Тұрақты кірістілік әдісі
Тұрақты өнім беру әдісі дегеніміз не?
Тұрақты кірістілік әдісі – бұл қайталама нарықта сауда жасайтын облигациялардың есептелген дисконтын есептеу әдісі.
Бұл есептеу әдісіне балама болып табылады және ол соңғы әдіске қарағанда дисконттың азырақ есептелуіне әкеліп соқтырғанымен, ол күрделі есептеуді қажет етеді.
Тұрақты кірістілік әдісін түсіну
Салық салу мақсатында дисконтталған облигация немесе нөлдік купондық облигация бойынша кірісті есептеу үшін ратификацияланған есептеу әдісін немесе тұрақты кірістілік әдісін қолдануға болады.
Есептеудің ратификацияланған әдісі төленген сомадан гөрі есептелген кірістер немесе шығыстар сомасын есептейді. Бұл тұрақты кірістілік әдісіне қарағанда дисконттың көбірек есептелуіне әкеледі.
Есептеудің әділетті әдісі облигацияның нарықтық дисконтын сатып алу күнін шегергендегі облигацияның өтелу күнінен бастап күндер санына бөлу арқылы есептеледі, инвестор облигацияны нақты ұстаған күндер санына көбейтіледі.
Тұрақты кірісті есептеу анағұрлым күрделі. Тұрақты кірістің мөлшері түзетілген негізді шығару кезіндегі кірістілікке көбейту арқылы есептеледі, содан кейін купондық сыйақыны алып тастайды.
Бұл әдіс тиімді немесе ғылыми амортизация әдісі деп те аталады.
Нөлдік-купондық облигациялар қалай жұмыс істейді
Нөлдік купондық облигация облигацияның мерзімі ішінде пайыздар мен купондар төлемейді. Оның орнына облигациялар олардың номиналды құнына жеңілдікпен шығарылады, ал облигация салымшыларына номиналды құнын өтеу кезінде қайтарады. Төленген баға мен өтелген соманың айырмашылығы – бұл инвестордың пайдасы.
Негізгі өнімдер
- Нөлдік-купондық облигациялар купондарды төлемейді, бірақ IRS олардың иелерінен есептелген пайыздар туралы есеп беруін талап етеді.
- Не тұрақты кірістілік әдісін, не есептелетін есептеу әдісін қолдануға болады.
- Тұрақты кірістілік әдісі нөлдік купондық байланыстың берілген мерзімде оның мерзіміне дейін есептейді.
Мысалы, номиналы 100 доллар болатын нөлдік купондық облигацияны 75 долларға сатып алуға болады. Өтеу күні облигация иесіне облигацияның 100 долларлық номиналды құнын толық өтейді.
Бұл облигациялар купондарды төлемесе де, Ішкі кірістер қызметі (IRS) нөлдік купонды облигациялардың иелерінен салық салу мақсатында облигация бойынша есептелген пайыздарды табыс ретінде есептеулерін талап етеді. Тұрақты кірістілік әдісін қолдана отырып, облигация иесі жыл сайын қанша шегеруге болатындығын анықтай алады.
Тұрақты өнімді қалай есептеуге болады
Тұрақты кірістілік әдісі – бұл дисконтталған облигацияның мәні уақыт бойынша номиналына тең болғанға дейін өсетіндігін ескере отырып, уақыт бойынша біртіндеп өсуге ауысатын облигациялардың жеңілдіктерін есептеу әдісі.
Тұрақты кірістілік әдісінің алғашқы қадамы – өтеуге кірісті анықтау (YTM). Бұл облигация бойынша, егер ол өтелгенге дейін ұсталса, онда бұл кірістілік. Мысалы, нөлдік купондық облигация 10 жылдық өтеу күнімен 75 долларға шығарылады. Өтеуге дейінгі кірістілік кірістіліктің қаншалықты жиі қосылатындығына байланысты.
IRS салық төлеушіге есептік кірісті есептеу үшін қандай есептеу кезеңін қолдану керектігін анықтауға икемділік береді. Қарапайымдылық үшін оны жыл сайын қосады делік. Осы мысал үшін YTM келесі түрде есептелуі мүмкін:
$ 100 номиналды мәні = $ 75 x (1 + r) 10
$ 100 / $ 75 = (1 + r) 10
1.3333 = (1 + r) 10
r = 2,92%
Осы облигацияның купондық мөлшерлемесі 2% -ды алайық (егер пайыздық мөлшерлемемен ұқсас облигациялар 2% төлейтін болса). Бір жылдан кейін (біз жыл сайын құрайтынымызды ұмытпаңыз), облигация бойынша есептеу келесідей болады:
Есептеу мерзімі1 = ($ 75 x 2,92%) – купондық сыйақы
Купондық сыйақы = 2% x $ 100 = $ 2 болғандықтан
Есептеу мерзімі1 = 2,19 доллар – 2 доллар
Есептеу кезеңі1 = 0,19 доллар
Сатып алу бағасы $ 75 облигацияның шығарылымдағы негізін білдіреді. Алайда, кейінгі кезеңдерде сатып алу бағасы мен есептелген пайыздар негізі болады. Мысалы, 2 жылдан кейін есептеуді келесідей есептеуге болады:
Есептеу кезеңі2 = [($ 75 + $ 0,19) x 2,92%] – $ 2
Есептеу кезеңі2 = 0,20 доллар
3-тен 10-ға дейінгі кезеңдерді ұқсас кезеңмен есептеуге болады, ағымдағы кезеңнің негізін есептеу үшін бұрынғы кезеңнің есептелуін қолдана отырып.
Интуитивті түрде дисконттық облигация оң есептеледі. Басқаша айтқанда, негіз өседі.
Премиум-облигацияға пайыздарды есептеу
Сол сияқты, премиум-облигацияға пайыздық мөлшерлеме тұрақты кірістілік әдісін қолдану арқылы да анықталуы мүмкін. Премиум-облигация облигацияның номиналды құнынан жоғары бағамен шығарылады. Облигацияның құны уақыт өте келе, ол өтеу мерзіміне тең болғанға дейін азаяды.
Премиум облигациясының есептелмейтін сыйақысы теріс және тұрақты кірістілік әдісі облигациялар бойынша сыйлықақыларды (есептелгеннен айырмашылығы) амортизациялайды.
Сыйақы облигациясы, осылайша, теріс есептеледі.
Тұрақты кірістілік әдісін немесе ратифті есептеу әдісін қолдану туралы шешім облигацияны сатып алу кезінде қабылдануы керек. Бұл шешім қайтымсыз болып табылады және IRS 1212 жарияланымында көрсетілгендей, компьютерлік салық салынатын бастапқы эмиссиялық жеңілдікке (OID) тағайындайтын әдіске ұқсас.