Жеңілдік туралы ескерту

Жеңілдік жазбасы дегеніміз не?

Дисконт нотасы – бұл номиналдыға дейін жеңілдікпен шығарылған қысқа мерзімді қарыздық міндеттеме. Дисконт ноталары нөлдік купондық облигацияларға және қазынашылық вексельдерге (вексельдер) ұқсас және оларды үкімет қаржыландыратын агенттіктер немесе жоғары рейтингті корпоративті қарыз алушылар шығарады.

Жеңілдік ноталарының өтеу мерзімі бір жылға дейін созылады. Жеңілдік ноталары инвесторларға мерзімді төлемдер ұсынбайды. Оның орнына инвесторлар дисконтталған ноталарды дисконтталған бағамен сатып алады және өтеу мерзімі келгенде нотаның номиналды құнын («номинал» деп те аталады) алады.

Негізгі өнімдер

  • Дисконттық жазба әдетте жоғары рейтингі бар корпорациялар немесе үкімет қаржыландыратын ұйымдар шығаратын қысқа мерзімді борыштық міндеттемелерді білдіреді.
  • Корпорациялар мен үкіметтер түрлі жобаларға қысқа мерзімді капиталды тарту мақсатында инвесторларға жеңілдік ноталарын сатады.
  • Жеңілдік ноталары номиналдыға дейін жеңілдікпен шығарылады, яғни инвесторлар оларды ноттың номиналды құнынан төмен бағамен сатып алады.
  • Инвестордың табысы – бұл нотаны сатып алудың дисконтталған бағасы мен инвестордың нотаны өтеген кезде алатын номиналды құнын өтеу бағасы арасындағы спрэд.
  • Мемлекеттік жеңілдік ноталары қауіпсіз инвестициялар болып саналады, өйткені олар Америка Құрама Штаттары үкіметінің сенімімен және несиесімен қамтамасыз етілген.

Жеңілдік жазбасын түсіну

Дисконттық ноталар – бұл ақша кірістері бар, пайыздар бойынша төлемдер жасамайтын тұрақты кірістегі бағалы қағаздар. Инвесторлар мерзімді пайыздық кірістің артықшылығын ала алмайтындықтан, ноталар жеңілдікпен тең дәрежеде ұсынылады.

Өтеу күні ноталар сатып алу бағасынан жоғары номиналды бағамен жетіледі, ал баға өсімі инвестиция кірісін есептеу үшін қолданылады. Мысалы, 9400 долларға жеңілдік нотасын сатып алған инвестор сатып алған күннен бастап 90 күн өткенде номиналды құны 10000 АҚШ долларын алады. Инвестордың инвестициялық кірісі (ROI) сатып алу бағасы мен номиналды құны арасындағы айырма ретінде есептелуі мүмкін, яғни 10000 – 9 400 доллар = 600 доллар.

Жеңілдік жазбасын есептеу

Өтеу кезінде облигация ұстаушысы алған баға дисконттауын сонымен қатар облигация бойынша есептелген пайыз ретінде алуға болады. Облигация бойынша алынған тиімді ставканы есептеу үшін алынған пайызды сатып алу құнының өнімі мен өтеуге дейінгі уақытқа бөлуге болады.

Тиімді мөлшерлеме = 600 $ / [$ 9,400 x (90/360)]

Тиімді мөлшерлеме = 25,53%

Тұрақты кірісті сатып алушылардың көпшілігі дисконтталған облигациялардан кірістер алуды табу үшін купондық нөлдік борыштық ұсыныстардың өтелуіне дейін кірісті (YTM) стандартты купондық облигациялармен салыстырады.

Маңызды

Салық салу мақсатында дисконтталған облигацияны сатудан немесе сатып алудан алынған кез келген пайда облигацияның ратификацияланған үлесі мөлшеріне дейінгі қарапайым кіріс ретінде қарастырылады.

Жеңілдік жазбаларының артықшылығы мен кемшіліктері

Дисконттық ноталардың артықшылықтарының бірі – олар басқа қарыз құралдары сияқты құбылмалы емес. Сондықтан олар өз капиталын тәуекел деңгейі төмен инвестициялауға болатын қауіпсіздікте сақтағысы келетін инвесторлар үшін қауіпсіз инвестиция ретінде қабылданады.

Сонымен қатар, бұл қарыз құралдары АҚШ үкіметінің сенімімен және несиесімен қамтамасыз етілгендіктен қауіпсіз инвестициялар болып саналады. Дефолт тәуекелі, осылайша, аз. Жеңілдікті ноталарды сатып алу қысқа мерзімнен кейін қаражатқа қол жеткізуді қажет ететін инвесторлар үшін тиімді болуы мүмкін.

Жеңілдік ноталарының жетіспеушілігі олардың салыстырмалы төмен ROI болып табылады. Олар қауіпсіз инвестициялар ретінде қабылданғандықтан, инвестордың өзімен бірге ала алатын мөлшері басқа инвестициялармен салыстырғанда аз болады. Тәуекелділігі жоғары инвестициялар сол негізгі инвестициялардан инвесторларға үлкен пайда ұсына алады, бірақ олар шығынға да үлкен қауіп төндіреді.

Үкімет шығарған дисконттық ноталармен дефолт қаупі минималды болғанымен, корпорациялар шығарған ноталардың дефолт қаупі жоғары. Осыған байланысты корпоративті ноталар әдетте инвесторларға үкіметтік ноталарға қарағанда жоғары кірістілік ставкасын ұсынады.

Ерекше мәселелер

Дисконттық ноттардың ең ірі эмитенттері – Үкімет қаржыландыратын агенттіктер, мысалы, Федералдық үйге арналған несиелік ипотека корпорациясы ( Фредди Мак ) және Федералдық үй несиелік банкі (FHLB). Бұл агенттіктер инвесторларға түрлі жобалар үшін қысқа мерзімді капиталды тарту тәсілі ретінде ноталар шығарады.

Мысалы, Фредди Мак шығарған дисконттық ноталардың мерзімі бір түнден бір жылға дейін созылады. Ноталар Нью-Йорктің Федералдық резервтік банкі арқылы кітапша түрінде шығарылады және сақталады, ал инвесторлар 1000 доллардан аспайтын купюрадағы ноталарды сатып ала алады.