Жетілгенге дейін аманат
Кәмелетке толу дегеніміз не?
Өтеуге дейін аманат деп жаңа облигациялар шығарылымынан қаражаттарды ескі облигациялардың мерзімді купондық төлемдерін және, сайып келгенде, оның өтеу күніндегі негізгі қарызын төлеуге арналған эскроу шотына орналастыруды айтады. Эскроу шотында өсетін ақша түпнұсқа облигацияны төлеуге жұмсалады, бұл эмитенттерге төмен ставкалармен қарыз алуға көмектеседі.
Негізгі өнімдер
- Өтеуге дейін аманат деп жаңа облигациялар шығарылымынан қаражаттың ескі облигацияның мерзімді купондық төлемдері мен негізгі қарызын төлеуге арналған эскроу шотына орналастыруды айтады.
- Мерзіміне дейін шығарылған муниципалдық облигациялар – бұл алдын-ала қаржыландырылатын муниципалдық облигациялардың бір түрі, олардың есебі эскроу шотында орналасқан қазынашылық бағалы қағаздармен қамтамасыз етілген.
- Өтеуге дейін шығарылған облигациялардың иелері муниципалдық облигацияға салық бойынша жеңілдетілген тәртіппен үкімет шығарған бағалы қағаздың салыстырмалы қауіпсіздігіне ие.
- Өтеуге дейін шығарылған облигациялар, сондай-ақ базалық актив ретінде мемлекет шығарған бағалы қағаздың салыстырмалы қауіпсіздігімен бірге беріледі.
- Инвесторлар, әдетте, өтеу мерзімі өткенге дейінгі облигациялардан салық салғаннан кейінгі кірісті, олардың ұзақтығы мен тәуекелі ұқсас облигацияларға қарағанда жақсы алады.
Жетілгенге дейін берілген түсінік
Өтеуге дейін берілген эмитенттің бұрын шығарылған облигация иелері алдындағы бар міндеттемелерді жабу үшін эмитенттің инвестициялау және жаңа облигацияларды сатудан түскен қаражатты эскроу-шотта ұстау процесін сипаттайды.
Мерзіміне дейін шығарылған муниципалдық облигациялар – бұл алдын-ала қаржыландырылатын муниципалдық облигациялардың бір түрі, олардың есебі эскроу шотында орналасқан қазынашылық бағалы қағаздармен қамтамасыз етілген. Бұл жағдайда эмитент жаңа облигациялар шығарудан түскен қаражатты эскроу шотында сақтайды және оларды бастапқы облигация ұстаушысына пайыздар мен негізгі төлемдерді қаржыландыру үшін оларды жоғары несиелік бағалы қағаздарға салады.
Алдын ала қаржыландырылған муниципалдық облигациялар эмитентке қарызы бойынша жақсы несиелік рейтинг алуға көмектеседі. Мемлекеттік шығарылған муниципалдық облигациялар АҚШ үкіметінің толық сенімімен қамтамасыз етілмегендіктен, негізгі активтердің сапасы пайыздық төлемдерді төлеуді қамтамасыз ету және дефолт қаупін азайту үшін маңызды.
Облигациялар алдын-ала қаржыландырылады, өйткені эмитент купонды инвесторларға төлеу үшін ешқандай кіріс алуға міндетті емес. Төлемдер купонды төлеуге қызығушылық тудыратын қазынашылық құнды қағаздардан тұратын эскроу-шот арқылы жүзеге асырылады. Осылайша, облигация мен қазынашылық бағалы қағаздар бірдей өтеуге ұмтылады. Алдын ала қаржыландырылған облигациялар муниципалдық эмитенттерге ұзақ мерзімді қарыз алу құнын төмендетуге көмектеседі.
Кемелденгенге дейін пайдалану
Алдын ала қаржыландырылған муниципалдық облигациялар, оның ішінде өтеу мерзіміне дейін өтелген облигациялар – бұл облигациялардың эмитенті облигация иесінен ол аяқталғанға дейін атаған немесе сатып алған облигациялар. Эмитенттер көбінесе пайыздық ставкалардың төмендеу кезеңінде қоңырау шалады. Эмитент олардың жоғары пайыздық қарызын төлей отырып, жаңа облигацияларды төмен ставкалармен сата алады.
Алайда, облигациялардың көпшілігінде эмитенттің белгілі бір күнге дейін қоңырау шалуына кедергі келтіретін ережелер бар, әдетте олар шығарылғаннан кейін бірнеше жыл өткен соң. Сондықтан егер эмитент қоңырау түскен күнге дейін төмен ставкалардың артықшылығын пайдаланғысы келсе, олар алдын-ала қаржыландырылған облигацияларды қолдануы мүмкін.
Өтеуге дейін шығарылған облигациялармен эмитент жаңа шығарылған облигацияларды олар шығарған облигацияларды шақыру құнын жабу үшін сатады. Бастапқы облигациялардың шақыру күніне жеткенде, эмитент облигациялардың жаңа сатылымынан түскен қаражатты өз иелеріне төлеу үшін пайдаланады.
Эмитент, әдетте, жаңа облигацияларды бөлуден түскен ақшаны АҚШ қазынашылығына салады және оларды шотта ұстайды. Эмитент бастапқы облигацияларды атағысы келетін бір уақытта өтелетін қазынашылықтарды таңдай отырып, олар бастапқы облигациялардың ұстаушыларына өтелмеген облигацияның өтелуіне байланысты негізгі қарыз бен толық сыйақыны төлей алады.
Жетілгенге дейін берілгендердің артықшылықтары
Өтеу мерзіміне дейін шығарылған облигациялардың бірегейлігі, олар муниципалдық облигацияларға салық бойынша жеңілдетілген тәртіппен үкімет шығарған бағалы қағаздардың салыстырмалы қауіпсіздігімен ерекшеленеді. Бұл инвестордың ұзақтылығы мен тәуекелі ұқсас облигацияға қарағанда салығынан кейінгі кірісті әлеуетті түрде жақсартады.
Мысалы, сіз екі жылдық қазынашылықты және муниципалдық облигацияны, бастапқы өтеу мерзімі 10 жыл, екі жылда өтеуге дейін жеткізіп бересіз. Муниципалдық облигациялар Қазынашылыққа жоғары кірісті әкелуі мүмкін, ал пайыздық төлемдер мемлекеттік және федералдық салықтардан босатылады.