Негізі дәйексөз
Негіз дәйексөз дегеніміз не?
Негізгі баға – бұл фьючерстік келісімшарттың бағасын оның негізгі активінің бағасымен салыстыру арқылы баға белгілеу әдісі. Алайда, ол контекстке байланысты сәл өзгеше мағынаға ие болуы мүмкін.
Көптеген фьючерстік келісімдерді талқылау кезінде негіз келісімшарттың негізгі активінің спот бағасын алып тастағандағы фьючерстік бағаны білдіреді. Алайда, тауарлық фьючерстік келісімшарттарды талқылау кезінде ол керісінше мағынаға ие, тауардың фьючерстік бағасынан минус спот бағасына сілтеме жасайды.
Негізгі өнімдер
- Негізгі баға – бұл фьючерстік келісімшарттың бағасын оның негізгі активінің бағасымен салыстыру арқылы сілтеме жасау әдісі.
- Фьючерстік келісімшарттардың көпшілігінің негізі келісімшарттың базалық активінің бағасын шегергендегі келісімшарттың бағасы болып табылады.
- Тауар фьючерстері үшін тауар фьючерстерінің бағасынан минус тауардың спот бағасы негіз болады.
- Реверсия тауар фьючерстері олардың споттық бағаларына қарағанда қымбаттау тенденцияларына байланысты, көбінесе сол тауарларды ұстау шығындарына байланысты.
- Дивидендтік төлемдер сияқты айнымалыларды ескере отырып, әр түрлі нарықтар споттық бағалар мен фьючерстер бағалары арасындағы өзара байланысты әр түрлі заңдылықтарды көрсетеді.
Негіз дәйексөзі қалай жұмыс істейді
Фьючерстер – бұл туынды құрал ретінде белгілі, оның мәні базалық активпен байланысты қаржылық активтің түрі. Негізгі актив тауар немесе қаржы құралы болуы мүмкін. Фьючерстік келісім-шартты сатып алушылар мен сатушылар оларды баға тәуекелін хеджирлеу немесе алыпсатарлықпен сауда жасау үшін пайдаланады.
Негізгі баға белгілеудің мақсаты – берілген фьючерстік келісімшарт оның негізгі активімен салыстырғанда қымбат немесе арзан екенін түсінуді жеңілдету.
Теориялық тұрғыдан фьючерстік бағалардың споттық бағаларға дәл сәйкес келуін күтуге болады, өйткені олар екеуі бірдей базалық активке жатады. Іс жүзінде екі фигура сирек кездеседі. Сондықтан трейдерлерге бағаны осы екі бағаның арасындағы спрэд немесе айырмашылық тұрғысынан келтіру пайдалы деп санайды.
Сауда-саттықты негізге ала отырып
Әр түрлі нарықтар споттық бағалар мен фьючерстер бағалары арасындағы байланыс тұрғысынан әртүрлі заңдылықтарды көрсетеді. Мысалы, меншікті капитал дивидендтерден пайда көрмейді.
Екінші жағынан, тауарлық фьючерстер үшін фьючерстердің бағасы споттық бағадан жоғары, ішінара тауарларды сақтауға байланысты қосымша сақтауға, сақтандыруға, баланстық шығындарға және басқа шығындарға байланысты.
Кейде бұл заңдылықтар түсініксіз себептермен өзгереді. Бұл орын алған кезде трейдерлер тепе-теңдікті қалпына келтіруге көмектеседі, жалпы негіз мөлшерін төмендетеді.
Осы әртүрлі факторларды ескере отырып, базалық активтің фьючерстік бағадан жоғары немесе төмен екендігін тез анықтау үшін берілген фьючерстік келісімшарттың бағасына сілтеме жасау кезінде жай баға ұсыныстарын қолдану өте оңай.
Негіз дәйексөзінің мысалы
Көрнекі мысал ретінде болашақта 100 долларға бағаланатын меншікті капитал индексі жағдайын қарастырайық. Егер оның негізгі активі ретінде қызмет ететін индекс 105 доллар болса, онда меншікті капитал индексінің фьючерстік келісімшартына баға ұсынысы 100 – 105 доллар = – 5 доллар болады.
Бұл сценарийде фьючерстік келісімшарт оның базалық активіне қарағанда арзан болып, теріс баға ұсынысын жасайды. Бұл динамика меншікті капитал индексінің фьючерстеріне едәуір тән болар еді, өйткені фьючерстік келісімшарттар индексті құрайтын компаниялардың акцияларына тікелей иелік ететіндерге төленетін дивидендтерден пайда көрмейді.
Тауар фьючерстерінде базалық баға ұсыныстары тауардың спот бағасын алу және оның фьючерстік бағасын шегеру арқылы беріледі. Мысалы, егер бір бушель жүгерінің спот бағасы қаңтарда $ 3 болса, ақпан айына жеткізілетін фьючерстік келісімшарттың бағасы $ 3.25 болса, онда негізгі баға $ 3 – $ 3.25 = – $ 0.25 болады. Мұнда фьючерстік келісімшарт споттық бағадан гөрі қымбат болатыны мағынасы бар, бұл тауарды физикалық ұстауға байланысты қосымша шығындармен байланысты.