Қаржы энциклопедиясы

Хеджирлеу қорының тәуекелін бағалау

Хеджирлеу қорлары соңғы онжылдықта қызу тақырыпқа айналды, өйткені қаражат саны жедел өсіп, бұқаралық ақпарат құралдарының назарын аударып, миллиардтаған инвестициялық доллар тартылды. Көптеген адамдар өздерінің не туралы қарапайым түсінікке ие болғанымен, көптеген инвесторлар хеджирлеу қорларының негізгі түрлерімен және олардың мөлдір емес тәуекелдерімен таныс емес.

Негізгі өнімдер

  • Хеджирлеу қорлары әр түрлі формада және әр түрлі инвестициялық стратегияларды қолдана отырып, әр түрлі сыныптарға инвестициялай алады.
  • Нәтижесінде хеджирлеу қорының тәуекелі мен тиімділігін бағалау жеке стиль үшін тиісті эталон мен тәуекел өлшемдерін қолданатын жеке негізде жүргізілуі керек.
  • Сонымен қатар, хеджирлеу қорларының көпшілігіне тән кейбір ерекше тәуекелдер, мысалы, алаяқтық, реттеушілік әрекеттер немесе нарықтың өтімділігі сияқты мүмкіндікті бағалау қажет.

Қор түрлері

Хедж-қордың әлемі кең болғанымен, көбінесе қорлар бірнеше санатқа ене алады, қорлар негізінен меншікті капиталға бағытталған немесе тұрақты табыс ретінде жіктеледі.

Бұл өте қарапайым анықтамадан басқа, қаражаттарды инвестициялық стратегияларына байланысты кез-келген кіші санаттарға бөлуге болады. Кейбір жалпы қор түрлеріне мыналар жатады:

  1. Ұзақ мерзімді қорлар:  жалпы нарықтан озып кету үшін жоғары бағалы қағаздарды жинау стратегияларын қолданамыз деген үмітпен бағалы қағаздарда ұзақ та, қысқа да позициялар алатын қорлар.
  2. Маркет-Бейтарап қорлар: қор менеджерлері әрекет ұзақ қысқа қорының қосалқы түрі хеджирлеу жалпы нарықтық қозғалыстар (осылайша атауы) қарсы.
  3. Іс- шараларға негізделген қорлар: бірігу, табиғи апаттар немесе саяси дүрбелең сияқты нарықтық оқиғалардан пайда табуға тырысу.
  4. Макро қорлар: зерттеулерге және қор философиясына сүйене отырып, тұтастай алғанда нарықта ұзақ немесе қысқа бағытта ставкалар жасайтын қаражат.
  5. Қорлардың қорлары :  басқа хедж-қорларға инвестициялардың әртараптандырылған портфелін ұстайтын хедж-қорлар.

Хеджирлеу қорының түріне қарамастан, көптеген әмбебап тәуекелдер бар, оларды негізінен әрбір қор инвесторлары мұқият ескеруі керек.

Хеджирлеу қорының тәуекелдері

Қордың кез-келген түрі инвесторлар үшін әр түрлі тәуекелдер жиынтығына ие болуы мүмкін болса да, барлық хедж-қор саласы бөлетін тәуекелдердің негізгі үш түрі бар.

Инвестициялық тәуекел

Ең үлкен және айқын тәуекел – бұл инвесторлардың өз салымдарының бір бөлігін немесе барлығын жоғалту қаупі. Хеджирлеу қорының инвестициялық тәуекелінің негізгі сапасы – бұл хедж-қор индустриясының виртуалды жабайы Батыс ландшафты (дегенмен, бұл қадамдар 2008 ж. Қаржылық дағдарыстан кейін жасалған). Көп бөлігі қоры менеджерлер, олар қуып жасауға инвестициялық шешімдер астам тегін патшалық бар альфа олардың портфельдерінің бар. Көптеген басқа мекемелерден айырмашылығы, хедж-қорлар реттелмеген. Егер қор жаһандық көгілдір чиптік қор ретінде белгіленуі мүмкін болса және көп жағдайда салыстырмалы түрде «қауіпсіз» хедж-қор инвестициялары ретінде қарастырылуы мүмкін болса да, шамадан тыс левереджді пайдалану сияқты қорды басқару стратегиясы жүзеге асыра алады. инвесторлар күтпеген инвестициялық тәуекел.

Инвестициялық тәуекелдің кейбір нақты түрлеріне мыналар жатады:

  • Стиль дрейфі : стиль дрейфі менеджер қордың белгіленген мақсатынан немесе ыстық секторға кіру немесе нарықтың құлдырауын болдырмау стратегиясынан адасқан кезде пайда болады. Бұл ақша қаражаттарын дұрыс басқару сияқты көрінуі мүмкін, бірақ бірінші кезекте қорға ақша салудың себебі менеджердің белгілі бір секторға / стратегияға / т.с.с. мәлімделген тәжірибесіне байланысты болды, сондықтан оның күшінен бас тарту мүмкін емес инвесторлардың мүдделері.
  • Жалпы нарықтық тәуекел: меншікті капитал да, тұрақты кірістер қорлары да, акциялар нарығының жалпы бағыттағы қозғалысы да қор қайтарымында үлкен рөл атқаруы мүмкін. Үлестік қорлар үшін, көбісі нарықтық бейтараппын немесе нөлдік бета деп санаса да, іс жүзінде мұндай тепе-теңдікке жету өте қиын, өйткені акциялар нарығы кез келген бағытта өте тез қозғалуы мүмкін – әсіресе төмен. Дағдарыс уақытында корреляциялар біреуіне сәйкес келеді, сондықтан ең әртараптандырылған портфолио да нарықтық құлдырау кезінде қауіпсіз болмайды. Несиелік спрэдтердің кеңеюітұрақты кірістер қорларының жұмысына ең үлкен қауіп болып табылады. Тіркелген кірістердің көпшілігі корпоративті облигацияларда ұзақ позицияларды және салыстырмалы қазынашылықтарда қысқа позицияларды алатындықтан, қолайсыз экономикалық қозғалыстар корпоративті кірістердің бір уақытта өсуіне әкелуі мүмкін, ал қазынашылық кірістілік төмендейді, осылайша позициялар арасындағы спрэдтер кеңейіп, қорлардың жұмысына зиян тигізеді.
  • Левередж: хедж-қор саласында левереджді пайдалану әдеттегідей, өйткені ақылды левередж позицияны жоғарылатуы мүмкін. Бірақ бәрімізге белгілі, левередж – екі жақты қылыш, тіпті дұрыс емес бағыттағы кішігірім қадам қордың кірісіне үлкен әсер етуі мүмкін, әсіресе тауарлар мен валюталарда алыпсатарлық жасайтын қорлар.

Алаяқтық тәуекелі

Хеджирлеу қорында индустрияда пайлық қорлармен салыстырғанда алаяқтық қаупі басым, себебі бұның біріншісі үшін реттелмеген. Хедж-қорлар басқа қорлар сияқты есептіліктің қатаң стандарттарымен кездеспейді, сондықтан қор мен оның қызметкерлері тарапынан этикаға жат мінез-құлық қаупі жоғарылайды. Бұқаралық ақпарат құралдарында хедж-қор менеджерлерінің көптеген өмір сүру салтын жүргізу немесе қордың тұрақты шығындарын жабу үшін инвесторларды үлкен ақшадан шығарғандығы туралы көптеген хабарламалар болды. Хедж-қор менеджеріңізді білу және сізге қор ұсынған әдебиеттерден хабардар болу – өзіңізді инвестициялық алаяқтықтан қорғаудың кілті.

Операциялық тәуекел

Ақырында, операциялық тәуекел деп хедж-қор мен оның қызметкерлерінің саясатындағы, процедураларындағы және қызметіндегі кемшіліктерді айтады. Мысалы, хедж-қорлар биржадан тыс нарықта мәмілелер жасайды, мұнда позициялар қатысушы тараптардың қажеттіліктеріне сәйкес жасалуы мүмкін. Биржадан тыс биржалық бағалы қағаздарға қатысты ең үлкен мәселе оларды тұрақты түрде бағалап отыру болып табылады, өйткені олар көпшілікке сатылмайды және өтімді емес. Бұл мәселе 2008 жылдың несиелік дағдарысының алғашқы кезеңдерінде, 2000-шы жылдардың басында нарық алаңын толтырған ипотека мен активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды екі мекеме де дәл бағалай алмаған кезде пайда болды. Хедж-қор саласының табиғаты операциялық тиімсіздікті, демек операциялық тәуекелдерді тудырады.

Төменгі сызық

Хеджирлеу қорының түрін оның стратегиясымен бірге тани отырып, сіз қорға байланысты ықтимал тәуекелдерді анықтай білуіңіз керек. Хедж-қор саласы тек өсе беретіні анық, және бұл саланы алға жылжытатын нәрсені жақсы түсіну сізді алға қарай күш-қуат жағдайына жеткізеді.

 

Ұқсас посттар: