Облигациялық келісім
Облигациялық келісім дегеніміз не?
Облигациялық келісім – бұл облигациялардың эмитенті мен облигация ұстаушысы арасындағы заңды күші бар келісім шарты. Облигациялық келісімдер екі тараптың мүдделерін қорғауға арналған. Теріс немесе шектеуші шарттар эмитентке белгілі бір қызметті жүзеге асыруға тыйым салады; оң немесе оң келісімдер эмитенттен нақты талаптарға сай болуын талап етеді.
Облигациялық келісімдер түсіндірілді
Барлық облигациялық келісімдер облигациялардың заңды құжаттамасының бөлігі болып табылады және корпоративті және мемлекеттік облигациялардың бөлігі болып табылады. Облигацияның кірісі – бұл оң және теріс келісімдерді қамтитын және облигацияның мерзімі аяқталғанға дейін орындалатын бүкіл кезең. Мүмкін болатын облигациялық шарттар эмитенттің қосымша қарыз алу мүмкіндігіне қатысты шектеулерді, эмитенттің облигацияларды ұстаушыларға аудиттелген қаржылық есептілік ұсынатын талаптарды және эмитенттің жаңа капиталды салымдар жасау мүмкіндіктерін шектеуді қамтуы мүмкін.
Эмитент облигациялық келісімді бұзған кезде, ол техникалық дефолтта болып саналады. Облигациялық келісімді бұзғаны үшін жалпы айыппұл – бұл облигациялардың рейтингін төмендету, бұл оны инвесторлар үшін тартымды етпеуі және эмитенттің қарыз алу құнын арттыруы мүмкін. Мысалы, АҚШ-тағы несиелік рейтинг агенттіктерінің бірі Moody’s облигациялардың келісім сапасын 1-ден 5-ке дейінгі шкала бойынша бағалайды, ал бесеуі нашар. Бұл дегеніміз, келісімнің рейтингі беске жететін келісім шарттардың үнемі бұзылатындығының белгісі болып табылады. 2016 жылдың мамырында Moody’s нарықтағы жалпы келісім сапасы алдыңғы айдағы 3,8-тен 4,56-ға дейін төмендеді деп хабарлады. Деңгейдің төмендеуі міндеттемелерді орындамау оңай болатын қатаң келісімдері бар қажетсіз облигациялардың көп мөлшеріне байланысты.
Облигациялық келісім-шарттың мысалы
2016 жылғы 23 маусымда Миннесота штатындағы Хеннепин округы округтің медициналық орталығындағы амбулаториялық-амбулаториялық мамандандырылған орталықтың бір бөлігін қаржыландыруға көмектесетін облигация шығарды. Fitch Ratings облигацияға AAA рейтингі берді, өйткені облигация округтің толық сенімі, несиесі және салық салудың шексіз күшімен қамтамасыз етілген. Сонымен қатар, рейтинг агенттігі округтің көрнекті Хеннепин округінің аймақтық теміржол басқармасы бойынша шектелген салықтық облигацияларына (HCRRA) AAA рейтингін берді, сол себепті округ барлық салық салынатын мүліктерге адвалорлық салықтар арқылы қарызды төлей алады.
HCRRA облигациялық борыштық міндеттемелер Hennepin County жыл сайын 105% кем емес борыштық қызмет қаржыландыруға салықтар өндіріп алады, бұл көздейтін келісім қамтылған. Дебитура сонымен бірге салықтың ең жоғары ставкасы 21,5 еселік MADS қарыздық қызметпен қамтамасыз етілуін қамтамасыз ететіндігін ескерді.