Мұнай мен газды бағалауда қолданылатын 5 жалпы сауда-саттық
Энергетика секторына мұнай-газ, коммуналдық қызметтер, атом, көмір және баламалы энергетикалық компаниялар кіреді. Бірақ көптеген адамдар үшін энергетика саласын осындай тартымды инвестиция жасайтын мұнай мен газ қорларын барлау және өндіру, бұрғылау және өңдеу болып табылады. Пайданы табуға көмектесу үшін инвестицияларды дұрыс таңдау – бұл мұнай-газ компаниясының, айырбас қорымен (ETF) немесе үлестік қордың акцияларын сатып алуды білдіреді – бұл сізге үй тапсырмасын орындау керек дегенді білдіреді. кәсіпқойлар жасайды.
Мұнай-газ секторының талдаушылары осы саладағы компаниялардың бәсекелестікке қарсы тұруы туралы жақсы түсінік алу үшін бес еселіктерді пайдаланады. Бұл еселіктер тауар бағалары төмен болған кезде кеңеюге, ал жоғары тауар бағалары кезінде төмендеу үрдісі бар. Мұнай-газ секторының негіздерімен жақсы таныстыру кеңінен қолданылатын осы еселіктер туралы негізгі түсінік болып табылады.
Негізгі өнімдер
- EV / EBITDA мұнай-газ бизнесін EBITDA-мен салыстырады және кірісті пайызға дейін өлшейді.
- EV / BOE / D игерілмеген кен орындарын есепке алмайды, сондықтан инвесторлар компанияның қаржылық жағдайы туралы түсінік алу үшін жаңа кен орындарын игеруге кететін шығындарды анықтауы керек.
- EV / 2P ешқандай болжамдарды және болжамдарды қажет етпейді және аналитиктерге компанияның ресурстарының оның жұмысын қаншалықты қолдайтынын түсінуге көмектеседі.
- Акцияға баға / ақша ағыны бүкіл сектор бойынша салыстыруға мүмкіндік береді.
- Көптеген талдаушылар EV / DACF-ді ұнатады, өйткені ол кәсіпорынның құнын алады және оны операциялық қызметтен түскен ақша ағынының және барлық қаржылық төлемдердің сомасына бөледі.
Кәсіпорын мәні / EBITDA
Біз қарастыратын алғашқы еселік – EV / EBITDA – пайыздар, салықтар, амортизациялар мен амортизациялар алдындағы кірістермен салыстырғанда кәсіпорынның құны, бұл еселік сонымен қатар кәсіпорынның еселіктері деп аталады.
Төмен коэффициент компанияның бағаланбағанын көрсетеді. Бұл трансұлттық салыстырулар үшін пайдалы, өйткені әр ел үшін әр түрлі салықтардың бұрмаланушы әсерлері ескерілмейді. Нәтиже неғұрлым аз болса, соғұрлым жақсы болады, ал компанияны өз құрдастарымен салыстырған кезде, егер еселік аз болса, оны бағаланбаған деп санауға болады.
EV / EBITDA коэффициенті қарызы жоқ мұнай-газ бизнесін EBITDA-мен салыстырады. Бұл маңызды көрсеткіш, өйткені мұнай-газ компаниялары әдетте үлкен қарызға ие, ал EV оны төлеуге кететін шығындарды қамтиды. EBITDA кірісті пайызға дейін өлшейді. Ол мұнай-газ компаниясының құнын анықтау үшін қолданылады. EV / EBITDA жиі табу үшін пайдаланылады жойылудан мұнай мен газ саласында ортақ болып табылатын, кандидаттарды.
Барлауға арналған шығындар, әдетте, қаржылық есептілікте барлауға, бас тартуға және құрғақ тесікке арналған шығындар түрінде кездеседі. Қайта қосылуы керек ақшалай емес басқа шығыстар – құнсыздану, активтерді шығару бойынша міндеттемелерді есептеу және кейінге қалдырылған салықтар.
EV / EBITDA артықшылықтары
EV / EBITDA коэффициентінің ең жақсы бағаланған пайда табудың коэффициентінен (P / E) және ақшадан ақша ағынына (P / CF) коэффициентінен басты артықшылықтарының бірі – бұл оған компанияның капитал құрылымы әсер етпейді. Егер компания көп акциялар шығарған болса, онда бұл акцияларға кірісті азайтады (EPS), осылайша P / E коэффициентін жоғарылатады және компанияны қымбатырақ етеді. Бірақ оның EV / EBITDA коэффициенті өзгермейді. Егер компания жоғары левереджге ие болса, онда P / CF коэффициенті төмен болады, ал EV / EBITDA коэффициенті компанияны орташа немесе бай етіп көрсетеді.
Кәсіпорынның құны / тәулігіне баламалы мұнай баррельдері
Бұл күнделікті өндіріспен салыстырғанда кәсіпорынның құндылығы. Ағынды баррельдің бағасы деп те аталады, бұл көптеген мұнай-газ талдаушылары қолданатын негізгі көрсеткіш. Бұл шара кәсіпорын құнын алады (нарықтық капиталдандыру + қарыз – қолма-қол ақша) және оны тәулігіне мұнай эквивалентінің барреліне немесе BOE / D-ге бөледі.
Барлық мұнай-газ компаниялары BOE-де өндіріс туралы есеп береді. Егер компанияның құрдастарымен салыстырғанда еселік жоғары болса, онда ол сыйлықақымен сауда жасайды. Егер еселік құрдастарының арасында төмен болса, ол жеңілдікпен сауда жасайды.
Бұл көрсеткіш қаншалықты пайдалы болса, ол игерілмеген кен орындарынан алынатын өндірісті ескермейді. Инвесторлар сонымен қатар мұнай компаниясының қаржылық жағдайы туралы жақсы түсінік алу үшін жаңа кен орындарын игеру құнын анықтауы керек.
Кәсіпорынның құндылығы / дәлелденген және мүмкін қорлар
Бұл дәлелденген және ықтимал қорлармен (2P) салыстырғанда кәсіпорынның мәні. Бұл оңай есептелетін көрсеткіш, ол ешқандай бағалауды және болжамды қажет етпейді. Бұл сарапшыларға оның ресурстары компанияның жұмысын қаншалықты қолдайтынын түсінуге көмектеседі.
Резервтер дәлелденген, ықтимал немесе мүмкін қорлар болуы мүмкін. Дәлелденген қорлар әдетте 1Р деп аталады. Көптеген сарапшылар оны P90 деп атайды немесе өндірілу ықтималдығы 90% құрайды. Ықтимал қорлар P50 деп аталады немесе өндірудің 50% сенімділігіне ие. Бір-бірімен бірге қолданылған кезде олар 2Р деп аталады.
EV / 2P қоры бірдей емес, себебі қатынасы, оқшаулау пайдаланылуы тиіс емес. Алайда, егер бұл компанияның ақша ағыны туралы аз білетін болса, бұл маңызды көрсеткіш бола алады. Егер бұл еселік жоғары болса, онда компания жердегі мұнайдың белгілі бір бөлігіне үстеме сауда жасайды. Төмен мән әлеуеті төмен фирманы ұсынады.
Маңызды
Резервтер бірдей емес болғандықтан, EV / 2P еселігі компанияны бағалау үшін өздігінен қолданылмауы керек.
EV / 3P де қолдануға болады. Бұл дәлелденген, ықтимал және мүмкін қорлар. Алайда, мүмкін қорлардың өндірілуіне тек 10% ықтималдығы бар, ол онша көп емес.
Акция үшін баға / ақша ағыны
Мұнай мен газды талдаушылар көбінесе акцияны ақша ағынымен немесе көбейту ретінде P / CF бағасымен салыстырады. Ақша ағыны баланстық құн мен P / E коэффициентіне қарағанда оңай басқарылмайды.
Есептеу қарапайым. Сауда-саттық жүргізіп жатқан компанияның бір акциясының бағасын алып, оны бір акцияға ақша ағынына бөліңіз. Волатильділіктің әсерін шектеу үшін 30 немесе 60 күндік орташа бағаны қолдануға болады.
Бұл жағдайда ақша ағыны операциялық ақша ағыны болып табылады. Бұл сан геологиялық барлауға кететін шығындарды көрсетпейді, бірақ оған қолма-қол емес шығындар, амортизация, амортизация, кейінге қалдырылған салықтар және сарқылу кіреді.
Бұл әдіс сектор бойынша жақсы салыстыруға мүмкіндік береді. Нақты нәтижелерге қол жеткізу үшін бір акцияға ақша ағындарын есептеу кезінде акция мөлшері толығымен сұйылтылған акциялар санын қолдануы керек. Бұл әдістің бір кемшілігі – бұл қаржылық левередж орташадан жоғары немесе төмен болған жағдайда жаңылыстыруы мүмкін.
Кәсіпорынның құны / қарызға байланысты ақша ағыны
Бұл EV / DACF – қарызға байланысты ақша ағынымен салыстырғанда кәсіпорын мәні. Мұнай-газ компанияларының капиталдық құрылымдары күрт өзгеше болуы мүмкін. Қарыз деңгейі жоғары фирмалар P / CF коэффициентін жақсырақ көрсетеді, сондықтан көптеген сарапшылар EV / DACF еселігін қалайды.
Бұл көбейтінді кәсіпорынның құнын алады және оны операциялық қызметтен түскен ақша ағынының және пайыздық шығыстарды, ағымдағы табыс салығын және артықшылықты акцияларды қоса алғанда, барлық қаржылық төлемдер сомасына бөледі.