Қараңғы пулдың өтімділігі

Қараңғы пулдың өтімділігі дегеніміз не?

Қараңғы пулдың өтімділігі – бұл жеке биржаларда орындалатын институционалдық тапсырыстармен жасалынатын сауда көлемі; осы транзакциялар туралы ақпарат көпшілікке қол жетімді емес. Қараңғы бассейн өтімділігінің негізгі бөлігі орталық биржалардан алшақтатылған және институционалды инвесторлар (ең алдымен инвестициялық банктер) өткізетін блоктық сауда-саттықта жасалады.

Қараңғы бассейннің өтімділігі жоғарғы қабат, қараңғы өтімділік немесе қараңғы бассейн деп те аталады.

Кілттер

  • Қараңғы пулдың өтімділігі – бұл жеке биржаларда орындалатын институционалдық тапсырыстармен жасалынатын сауда көлемі.
  • Қараңғы бассейндер деп аталатын жеке биржалар арқылы жүзеге асырылатын операциялар туралы ақпарат көпшілікке қол жетімді емес.
  • Қараңғы бассейн өтімділігінің негізгі бөлігі орталық биржалардан алшақтатылған және институционалды инвесторлар (ең алдымен инвестициялық банктер) өткізетін блоктық сауда-саттықта жасалады.
  • Заңды болғанымен, қараңғы бассейндер аз ашықтықта жұмыс істейді;Нәтижесінде, қараңғы бассейндер бұл элементтер қор нарығындағы белгілі бір ойыншыларға әділетсіз артықшылық береді деп санайтын қаржы саласындағылар жиі сынға алынады.
  • Ішінара нарықтың өтімділігіне негізделген стратегияларды қолданатын кейбір трейдерлер қор нарығын барлық қатысушы тараптар үшін әділетті ету үшін қараңғы бассейннің өтімділігі туралы ақпарат көпшілікке қол жетімді болуы керек және жеке емес сақталуы керек деп санайды.

Қараңғы бассейннің өтімділігін түсіну

Қараңғы бассейн өз атын алды, өйткені бұл сауда-саттық туралы мәліметтер олар орындалғанға дейін көпшіліктен жасырылады; бұл мәмілелер қараңғы, күңгірт су сияқты түсініксіз. Ішінара нарықтың өтімділігіне негізделген стратегияларды қолданатын кейбір трейдерлер қор нарығын барлық қатысушы тараптар үшін ашық ету үшін қараңғы бассейннің өтімділігі туралы ақпарат көпшілікке қол жетімді болып, құпия сақталмауы керек деп санайды.

Алгоритмдік бағдарламаларды миллисекундта орындай алатын жылдамдығы жоғары компьютерлік бағдарламалардың пайда болуымен нарықтың күнделікті сауда көлемінде жоғары жиіліктегі сауда (HFT) басым болды. HFT – тапсырыс берудің үлкен мөлшерін секундтық фракциялармен орындау үшін қуатты компьютерлік бағдарламаларды қолданатын сауда әдісі; тұтастай алғанда, орындау жылдамдығы ең жоғары трейдерлер жылдамдығы төмен трейдерлерге қарағанда тиімдірек.

HFT көмегімен институционалдық трейдерлер өздерінің массалық тапсырыстарын – көбінесе миллиондаған акциялар блогын – басқа инвесторлардан бұрын орындай алады, бұл оларға акциялар бағасындағы бөлшек көтерілістерден немесе төмендетулерден капиталдандыруға мүмкіндік береді. Келесі тапсырыстар орындала салысымен HFT трейдерлері өз позицияларын жауып, бірден пайда ала алады. Бұл күніне ондаған рет орын алуы мүмкін және HFT трейдерлеріне үлкен пайда әкелуі мүмкін.

1990 жылдары HFT кең таралғаны соншалық, бірыңғай биржа арқылы ірі сауда-саттықты жүргізу барған сайын қиындай түсті.  HFT бойынша үлкен тапсырыстар бірнеше биржалар арасында таралуы керек болғандықтан, мәмілелер байқаусызда сауда бәсекелестеріне ескерту жасады.Сауда-саттық бәсекелестері бірінші орынға тапсырыс беру үшін жарыса отырып, бір-бірінің алдынан шығуға тырысатын;бұл акциялар бағасының өсуіне әсер етті.Мұның бәрі алғашқы орналастырылғаннан кейін миллисекунд ішінде болды.

Қоғамдық биржалардың ашықтығын болдырмау және ірі сауда-саттықтың өтімділігін қамтамасыз ету үшін бірнеше инвестициялық банктер жеке биржалар құрды, олар қара бассейндер деп аталды. Қараңғы бассейндер – бұл  белгілі бір инвесторларға ірі тапсырыс беруге мүмкіндік беретін альтернативті сауда жүйесінің түрі .

Тапсырысы көп, көпшілік биржаларда орналастыра алмайтын немесе бәсекелестеріне өздерінің телеграфтарын жіберуден аулақ болғысы келетін трейдерлер үшін қараңғы бассейндер сатып алушылар мен сатушыларға сауданы жүргізуге өтімділікті ұсынады.Ақпан 2020 жағдай, тіркелген 50-ден астам қара бассейндер болды бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияның (SEC) АҚШ-та

Қараңғы пулдың өтімділігі туралы сын

Заңды болғанымен, қараңғы бассейндер аз ашықтықта жұмыс істейді.Нәтижесінде HFT де, қараңғы бассейндер де қаржы индустриясымен жиі сынға ұшырайды;кейбір трейдерлер бұл элементтер қор нарығындағы белгілі бір ойыншыларға әділетсіз артықшылық береді деп санайды.

Біреу үшін, сыншылар қараңғы бассейндерде мөлдірліктің болмауы мүдделер қақтығысын жасыруы мүмкін екеніне назар аударады.  ӘКК қараңғы бассейндерді тексеруді күшейтіп, заңсыз алдын-ала жүгіру шағымдары нәтижесінде.  Алдын ала жүгіру институционалды трейдер клиенттің тапсырысы алдында сауда-саттықты жүзеге асырған кезде пайда болады, себебі активтің бағасының өзгеруі брокер үшін қаржылық пайда әкелуі мүмкін. 

Екінші жағынан, қараңғы бассейндердің адвокаттары олардың өтімділігін қамтамасыз етеді және осылайша нарықтардың тиімдірек жұмыс жасауына мүмкіндік береді.