Уоррен Баффеттің ең жақсы сатып алуы

Coattail инвестор.)

Баффет стратегиясының негізгі ұстанымы – қысқа мерзімді перспективада пайда әкелуі мүмкін, бірақ жақын болашақта ескіріп қалуы мүмкін технологияларға емес, ұзақ мерзімді инвестиция салады деп есептейтін компанияларға инвестиция салу. Оның инвестициялары оның әйгілі сөздерін басшылыққа алады: «Керемет компанияны керемет бағадан әділ бағамен сатып алған жақсы».

Инвестицияларды ұзақ мерзімді құнмен таңдау 1987 жылы Баффет әйгілі: «Мен сізге темекі бизнесін не үшін ұнататынымды айтайын. Ол үшін бір тиын ақша қажет. Оны бір долларға сатыңыз. Бұл тәуелділікті тудырады. Сонымен қатар фантастикалық брендке деген адалдық бар». Кейінірек ол темекі өнеркәсібінде оған деген көзқарасын өзгертуге мәжбүр ететін мәселелер бар екенін айтқан кезде, бұл мәлімдеме Баффеттің мінсіз инвестиция туралы сипаттамасын қорытындылайды.

Баффет ның холдингі, Berkshire Hathaway (NYSE: портфелін екі құрамында тиесілі еншілес ұйымдары мұндай Geico авто сақтандыру және Бенджамин Мур & Co. ретінде, және жария саудаға корпорациялар акцияларының қомақты блоктарын. Мысалы, Berkshire Hathaway Coca Cola (NYSE: акционері болып табылады. Соңғы қорларды табу үшін ӘКК-нің 13F формасын іздеңіз. ( Бизнес модельдерімен танысу арқылы бизнес кірістерді жасайтын жүйелерді бағалауды үйреніңіз.)

Бұл инвестициялар пайдалы болғанымен, Баффеттің ең тапқырлары оның See’s Candy мен Gillette сатып алуы болды. Екеуі де қарапайым болып көрінгендіктен, олардың нарықтағы үлестері мен көптеген компаниялар армандайтын пайда табу қабілеттілігін жоққа шығарды. Оларды тереңірек қарастырайық.

1-мысал: Қараңыз: кәмпиттер: мінсіз бизнес-модель 1972 жылы Баффет See отбасыларынан See’s кәмпиттерін 25 миллион долларға сатып алды. See 1921 жылдан бері жұмыс істейді және оның дүкендері дәстүрлі американдық ауылдағы Негізгі көшеге тиесілі етіп жасалған, бүкіл Америка Құрама Штаттарының батысында, сондай-ақ көптеген әуежайларда орналасқан. Оларды таңдау сәнді де, сәнді де емес; компания стильде болмаса да, ешқашан сәнден шықпайтын тариф түрін ұсынады. Кейінгі онжылдықтар ішінде Баффет бизнеске тағы 32 миллион доллар инвестициялады. Кондитерлік және бөлшек саудадағы номиналды өндіруші оны сатып алғаннан кейін иелеріне 1,35 миллиард долларды қайтарып берді. Баффетті бұл инвестицияға не қызықтырды? Бұл, ең алдымен, өте тартымды негіздері бар, жоғары рентабельді бизнес болды. Оның алдын-ала кірісі инвестицияланған капиталдың 60% құрады. Қолма-қол ақша бизнесі ретінде дебиторлық берешек мәселе болмады. Ақша ағынына келетін болсақ, тауарлардың жылдам айналымы қысқа тауарлы-материалдық құндылықтарды қысқарту циклімен біріктірілген. Әулие Валентин күніне дейін бағаны көтеру сияқты операциялық стратегиялар қосымша кірісті қамтамасыз етіп, төменгі деңгейге шықты, демек, номиналды болып көрінетін бұл кәсіпорын тамаша бизнес-модель болды. Осы жылдар ішінде өзінің өсуін қаржыландырумен қатар, өзінің пайдасы Беркшир Хэтэуэйге басқа сатып алуды жүзеге асыратын кірістердің тағы бір ішкі көзін ұсынатын құнды ақшалай сиыр ретінде өзін дәлелдеді. (Осыған байланысты оқу үшін қолма-қол сиырларды бөліп алу бөлімін қараңыз.)

2-мысал: Джиллет: Тағы бір керемет жетістік StoryGillette Баффеттің инвестициялық стратегиясының тағы бір мысалын келтіреді. 1989 жылы Gillette нарықта соншалықты мықтап бекітілген негізгі өнімдері бар компания болды, олар Американың кез-келген үйінде қолданылды. Джиллеттің ұстаралары және оларға сәйкес келетін ұстаралар, бір кездері компания кірісінің 71% -ын қамтамасыз етіп, АҚШ-тағы ең жақсы бренд ретінде үлкен нарық үлесін иеленді. Компанияның паперматикалық қаламдары, қарындаштары, өшіргіштері және бірдей гламурға ие емес сұйық қағаздары кеңсе дүкендерінен бастап супермаркеттерге дейін, газет сататын дүңгіршектерге дейінгі барлық жерлерде сатылатын. White Rain сусабыны, Rite Guard және Dry Idea антиперспиранттары және Gillette Foamy қырыну кремі – мықты брендтер болды, олар бірге сатылымды 1989 жылы 1 миллиард долларға ұсынды. 1980 жылдары ұстара өнеркәсібі шайқалды, өйткені бір реттік ұстаралар бастапқыда айтарлықтай алып тастады Gillette сатылымының үлесі. 1988 жылы Coniston Partners Gillette компаниясын жаулап алуға тырысты. Джиллет сол шайқаста жеңіске жетті, ал 1989 жылы компания жоғары сапалы / жоғары технологиялық өнімге деген еркектердің қызығушылығын тудырып, компанияның сатылымы мен пайдасын жандандырған Sensor Razor өнімін шығарып, саланы қайта өзгертті.. Сол жылы Баффет 600 миллион долларға артықшылықты акцияны сатып алып, Berkshire Hathaway-ді тұтыну тауарларын шығаратын компанияның 11% иесіне айналдырды, директорлар кеңесінде орын алды және жылына $ 52,5 миллион сау дивиденд алды. 1990 жылдар арқылы Джилетт акцияларының бағасы Беркшир Хэтэуэйге қағаздан айтарлықтай пайда әкелді. 24 айға жетпейтін уақытта 600 миллион долларлық инвестиция 850 миллион долларды құрады. (Корпоративті иемденуден қорғаныс: акционердің перспективасында өздерін қажетсіз сатып алулардан қорғау үшін корпорациялардың қолданылатын стратегиялары туралы біліңіз.)

Шыдамдылық Баффеттің жұмыс режимін төлейді, ол шыдамды болу керек, сондықтан ол өз холдингін жойып, бірден пайда көрмеген. Керісінше, ол Gillette менеджментіне деген сенімділігін көрсете берді, тіпті компания ғылыми-зерттеу жұмыстарына миллиондаған доллар инвестициялап, американдық классикалық тағы бір бренд Duracell- ті сатып алды. 2005 жылы Gillette компаниясының Proctor & Gamble (NYSE: Уолл Стритті акцияларға ие болып қана қоймай, сонымен қатар компаниядағы өз орнын арттыратынына сендірді.

Егер Баффет бастапқы 600 миллион долларды P&G-ге емес, Standard & Poor’s 500 индексіне салған болса, оның дивиденд алдындағы құны 2,2 миллиард долларға дейін өсер еді. (Дивидендтер туралы көбірек білу үшін сіз білмейтін дивиденд фактілерін оқыңыз.)

See’s мен Gillette бір-біріне ұқсамайтын компаниялар болып көрінсе де, Баффет компанияның қол жеткізе алатын ең құнды формуласы бар екеуінің де пайдалы және мәңгілік атаулы тауарлар екенін мойындады. Қорапқа салынған кәмпиттер американдық қоғамның ұрпақтары үшін маңызды болып саналды, ал See’s – бұл өте жақсы көретін өнім, сондықтан ол компания Ұлы депрессия жылдарында да өсімге қол жеткізді. Джиллеттің қырыну өнімдері ешқашан жойылмайтын қажеттілікке қызмет етеді және оның өнімдері бүкіл Америкада және бүкіл әлемде табылды.

Қаржылық жағынан екі кәсіп те табысты болған стратегияларды көрсетеді. Қораптағы кәмпиттер өндірісінің құны көбінесе парфюмерия сияқты, өнімнің қаптамасы мен сатылымынан гөрі аз шығындарға ие болды. Бұл ерекше пайдаға айналады. Ал Джиллеттің бастамашысы болған және әлі де үстемдік ететін ұстараның бизнесі – бұл кішігірім, бірнеше рет сатып алынған өнімді (бір реттік пышақтарды) тұтынушыларға сату үшін үлкенірек, сирек сатып алынған өнімді (ұстараны) берудің бизнес-моделінің өзіндік мысалы. қалған өмірлері. Бұл Razor-Razorblade режимі l ретінде белгілі. (Толығырақ Уоррен Баффет пен Уоррен Баффет сияқты ойлаңыз : ол оны қалай жасайды ) оқыңыз.

Қорытынды Баффеттің инвестициялық стратегиясын қайталаудың алғашқы қадамы ұзақ мерзімді құндылығы бар және құнды акциясы бар керемет компанияларды табу болып табылады. Келесі қадам – ​​шеттен аулақ болу және ақша салу. Буффет оны сатып алғанға дейін, қараңыз, Джиллетт Уолл-Стритте жақсы инвестиция ретінде танымал болған сияқты. Баффетті қолма-қол ақшасын салып, осы акцияларды ұзақ мерзімге ұстап тұруға даярлығы оны тек қарап, күтетіндерден ажыратады.

Баффет өзінің стратегиясын американдық жазушы Вашингтон Ирвингтің ұйықтап, 20 жылдан кейін оянған әйгілі әңгімесінің басты кейіпкерінен кейін «Рип ван Винклдің тәсілі» деп сипаттады. Міндетті уақытқа жету қиын, мүмкін емес, бірақ Баффет «біз жай ғана басқалар ашкөз болғанда қорқуға тырысамыз, ал басқалар қорыққанда ғана ашкөз боламыз» деп түсіндіреді.

Уоррен Баффеттің пайдасына қалай кірісуге болатынын білу үшін оның таңдауын азайту үшін 13F формасын қолданыңыз, Build Baby Berkshire оқыңыз.