Тендерлік өтінімді жабуға қатынасы

Сауда-саттықты жабу коэффициенті қандай?

Сауда-саттықтан жабу коэффициенті – бұл қазынашылық қауіпсіздік аукционында сатылған сомаға қарсы алынған өтінімдердің долларлық сомасы. Сауда-саттықтан жабу коэффициенті қазынашылық бағалы қағаздарға сұраныстың индикаторы болып табылады. Жоғары коэффициент – бұл үлкен сұраныстың көрсеткіші.

Негізгі өнімдер

  • Сауда-саттықтан жабу коэффициенті – бұл қазынашылық қауіпсіздік аукционында сатылған сомаға қарсы алынған өтінімдердің долларлық сомасы.
  • Сауда-саттықтан жабу коэффициенті қазынашылық бағалы қағаздарға сұраныстың көрсеткіші болып табылады; жоғары коэффициент – бұл үлкен сұраныстың көрсеткіші.
  • Сұраныстың дәл өлшемін алу үшін аукционның өтемақымен жабу арақатынасын алдыңғы 12 аукционның орташа деңгейімен салыстыру қажет.




Сауда-саттықтан жабу қатынасын түсіну

Қазынашылық аукциондар көбінесе қысқа мерзімді шығарылымдарда жиі өткізіледі: вексельдер үшін апта сайын, ноталар үшін ай сайын және облигациялар бойынша тоқсан сайын. Сатып алушыларға бастапқы дилерлер, инвестициялық қорлар, зейнетақы қорлары, шетелдік тараптар және жеке инвесторлар кіре алады.

Мысалы, егер қазынашылық аукционда жеті жылдық облигациялар бойынша 20 миллиард доллар ұсынылса, ал 40 миллиард доллар көлеміндегі ұсыныстар түскен болса, онда ұсыныстарды жабу коэффициенті 2,0 құрайды. Сәтті аукцион – бұл ұсыныстарды жабу коэффициенті осы қауіпсіздік түрі бойынша өткен 12 аукционның орташасынан едәуір асып түсетін аукцион. Екінші жағынан, төмен коэффициент – бұл аукционның көңілін қалдыратын көрсеткіш. Сауда-саттықты жабу коэффициенттері әдетте 2,0-ден асады, әсіресе қысқа мерзімді бағалы қағаздар үшін.


Сауда-саттықтар қазынашылық автоматтандырылған аукцион жүйесі (TAAPS) немесе TreasuryDirect арқылы ұсынылады. Ірі сатып алушылар – бұл алғашқы дилерлер және олар оларды кейінірек қайталама нарықта сатады. Екінші нарықтың бәсекеге қабілетті болып қалуын қамтамасыз ету үшін сауда-саттыққа қатысушыларға ұсыныстың 35% -дан аспайтын мөлшерін сатып алуға рұқсат етіледі.

Аукцион аяқталғаннан кейін бәсекеге қабілетті қатысушылар ең төменгі кірістен бастап ұсынылған кірісті ұсынған соманы алады. Содан кейін жүйе келесі ең төменгі баға ұсыныстарына ауысады және осылайша барлық ұсыныстар аяқталғанға дейін жалғасады.

Сауда-саттықты жабу коэффициентінің мысалы

Төменде TreasuryDirect веб-сайты хабарлағанындай, 2019 жылдың 15 қарашасындағы 10 жылдық қазынашылық нотасы бойынша аукцион нәтижелерінің мысалы келтірілген (аукцион нәтижелері шыққаннан кейін нақты уақыт режимінде жаңартылған):

  • Сұр көрсеткілер бағалы қағаздың түрін, нотаның пайыздық мөлшерлемесін және шығарылған күнін 2019 жылдың 15 қарашасында көрсетеді. Өтеу мерзімі 2029 жылдың 15 қарашасында шығарылған күннің астында көрсетілген.
  • Аукционға шығарылған жалпы сома « Қабылданған» бағанында көрсетілген, жасыл түспен белгіленген – шамамен 27 миллиард долларлық қазынашылық ноталардың аукционға салынғанын көрсетеді.
  • Сатып баған астам $ 67 млрд құрады сұраныстың мөлшерін көрсетеді.
  • Басқаша айтқанда, аукционға қарағанда қазынашылыққа деген сұраныс көп болды.
  • Нәтижесінде, өтінімді жабу коэффициенті 2,49 болды, ол құжаттың төменгі жағында орналасқан – көк түспен белгіленген.

Ерекше мәселелер

Сауда-саттықтан жабу коэффициенті қазынашылыққа деген сұраныстың индикаторы ретінде қолданылуы мүмкін болғанымен, оны жалпы нарық тұрғысынан қарастырған жөн. Нәтижеге басқа факторлар әсер етуі мүмкін, нәтижесінде жабылатын өтімділік төмен болады, мысалы шығарылған және сатылған жаңа облигациялардың мөлшері ұлғайған аукцион. Басқаша айтқанда, егер қазыналар тасқыны шығарылған болса, ұсыныс сол аукционға деген сұраныстан асып түсуі мүмкін.

Сондай-ақ, бұрын шығарылған облигациялардан тұратын облигациялардың қайталама нарығы – бұл қазынашылыққа деген сұраныстың белгісі бола алады. Мысалы, егер облигациялар аукционның алдында сатылған болса, бұл қазынашылыққа деген сұраныстың аздығын көрсетуі мүмкін. Керісінше, егер аукционға апаратын облигациялар нарығына инвестициялар ағынының өсуі байқалса, бұл сұраныс өсетіндігінің немесе осы аукционға ұсыныстың өтеу коэффициентінің неғұрлым жоғары болатындығының белгісі болуы мүмкін. 1970 жылдан бастап Федералдық үкімет 1998 жылдан бастап 2001 жылға дейін төрт жылдан басқа уақыт аралығында барлық қаржы жылында тапшылық көрді. Егер АҚШ бюджеттің жылдық тапшылығын жалғастыра берсе, біз жақын болашақта Қазынашылық аукциондарын көре беруіміз мүмкін.