Эзотерикалық қарыз

Эзотерикалық қарыз дегеніміз не?

Эзотерикалық қарыз дегеніміз қарыз құралдары, сондай-ақ аз адамдар толық түсінетін етіп құрылымдалған басқа инвестициялар (эзотерикалық активтер деп аталады). Эзотерикалық қарыз күрделі және секьюритилендірудің өнімі болуы мүмкін, немесе жай қаржыландырудың күрделі шарты арқылы туындауы мүмкін. Осылайша, бұл бағалы қағаздарға баға белгіленуі дау тудыруы мүмкін немесе нарықтың салыстырмалы түрде аз қатысушылары білетін сияқты. Сонымен қатар, осы құралдардың құрылымы құралдар дұрыс жұмыс істеген кезде басқа инвестицияларға қатысты алдамшы тартымдылық / пайда профильдеріне әкелуі мүмкін, бірақ нарық бұзылған кезде өтімділік пен баға проблемаларына әкелуі мүмкін.

Негізгі өнімдер

  • Эзотерикалық қарыз дегеніміз арнайы білімі бар бірнеше адам ғана дұрыс түсінетін күрделі құрылымға ие қарыздар немесе басқа қаржы құралдары.
  • Олардың түсініксіздігіне байланысты олардың әділ құнының шынайы сипаты және олардың тәуекел / кірістілік профилі нарық қатысушылары үшін белгісіз немесе алдау болуы мүмкін.
  • Осы позициялардың дұрыс бағаланбауы және жеткіліксіз тәуекелдерді басқару қаржылық дағдарыстарға әкеліп соқтырды және эстеротериялық инвестициялар жарнамада көрсетілгендей нәтиже бермейді.
  • Эзотерикалық қарыз көбінесе секьюритилендіру процесінде немесе туынды шарттар түрінде туындайды.

Эзотерикалық қарыз туралы түсінік

Эзотерикалық қарыз қарыздық салымдардың бірқатарына сілтеме жасай алады. Кейбіреулері облигацияларды немесе басқа қарыздық бағалы қағаздарды, оның ішінде патенттерді, алымдарды, лицензиялық келісімдерді және басқаларды ұсынудың дәстүрлі базасы болып табылмайтын кепілге негізделген. Басқалары эмитент-компанияға күрделі төлем шарттарын ұсынады.  Натуралды төлем айырбастау ноталары, мысалы, компанияға екі нұсқа арасында ауысуға мүмкіндік беретін қарыздық бағалы қағаздар – бірі пайыздық төлем жасау, екіншісі – бағалы қағазды ұстаушының арқасында қосымша қарыз алу. Бұл инвестициялар үлкен тәуекелмен келеді, сондықтан тұрақты облигацияларға немесе тіпті қажет емес облигацияларға қарағанда жоғары кірістер ұсынады. Олар сондай-ақ өтімділіктің қосымша мәселелерімен бірге келеді, өйткені күрделі құралдардың нарығы ең жақсы уақытта жұқа және белгісіздік кезеңінде толығымен жоғалып кетуі мүмкін. 

Эзотерикалық қарыздың кең тараған түрі – бұл өткізгіш құнды қағаздар:  өз кезегінде активтер жиынтығымен қамтамасыз етілген  жеке Ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (МБҚ) – өткізгіш құнды қағаздардың кең таралған мысалы. Олар өз құнын құнды қағаз иесі әр түрлі борышкерлер төлейтін төлемдерге ішінара талап ету негізінде алатын ипотекалық несиеден алады. Бірнеше ипотека біріккен, бассейнді қалыптастырады, осылайша тәуекелді бірнеше несие бойынша таратады. Алайда, кейбір ипотека иелері үйлерін қайта қаржыландыруы немесе сатуы мүмкін, яғни несиелері мерзімінен бұрын төленеді. Басқалары несиені төлей алмауы мүмкін. Бұл белгісіздіктер нарықтағы контрагенттер арасында және олардың арасында өзгеруі мүмкін эзотерикалық баға модельдеріне әкеледі.

Аукциондық бағалы қағаздар – бұл 2008 жылғы қаржылық дағдарыстан бастап тиімді түрде жабылған эзотерикалық қарыздық құралдың тағы бір мысалы.

Эзотерикалық қарыз және қаржылық дағдарыс

2008-2009 жылдардағы қаржы дағдарысы жаһандық экономиканы эзотерикалық қарыздың көп болуына және жалпы алғанда эзотерикалық инвестициялардың көп болуына тән кейбір тәуекелдермен таныстырды. Осы уақыт аралығында несиенің еркін жүріп жатқаны соншалық, көптеген компаниялар мен үшінші тарап эмитенттері белгілі бір инвестордың қалағанына сай инновациялық және қиялдық қарыз құралдарын құрды. Әрине, негізгі драйвер салымшыларға жеңілдік ретінде емес, ақысы көп ақша тауып, кейбір үмітсіз компаниялардың қаржыландыру қажеттіліктерін қанағаттандыруы керек еді. 

Несиелік нарық ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар мен несиелік дефолттағы своптарды ұстауды дәл бағалауға тырысып жатқан кезде, таңқаларлық эзотерикалық қарыз өте күрделі болып саналды, тіпті оны алаңдатуға болмайды. Сонымен, баяу және ауыр процесс жүріп, ақыр соңында проблемалы MBS-ті бағалап, кейін жылжытты, бірақ эзотерикалық қарыздар нарығы толығымен тоқтап қалды. Баға туралы нақты ақпарат болмаса, инвесторларға эзотерикалық қарызды балансынан шығаруға көмектесетін сатып алушылар аз болды. Бұл бір кездері ақша нарығынан гөрі тәуекелді деп есептелген бағалы қағаздардың аукциондық нарығын төмендетіп жіберді. ӘКК тәуекелді дұрыс ашпағаны үшін есеп айырысуды мәжбүр ету үшін нақты іс бойынша іс-әрекетке кірісті, бірақ эзотерикалық қарыздың барлық түрлеріне бірдей емделмеген.  

Бір қызығы, эзотерикалық қарыз Қаржы дағдарысы Ұлы рецессияға көшкеннен кейін көп ұзамай қайта пайда бола бастады. Кірістен айырылған инвесторлар қайтадан жақсы табыс алу үшін күрделілік пен өтімділік тәуекелін қабылдауға дайын болды. Бұл күрделі құралдар жақсы ванильді қарызға қарағанда жағымды болғанымен, несие нарықтары қатайған кезде үлкен проблемалар тудыруы мүмкін.