Облигация бойынша жеңілдік

Облигация бойынша жеңілдік дегеніміз не?

Облигация дисконты – бұл облигацияның нарықтық бағасы оның өтеу мерзіміне дейін негізгі сомадан төмен болатын сома. Бұл сома оның номиналды құны деп аталады, көбінесе 1000 долларды құрайды.

Облигацияның негізгі ерекшеліктері оның купон мөлшерлемесі, номиналды құны және нарықтық бағасы болып табылады. Эмитент өзінің облигацияларын ұстаушыларға купондық төлемдерді белгіленген мерзімде қарызға берілген ақшаның өтемақысы ретінде төлейді.

Өтеу кезінде негізгі қарыз сомасы инвесторға қайтарылады. Бұл сома облигацияның номиналды немесе номиналды құнына тең. Корпоративтік облигациялардың көпшілігінің номиналды құны 1000 АҚШ долларын құрайды. Кейбір облигациялар номиналды, үстеме немесе жеңілдікпен сатылады.

Облигациялардың жеңілдіктерін түсіну

Номиналы бойынша сатылған облигацияның купондық мөлшерлемесі экономикадағы үстеме пайызға тең болады. Бұл облигацияны сатып алатын инвестордың купондық төлемдерімен анықталатын инвестициялардың кірістілігі бар.

A премиум облигациялар облигацияның нарықтық бағасы номиналды мәннен жоғары болып табылатын бірі болып табылады. Егер облигацияның белгіленген сыйақы мөлшерлемесі ағымдағы облигациялар нарығында күткеннен жоғары болса, онда бұл облигация инвесторлар үшін тартымды нұсқа болады.

Дисконтпен шығарылған облигацияның нарықтық бағасы номиналды құннан төмен болады, бұл өтеу кезінде капитал өсімін тудырады, өйткені облигация аяқталған кезде номиналы жоғары төленеді. Облигация дисконты – бұл облигацияның нарықтық бағасы оның номиналды құнынан төмен болатын айырмашылық.

Мысалы, номиналы 1000 доллар болатын, 980 доллардан саудаланатын облигация 20 доллар жеңілдікке ие. Облигациялардың дисконты облигациялардың дисконттау мөлшерлемесіне қатысты қолданылады, бұл облигацияларға қазіргі бағалау есептері арқылы баға қоюға пайдаланылатын пайыздар.

Нарықтық пайыздық мөлшерлеме облигацияның купондық мөлшерлемесінен асып кеткен кезде облигациялар жеңілдікпен сатылады. Бұл тұжырымдаманы түсіну үшін номиналы бойынша сатылған облигацияның купондық мөлшерлемесі нарықтық пайыздық мөлшерлемеге тең болатындығын ұмытпаңыз. Сыйақы мөлшерлемесі купондық ставкадан жоғары болған кезде облигация иелері енді төмен пайыздық төлемдермен облигацияны ұстайды.

Бұл қолданыстағы облигациялар нарықтағы жаңа шығарылымдардың неғұрлым тартымды ставкаларға ие екендігін көрсету үшін құнын төмендетеді. Егер облигация құны номиналдан төмен түссе, инвесторлар оны сатып алуы ықтимал, өйткені олар номиналды құны өтелген кезде төленеді. Облигация дисконтын есептеу үшін купон төлемдерінің дисконтталған құнын және негізгі құнын анықтау керек.

Мысал

Мысалы, номиналы 1000 доллар болатын, 3 жылда өтелетін облигацияны қарастырайық. Облигацияның купондық мөлшерлемесі 3,5%, ал нарықтағы пайыздық мөлшерлемелер сәл жоғары – 5%. Пайыздық төлемдер жартыжылдықта жүргізілетіндіктен, купондық төлемдердің жалпы саны 3 жыл x 2 = 6 құрайды, ал бір кезеңге пайыздық мөлшерлеме 5% / 2 = 2,5% құрайды. Осы ақпаратты пайдалана отырып, өтеу мерзіміне дейінгі негізгі қарыздың дисконтталған құны:

PV негізгі = $ 1,000 / (1,025 6 ) = $ 862.30

Енді купондық төлемдердің дисконтталған құнын есептеу керек. Бір кезеңдегі купонның мөлшерлемесі 3,5% / 2 = 1,75% құрайды. Әрбір пайыздық төлем бір кезеңге 1,75% x 1000 $ = 17,50 құрайды.

PV купоны = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2 ) + (17.50 / 1.025 3 ) + (17.50 / 1.025 4 ) + (17.50 / 1.025 5 ) + (17.50 / 1.025 6 )

PV купоны = 17.07 + 16.66 + 16.25 + 15.85 + 15.47 + 15.09 = 96.39 доллар

Купондық төлемдер мен негізгі қарыздың дисконтталған құнының сомасы облигацияның нарықтық бағасы болып табылады.

Нарықтық баға = 862,30 доллар + 96,39 доллар = 958,69 доллар.

Нарықтық баға номиналдан төмен болғандықтан, облигация $ 1000 – 958,69 = 41,31 долларға дейінгі жеңілдікпен сатылады. Облигациялардың дисконттау мөлшерлемесі, демек, $ 41,31 / $ 1,000 = 4,13% құрайды.

Облигациялар бірқатар себептерге байланысты номиналды бағасына дейін жеңілдікпен сатылады. Қайталама купондары бар қайталама нарықтағы облигациялар нарықтық ставкалар өскен кезде жеңілдіктермен саудаланады. Инвестор бірдей купонды алған кезде, облигация нарықтық кірістілікке сәйкес дисконтталады.

Жеңілдіктер, сондай-ақ облигациялардың ұсынысы облигациялардың несиелік рейтингісі төмендегенде немесе төлемеу қаупі жоғарылаған кезде сұраныстан асып кеткен жағдайда пайда болады. Керісінше, пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі немесе несиелік рейтингтің жақсаруы облигацияның сыйлықақымен сауда жасауына себеп болуы мүмкін.

Қысқа мерзімді облигациялар көбінесе облигациялар дисконтымен шығарылады, әсіресе олар нөлдік купондық облигациялар болса. Алайда, екінші нарықтағы облигациялар ұсыныс сұраныстан асып кеткен кезде пайда болатын облигациялар дисконтымен саудалануы мүмкін.