Ажыратқыш
Ажыратқыш дегеніміз не?
Автоматты сөндіргіш – бұл биржадағы сауданы уақытша тоқтату үшін төтенше жағдайды реттейтін шара. Автоматты сөндіргіштер дүрбелеңді тоқтатуға тырысады. Оларды маникаттық сатып алу кезінде көтеруге болады. Бұл S&P 500 сияқты кең нарықтық индекстерге де, жеке бағалы қағаздарға да қатысты. Олар әлемдегі басқа елдер сияқты АҚШ-та да бар.
Ажыратқыштар автоматты түрде баға алдын-ала белгіленген деңгейге жеткенде сауданы тоқтату арқылы жұмыс істейді. Мысалы, S&P 500 үшін автоматты сөндіргіш 7%, 13% және 20% күндізгі қозғалыстан кейін іске қосылуы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Ажыратқыштар – бұл сауданы тоқтататын уақытша шаралар; олар АҚШ қор биржаларында дүрбелеңді сатуды тежеуге арналған.
- Қазіргі уақытта АҚШ ережелерінде S&P 500 индексі 7%, 13% және 20% төмендеген кезде сауданы тоқтату үшін автоматты сөндіргіштің үш деңгейі бар.
- Ажыратқыштардың қазіргі жүйесі өткен дағдарыстардан, соның ішінде 1987 жылғы қара дүйсенбідегі апаттан алынған кері байланыс негізінде бірнеше рет қайта қаралды.
Ажыратқыштар қалай жұмыс істейді
Реттегіштер 1987 жылғы 19 қазанда болған нарықтық апаттан кейін алғашқы ажыратқыштарды орнына қойды. Осы күні Dow Jones Industrial Average (DJIA) 508 ұпай жинады – бір күнде шамамен 22,6% төмендеді. Гонконгта басталған және көп ұзамай дүниежүзілік нарықтарға әсер еткен апат « қара дүйсенбі» деп атала бастады.
Екінші оқиға, яғни 2010 жылдың 6 мамырында болған флэш-апат, DJIA он минут ішінде 1000 ұпайға (9% -дан астам) төмендеді. Бағалар негізінен нарықта қалпына келтірілді, бірақ 1987 жылдан кейінгі автоматты сөндіргіштердің апатты тоқтата алмауы реттеушілердің сол кезде автоматты сөндіргіш жүйесін жаңартуына себеп болды.
Бүгінгі күні автоматты сөндіргіш жүйесі жеке бағалы қағаздарға да, нарық индекстеріне де қатысты.Мысалы, 2013 жылдың ақпанынан бастап S&P 500 индексінің бір күндік құлдырауына жауап беретін бүкіл нарықта автоматты сөндіргіштер болды.Индекс алдыңғы деңгейден 7% төмендегенде, бұл 1 деңгейдің төмендеуі болып саналады.2 деңгейдің төмендеуі 13% төмендеуді білдіреді.Ақырында, 3-деңгейдің төмендеуі 20% төмендеуді білдіреді. Осы деңгейлер іске қосылған кезде барлық бағалы қағаздар тоқтатылатындықтан, олар бүкіл нарықтағы ажыратқыштар (MWCB) ретінде белгілі.
Кейбір сарапшылар автоматты сөндіргіштер бұзады және нарықты жасанды құбылмалы етеді деп санайды, өйткені олар тапсырыс деңгейінің шекті деңгейінде және өтімділікті төмендетеді. Автоматты сөндіргіштердің сыншылары егер нарыққа тоқтаусыз, еркін қозғалуға мүмкіндік берілсе, олар тепе-теңдік күйіне көшеді деп сендіреді.
Ажыратқыштардың соңғы жұмысының мысалы 2020 жылдың 9 наурызында, ал тағы 12 наурызында болды. Осы екі күнде де Нью-Йорк қор биржасында (NYSE) автоматты ажыратқыштар іске қосылды.Бір жағдайда DJIA ашық жерлерде 7% -дан асты, бұл өсіп келе жатқан жаһандық коронавирус пандемиясының ауырлығына жауап болуы мүмкін.
Маңызды
Жеке бағалы қағаздар үшін автоматты ажыратқыштар, егер баға өсіп немесе төмендеуде, іске қосылуы мүмкін. Керісінше, нарықтың кең индекстеріне қатысты автоматты сөндіргіштер тек бағалардың төмендеуіне байланысты іске қосылады.
Ерекше мәселелер
1 немесе 2 деңгейлі ажыратқыштар барлық биржаларда сауданы 15 минут ішінде тоқтатады, егер олар 15: 25-те немесе одан кейін басталмаса (бұл жағдайда сауданы жалғастыруға рұқсат етіледі).3 деңгейлі ажыратқыштар сауда-саттықтың қалған уақытында сауданы тоқтатады (9: 30-дан 16: 00-ге дейін).
Бұл нарық деңгейіндегі ажыратқыштардан басқа, жеке бағалы қағаздарға арналған ажыратқыштар да бар. Нарықтағы аналогтардан айырмашылығы, бұл жеке автоматты сөндіргіштер бағаның өсуіне немесе төмендеуіне байланысты іске қосылады. Маңыздысы, биржалық саудалық қорлар (ETF) бірнеше құнды қағаздардың портфолиосын білдірсе де, автоматты сөндіргіш жүйесі бойынша «жеке қауіпсіздік» ретінде қарастырылады.
Төмендегі кестеде автоматты сөндіргіштердің қолданыстағы жүйесі шеңберінде жеке бағалы қағаздарды реттеу үшін қолданылатын қолайлы сауда ауқымдары көрсетілген:
Егер осы диапазондардан тыс сауда 15 секундқа созылса, сауда бес минутқа тоқтатылады.Анықтама бағасы алдыңғы бес минуттағы орташа бағаны пайдаланып есептеледі;рұқсат етілген ең көп үзіліс – 10 минут.
Сауда-саттық күнінің ашылу және жабылу кезеңдерімен байланысты үлкен көлемдерді ескеру үшін, осы кезеңдерде диапазондар екі еселенеді (сәйкесінше 9: 30-дан 9: 45-ке дейін және 15: 35-тен 16: 00-ге дейін).
2013 жылдың қазан айынан бастап Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК)қолайлы сауда-саттық шегін анықтау үшін « шектеуді азайту » (LULD) механизмін қолданды.Бұл шеңберде тоқтату бағалы қағаздар мен листинг негізінде анықталған белгілі бір белдеулерден тыс жоғары немесе төмен жылжулармен басталады.
Жиі Қойылатын Сұрақтар
Нарықтағы автоматты сөндіргіш қашан іске қосылады?
Нарықтағы автоматты сөндіргіштер кеңейтілген S&P 500 индексі бір сауда күні ішінде белгілі бір мөлшерге төмендеген кезде іске қосылады, бұл барлық нарықтарда сауданы тоқтатады. Оны S&P 500 жабуының алдыңғы күнгі бағасына қатысты үш ажыратқыштың табалдырығында бастауға болады: 7% (1 деңгей); 13% (2 деңгей); және 20% (3 деңгей). Ажыратқыштардың мақсаты – нарықтағы шамадан тыс құбылмалылықты тоқтату.
Әр сынғыш деңгейінің деңгейінде не болады?
Егер 1 немесе 2 деңгейдегі ажыратқыш іске қосылса, сауда-саттық кем дегенде 15 минутқа тоқтайды. 3 деңгейдегі бұзушылық сауда-саттықтың қалған уақытында сауданы тоқтатады.
Ережелер бір акционерлі ажыратқыштар үшін бірдей ме?
Жоқ. ӘКК ережелеріне сәйкес, егер акциялардың бағасы бес минуттық кезең ішінде 10% немесе одан да көп жоғарыласа немесе төмендесе, акциялар сауда кідірісіне ұшырауы керек. Бұл ережелер акция бағасына және оның 1 деңгей, 2 деңгей немесе басқа NMS тізімделген бағалы қағазына байланысты өзгереді.
Ажыратқыш іске қосылған кезде опциондар нарықтары тоқтай ма?
Ия, егер бағалы қағаздар нарығы автоматты сөндіргішті тудырса, әсер етілген листингілік опциялар нарықтары да сауданы тоқтатады. Тоқтатудан кейін пайда болатын кез-келген сауда-саттық күші жойылады.