Түсіру

Тамшы дегеніміз не?

Ролл бағасы деп аталатын құлдырау – бұл ипотекалық кепілдікпен (MBS) долларлық  сауданы жүзеге асырған кезде есеп айырысу айлары арасындағы баға айырмашылығы. Қайта сатып алу келісіміне ұқсас, долларлық саудалар жарияланатын (TBA) нарықта ипотекалық кепілге қарыз алу мен несиелеудің негізгі арнасы болып табылады. Нақтырақ айтсақ, құлдырау – бұл инвестордың MBS-ді сату мен оны кейінірек сатып алу арасындағы баға айырмашылығы.

Төмен құлап түсу

Төмендеу – бұл ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар пулының ағымдағы және болашақ айлар арасындағы спрэд бағасы. Спрэд – бұл бағалы қағаздың немесе активтің өтінімі мен сұраныс бағасы арасындағы айырмашылық.

Төмендеу негізгі пайдалануды жарияланатын (TBA) нарықта көреді . Бұл нарықта ипотекалық кепілдікпен (MBS) сауда-саттық шешіледі. TBA термині TBA сауда-саттығын жүзеге асыру үшін жеткізілетін ипотека кепілімен қамтамасыз етілген нақты кепілдік сауда жасалатын уақытта белгіленбеуінен туындайды. Бағалы қағаздар сауда-саттықтың белгіленген күніне 48 сағат қалғанда жарияланады.

Нарық және құлдырау туралы жариялау керек

 Фредди Мак, Фанни Мэй және Джинни Мэй шығарған бағалы қағаздар TBA нарығында сауда жасайды. Өтетін қауіпсіздік кепілдеме ретінде негізгі активтер пакетімен қамтамасыз етілген. Қызмет көрсететін делдал эмитенттерден ай сайынғы төлемдерді жинайды және комиссия ұсталғаннан кейін оларды ұстаушыларға аударады немесе береді. 

TBA нарығында, сонымен қатар, бағалы қағаздармен долларға оралу операциялары болуы мүмкін. Бұл сауда-саттықта сатып алушы тарап ағымдағы айда сатуға және келер айда сатып алуға келіседі. Айлар арасындағы баға айырмашылығы құлдырау деп аталады. Құлдырау өте үлкен болған кезде, доллар орамы «ерекше» деп аталады. Бұл ерекше белгі инвестордың ипотекалық несие бағасын сақтай алуына және МВС сатудан түскен қаражатқа ақша салуға және пайыз табуға қабілетті болуымен байланысты. 

Дәстүрлі долл-сауданың өзгерістері алғашқы сатып алу кезінде бірдей бағалы қағаздарды емес, ұқсас құнды қағаздарды сатып алуды қамтиды.

Төмендеу мөлшеріне ипотека арқылы өткізілетін бағалы қағаздарға деген сұраныс және ипотека бастамашысының құбырындағы ипотека жабылуының көлемі әсер етеді. Егер қаржы институты белгілі бір айда бағалы қағаздарды жеткізе алатыннан гөрі көп сататын сауда-саттыққа ие болса, онда олар бұл сауда-саттықты болашақ айға айналдыруы керек. Белгілі бір айда қол жетімді бағалы қағаздар саны неғұрлым аз болса, соғұрлым құлдырау немесе баға айырмашылықтарының таралуы жоғары болады. 

Төмендеу көбінесе ипотекамен қамтамасыз етілген қамтамасыз етуді (МБЖ) жеткізуді және пайыздардан немесе негізгі төлемдерден алынған кірісті пайдаланудың экономикалық мәніне байланысты оң болады.

Тамшының артықшылықтары мен кемшіліктері

Тамшылардан сатып алушылар да, сатушылар да пайда таба алады. Сатып алу жағындағы контрагент сатып алу операцияларын ағымдағы айда келешектегі кері сатып алу туралы келісілгенге дейін реттеу үшін қажет болатын қаражатты салады.  Сату-жағы  серверу олар әйтпесе немесе қысқа басқа сауда жасаған, ағымдағы айда болуы мүмкін бағалы қағаздардың, жеткізуге ие емес, контрагент жеңілдіктер.

Долларлық валюта операциясының экономикалық пайдасын және оның төмендеуін тексерудің керемет әдісі MBS-ті есептеп, купондық кірісті табуға немесе есеп айырысуды келесі айға шегеріп, ақшалай кірісті табуға мүмкіндік береді. қаражатты пайдалану.