Облигациялар бойынша меншікті кірістің кірістілік коэффициенті (BEER)
Облигациялар бойынша меншікті кірістің кірістілік коэффициенті қандай (BEER)?
Облигациялар бойынша меншікті кірістің кірістілік коэффициенті (BEER) – бұл қор нарығындағы облигациялар мен кірістер кірістілігі арасындағы байланысты бағалау үшін қолданылатын көрсеткіш. Сыра екі бөліктен тұрады – нумератор бес немесе 10 жылдық қазынашылық сияқты эталондық облигациялардың кірістілігімен ұсынылады, ал бөлгіш – бұл S & P 500 сияқты акциялардың эталонының ағымдағы кірісі.
Акциялардың қашан сатып алынатындығы туралы көрсеткіш ретінде ұзақ мерзімді үкіметтік қарыз бойынша кірістілік пен бағалы қағаздар нарығының эталонындағы орташа кірісті салыстыруды қолдануға болады. Егер коэффициент 1,0-тен жоғары болса, қор нарығы жоғары бағаланған деп аталады; 1,0-ден төмен көрсеткіш қор нарығының төмен бағаланғанын көрсетеді.
Облигация капиталы кірісінің кірістілік коэффициенті меншікті капиталдың кірістілік коэффициентімен (GEYR) жүруі мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Облигациялар бойынша меншікті кірістің кірістілік коэффициенті (BEER) – бұл инвесторлардың қор нарығының бағытын бағалау үшін облигациялардың кірістілігін пайдалану әдісі.
- Коэффициент мемлекеттік облигацияның кірістілігін акцияның немесе акциялардың эталондық кірісінің ағымдағы кірісіне бөлу арқылы анықталады.
- 1.0-ден жоғары коэффициент қор нарығының шамадан тыс бағаланғанын көрсетеді, ал 1.0-дан төмен рейтинг акциялардың жеткіліксіз бағаланғандығын көрсетеді.
- S&P 500 және 10 жылдық қазынашылықты қолданатын сыраның ерекше мысалы – Fed моделі деп аталады.
Сыра үшін формула
BEER=Bond YieldEarnings Yield\ begin {aligned} \ text {BEER} = \ frac {\ text {Облигация кірістілігі}} {\ text {Пайда кірісі}} \ end {aligned}СЫРА=Табыс кірісі
Сыра қалай жұмыс істейді
Сыра мемлекеттік облигация кірісін сол нарықтағы қор эталонының ағымдағы кірісіне бөлу арқылы есептеледі. Бағалы қағаздар нарығының ағымдағы кірістілігі (немесе жай жеке акциялар) баға мен пайдаға (P / E) қатынасына тек кері болып табылады. Пайдалы кірістілік пайызбен белгіленеді, ол компания, сектор немесе бүкіл нарықта соңғы он екі айда тапқан әр доллардың инвестицияланған пайызын өлшейді.
Мысалы, егер S&P 500 коэффициентінің коэффициенті 25 болса, онда кірістің кірістілігі 1/25 = 0,04 құрайды. П / Э қатынасын облигациялардың кірістілігімен салыстырғаннан гөрі, кірісті облигациялардың кірістілігімен салыстыру оңайырақ.
Маңызды
BEER коэффициентінің негізіндегі идея: егер акциялар облигациялардан көбірек пайда әкелсе, онда олар төмен бағаланған; керісінше, егер облигациялар акциялардан көбірек пайда әкелсе, онда акциялар артық бағаланады.
Сыра сізге не айтады?
Коэффициенттің теориясы: егер акциялар облигациялардан, яғни BEER <1-ден көп түсім берсе, онда акциялар арзанға түседі, егер акцияларға ақша салу арқылы көп құндылық пайда болса. Инвесторлар акцияларға деген сұранысты арттырған сайын, бағалар өсіп, P / E коэффициенттерінің өсуіне әкеледі. P / E коэффициенттері өскен сайын, кірістің кірістілігі төмендейді, бұл облигациялар кірістілігіне сәйкес келеді.
Керісінше, егер акциялар бойынша кіріс кірістілік қазынашылық міндеттемелерден (BEER> 1) төмен болса, онда акцияларды сатудан түскен қаражат облигацияларға қайта инвестицияланады. Бұл P / E коэффициентінің төмендеуіне және кірістіліктің жоғарылауына әкеледі. Теориялық тұрғыдан алғанда, 1-дің сырасы облигациялар нарығында және қор нарығында қабылданатын тәуекелдің тең деңгейлерін көрсетеді.
Сарапшылар көбінесе BEER коэффициенттері 1-ден жоғары болса, бұл акциялар нарығы шамадан тыс бағаланған дегенді білдіреді, ал 1-ден төмен сандар олардың төмен бағаланғанын білдіреді немесе облигациялардың басым кірістілігі барабар бағалық тәуекел емес. Егер СЫРА қалыпты деңгейден жоғары болса, онда акциялардың бағасы төмендейді, осылайша Сыра төмендейді деген болжам бар.
Пивоны қалай қолдануға болатындығы туралы мысал
Бір қарастырайық 10-жылдық қазынашылық 2,8% шығу бар облигация және пайда (25x бір P / Е индикативтік) 4% S & P 500 кірістілігі. Сыра қатынасын келесі түрде есептеуге болады:
Жоғарыда келтірілген нәтижелерді пайдалана отырып, инвестор коэффициент 1,0-ден төмен деп есептелгендіктен қор нарығы бағаланбайды деген қорытынды жасауға болады.
Пиво мен Федеральды модель арасындағы айырмашылық
ФРЖ моделі облигация үлестік кірістілік коэффициентінің нақты жағдайы болып табылады. BEER коэффициентін кез келген эталондық облигациялар кірістілігі мен кез келген эталондық қор нарығының кірістілігі арқылы есептеуге болады. ФРЖ моделі – бұл АҚШ-тың қор нарығы белгілі бір уақытта әділ бағаланғанын анықтайтын құрал. Модель S&P 500 кірістерін АҚШ-тың қазынашылық міндеттемелерінің 10 жылдық кірістілігімен салыстыратын теңдеуге негізделген.
Экономист Эд Ярдени Fed моделін жасады.Ол бұл атауды «ФРЖ-ның акцияларын бағалау моделі» деп атады, бірақ ФРЖ-да оны ешкім ешқашан ресми түрде қолдамады ».ФРЖ моделі егер S&P кірісі АҚШ-тың 10 жылдық облигацияларының кірістілігінен жоғары болса, нарық « бычий» болады.
Букалық нарық акциялардың бағасы көтеріліп, акцияларды сатып алу үшін қолайлы уақытты болжайды.Егер кіріс кірісі 10 жылдық облигация кірімінен төмен түссе, нарық « аюлы » болып саналады.Аюлы нарық акциялардың бағасы төмендейді деп болжайды. Fed моделі 2008 қаржылық дағдарыс кезінде және одан кейін жұмыс істемеген сияқты. Кеңінен қолданылатын және қабылданған модельде соңғы кездері көптеген инвестициялық сарапшылар оның пайдалылығына күмәндануда.
Сыраның шектеулері
Облигациялардың меншікті капиталы кірісінің кірістілік коэффициенті инвесторларға облигацияларға бір долларды инвестициялау кезінде осы долларды акцияларға салу арқылы жасалған құнды түсінуге көмектеседі.Алайда, сыншылар Сыра қатынасы қазынашылық пен қор нарықтарындағы тарихи кірістілік бойынша жүргізілген зерттеулерге сүйене отырып, нөлдік болжамдық мәнге ие екенін көрсетті.
Сонымен қатар, акциялар мен облигациялар арасындағы корреляцияны құру ақаулы деп аталады, өйткені екі инвестициялар да әртүрлі тәсілдермен ерекшеленеді – мемлекеттік облигациялар келісімшарт бойынша негізгі қарызды қайтаруға кепілдік береді, ал акциялар ештеңе бермейді. Сол сияқты, облигация бойынша пайыздардан айырмашылығы, акциялардың кірістері мен дивидендтерін болжау мүмкін емес және оның құны келісімшарт бойынша кепілдендірілмеген.