтылықты сәйкестендіру сияқты стратегиялар портфолионы ставкалардың өзгеруінен қорғау үшін қолданылуы мүмкін.
Қорлар және коммерциялық емес ұйымдар
Гранттар беретін және сыйлықтар мен инвестициялармен қаржыландырылатын мекемелер – бұл қор. Эндаументтер – бұл коммерциялық емес ұйымдарға тиесілі ұзақ мерзімді қаражат (мысалы, университеттер мен ауруханалар). Олар дизайн бойынша мәңгілікке бейім. Олардың міндеттемесі, әдетте, активтердің нарықтық құнына пайыздық қатынаста жылдық шығындар бойынша міндеттеме болып табылады. Бұл келісімдердің ұзақ мерзімді сипаты көбінесе инфляцияны басып озуға, портфельді өсіруге және белгілі бір шығындар саясатын қолдауға және қолдауға бағытталған инвестициялардың агрессивті бөлінуіне әкеледі.
Байлықты басқару
Жеке байлық кезінде жеке тұлғалардың міндеттемелерінің сипаты жеке адамдар сияқты әр түрлі болуы мүмкін. Бұл зейнетақыны жоспарлаудан және білім беруді қаржыландырудан бастап үй сатып алуға және ерекше жағдайларға дейін. Салықтар мен тәуекелге қатысты преференциялар активтерді бөлу мен тәуекелдерді басқару процесін осы міндеттемелерді орындау үшін тиісті активтерді бөлуді анықтайтын болады. Активтерді / міндеттемелерді басқару әдістерін институционалдық деңгейде қолданылған әдістермен, атап айтқанда белгіленген күннен кейін ақша ағындарын бағыттау үшін қолданылатын қор стратегияларымен салыстыруға болады.
Ірі конгломерат, көпұлтты корпорациялар
Сонымен, корпорациялар активтерді / пассивтерді басқару әдістерін барлық мақсаттарда қолдана алады. Кейбір уәждемелер өтімділік, валюта айырбастау, пайыздық тәуекелдер және тауарлық тәуекелдерді қамтуы мүмкін . Мысалы, авиакомпания басқарылатын активтер мен міндеттемелердің сәйкестігін сақтау үшін жанармай бағасының ауытқуларына ұшырау қаупінен қорғануы мүмкін. Сонымен қатар, көпұлтты компаниялар төлемдермен салыстырғанда активтерді басқару бойынша жақсы болжам жасауды қамтамасыз ету үшін валюта нарығындағы валюталық шығындар тәуекелдерін қорғай алады.
Төменгі сызық
Активтерді / пассивтерді басқару, сондай-ақ міндеттемелерге негізделген инвестициялар деп аталады, бұл күрделі жұмыс болуы мүмкін. Тәуекелдерді басқаруға әсер ететін ішкі және сыртқы факторларды түсіну тиісті шешім табу үшін өте маңызды. Активті бөлу активтердің өсуіне ғана емес, сонымен бірге ұйымның міндеттемелерінің сипатына да байланысты.