Дивидендтер туралы сигнал беру
Дивидендтік белгі беру дегеніміз не?
Дивидендтер туралы сигнал беру – бұл компанияның дивидендтер бойынша төлемдердің ұлғаюы туралы хабарлауы болашақтың жағымды перспективаларының белгісі деп болжайтын теория. Теория ойын теориясымен тікелей байланысты; инвестициялық әлеуеті жақсы менеджерлер сигнал беруі ықтимал. Дивидендтер туралы сигнал беру тұжырымдамасы көп дау тудырғанымен, теория әлі күнге дейін кейбір инвесторлар қолданатын ұғым болып табылады.
Негізгі өнімдер
- Дивидендтер туралы сигнал беру – бұл дивидендтердің өсуі туралы компанияның хабарландырулары болашақтағы оң нәтижелердің көрсеткіші деп болжайтын теория.
- Компанияның дивидендтерін төлеудің өсуі, әдетте, компания акцияларының болашақтағы оң нәтижелерін болжайды.
- Дивидендтер туралы сигнал беру теориясы ең көп дивидендтер төлейтін компаниялар аз дивидендтер төлейтіндер үшін тиімдірек немесе тиімдірек болуы керек деп болжайды.
Дивидендтік белгілерді түсіну
Дивидендтер туралы сигнал теориясына талдаушылар мен инвесторлар күмәнмен қарағандықтан, теорияны жүйелі түрде тексеріп отыру болды. Тұтастай алғанда, зерттеулер дивидендтер туралы сигнал беру орын алатынын көрсетеді. Компанияның дивидендтерін төлеудің өсуі, әдетте, компания акцияларының болашақтағы оң нәтижелерін болжайды. Керісінше, дивидендтер төлеудің төмендеуі компанияның болашақтағы теріс нәтижелерін дәл көрсетуге бейім.
Көптеген инвесторлар компанияның ақша ағымын бақылайды, яғни компания операциядан қанша ақша табатынын білдіреді. Егер компания тиімді болса, онда ол оң ақша ағындарын құруы керек, және дивидендтерді төлеуге немесе көбейтуге бөлінбеген пайдаға жеткілікті қаражат бөлінуі керек. Бөлінбеген пайда – бұл акционерлерге төленетін немесе бизнеске қайта салынатын артық пайда жиналатын жинақ шотына ұқсас. Алайда, балансында қолма-қол ақшаның едәуір мөлшері бар компания табыстың өсуі немесе шығыны төмен тоқсандарды бастан кешіре алады. Баланстағы ақша компанияға дивидендтің қиын кезеңдерге қарамастан ұлғаюына мүмкіндік беруі мүмкін, өйткені олар көптеген жылдар ішінде жеткілікті ақша жинады.
Егер дивидендтер туралы сигнал беру компанияда пайда болса, онда пайда өсуі мүмкін, бірақ егер компанияда бухгалтерлік қателіктер, жанжал немесе өнімді қайтарып алу болған болса, онда пайда күтпеген жерден зардап шегуі мүмкін. Нәтижесінде, дивидендтік сигнал беру болашақта компанияның кірісі мен акциялар бағасының жоғарылауын көрсетуі мүмкін. Алайда, бұл жағымсыз оқиғаның кіріс шыққанға дейін немесе кейін болмауы мүмкін дегенді білдірмейді.
Теорияны тексеру
Массачусетс технологиялық институтының (MIT) екі профессоры Джеймс Потерба және Лоуренс Саммерс 1983-1985 жылдар аралығында сигнал теориясының тексерілуін құжаттайтын бірқатар мақалалар жазды. Дивидендтер мен капиталдың өсімінің салыстырмалы нарықтық құны, дивидендтерге салық салудың дивидендтерді төлеуге әсері және дивидендтерге салық салудың инвестицияларға әсері туралы эмпирикалық мәліметтерді алғаннан кейін Потерба мен Лоуренс дивидендтер туралы дивидендтер туралы «дәстүрлі көзқарасты» дамытты, оған дивидендтер туралы сигналдар кірістілік туралы жеке ақпарат.
Теорияға сәйкес, акциялардың бағасы компания дивидендтер төленетіндігі туралы жариялаған кезде өседі және дивидендтер азайған кезде құлдырайды. Зерттеушілер дивидендтің ұлғаюы жақсы жаңалықты жеткізеді деген болжам мен дивидендтің өсуі инвесторлар үшін жақсы жаңалық екендігі туралы айырмашылық жоқ деген қорытындыға келді.
Рентабельділік
Дивидендтер туралы сигнал беру теориясы дивидендтердің ең жоғары деңгейін төлейтін компаниялар, басқаша дивидендтер төлейтін бірдей компанияларға қарағанда тиімдірек немесе тиімдірек болуы керек деп болжайды. Бұл тұжырымдама, егер инвестор ағымдағы дивидендтер болашақ табыстың болжаушысы ретінде қаншалықты кең көлемде жұмыс істейтінін зерттесе, сигнализация теориясының таласуы мүмкін екенін көрсетеді.
1973-1978 жылдар аралығында жүргізілген алдыңғы зерттеулер фирманың дивидендтері, негізінен, кейінгі табысқа байланысты емес деген қорытындыға келді. Алайда, 1987 жылы жүргізілген зерттеу қорытындысы бойынша аналитиктер дивидендтер төлеудегі күтпеген өзгерістерге жауап ретінде пайда болжамын түзетеді және бұл түзетулер ұтымды жауап болып табылады.
Дивидендтік сигнал берудің нақты мысалдары
Дивидендтердің ұзақ тарихы бар компания жыл сайын нарыққа оның басшылығы мен директорлар кеңесі болашақ пайданы болжайтынын білдіруі мүмкін. Дивидендтер, әдетте, басқарма шығындарды қолдау мүмкін екендігіне сенімді болмаса, көбейтілмейді.
Coca-Cola Corporation (KO)
Coca-Cola Corporation (KO) дивидендтерін 50 жылдан астам уақыттан бері көбейтіп келеді және 1920 жылдан бастап дивидендтер төлей бастады. Алайда дивидендтердің тұрақты өсуіне қарамастан, соңғы жылдары KO кірісі төмендеді, өйткені қантты газдалған сусындар тұтынушыларға ұнамай қалды. 2016 жылдың 1-тоқсанында KO 10 миллиард доллар табыс тапты, ал 2019 жылдың 1-тоқсанында компания 8 миллиард доллар кіріске жетті – 20% төмендеу. Жылдық пайда немесе таза табыс 2016 жылы 6,5 миллиард долларды, ал 2018 жылы шамамен 6,4 миллиард долларды құрады.
Компания жыл сайын пайдалы болғанымен, дивидендтердің жоғарылауына қарамастан, пайда мен кіріс жыл сайын өсе бермейді. Алайда, төмендегі кестеден акциялардың бағасы 2016 жылы шамамен 41 доллардан 2018 жылы 50 долларға дейін көтерілгенін көре аламыз.
Диаграмманың төменгі жағында жыл сайын дивидендтер көбейіп отырды, бұл дивидендтердің көбеюі болашақтағы акциялар бағасының жоғарылауы болуы мүмкін деген теорияны қолдайды.
Әрине, Coca-Cola сияқты компаниялар шығындарды азайту және акцияларды сатып алу арқылы акциялардың жұмысын жақсарта алады. Осыған қарамастан, дивиденд төлеушінің дәйектілігі компанияның жыл сайынғы кірісін көбейтсе де, өсірмесе де, инвесторларды акцияларға тартатын қуатты магнит бола алады.
Lowes Companies Inc. (LOW)
Lowes Inc. (LOW) дивидендтерін 50 жылдан астам уақытқа ұлғайтты және 1961 жылдан бастап жыл сайын бір төлеп отырды. Компанияның кірісі 2016 жылдан бастап тұрақты түрде 56 миллиард доллардан 2019 жылдың бірінші тоқсанына дейін шамамен 70 миллиард долларға дейін өсті. Жылдық пайда немесе таза табыс 2,7 доллардан өсті 2016 жылы миллиардты, 2018 жылы 3,4 млрд.
Төмендегі кестеден акциялардың бағасы 2016 жылы 70 доллардан 2018 жылы 117 долларға дейін көтеріліп, жыл соңына қарай ~ 97,50 долларға дейін артқанын көре аламыз. Сондай-ақ, дивидендтер 2016 жылы 28 центтен 2018 жылы 48 центке дейін өсті. Дивидендтер туралы сигнал беруді қолдаушылар Лоуды басшылықтың мысалы ретінде неғұрлым жоғары дивидендтер акциялардың жоғары бағасымен корреляциялауға болатындығын көрсететін мысал ретінде көрсете алады.
Әрине, жоғарыда келтірілген мысалдарда біз тек екі қор бойынша бірнеше жылдық деректерді талдаймыз. Сондай-ақ, дивидендтерден басқа көптеген факторлар акциялар бағасын жоғарылатады немесе төмендетеді, соның ішінде экономикалық жағдайлар, тұтынушылар шығындары, басқару тиімділігі, сатылымдар және кірістер. Дивидендтер төлейтін тарихы бар бірнеше басқа акциялар бар, олар дивидендтердің өсуін көбірек іздейтін инвесторлар үшін перспективалы болып көрінеді және оларға Ұлттық отын компаниясы, FedEx корпорациясы және Франко-Невада корпорациясы кіреді.