Штанга
Штанга дегеніміз не?
Штанга – бұл ең алдымен тұрақты кіріс портфеліне қолданылатын инвестициялық стратегия. Штангтық әдіс бойынша портфолионың жартысында ұзақ мерзімді облигациялар, ал қалған жартысында қысқа мерзімді облигациялар бар. «Штанга» өз атын алды, өйткені инвестициялық стратегия өтеу мерзімінің екі шегінде ауыр салмақтағы облигациялары бар штангаға ұқсайды. График қысқа мерзімді холдингтердің және ұзақ мерзімді өтеудің көп мөлшерін көрсетеді, бірақ аралық холдингтерде аз немесе мүлдем болмайды.
Негізгі өнімдер
- Штанга – тұрақты кірістер портфолиосының стратегиясы, онда акциялардың жартысы қысқа мерзімді құралдар, ал қалған жартысы ұзақ мерзімді холдингтер болып табылады.
- Штанга стратегиясы инвесторларға қысқа мерзімді облигацияларға ақша салу арқылы ағымдағы пайыздық мөлшерлемені пайдалануға мүмкіндік береді, сонымен бірге ұзақ мерзімді облигацияларды ұстаудың жоғары кірістілігінен пайда көреді.
- Штанга стратегиясы акциялар мен облигацияларды да араластыра алады.
- Штанганы стратегиясын қолданумен байланысты бірнеше тәуекелдер бар, мысалы, пайыздық тәуекел және инфляциялық тәуекел.
Штангаларды түсіну
Штанга стратегиясында қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді облигациялардан тұратын, аралық облигацияларсыз портфолио болады. Қысқа мерзімді облигациялар өтеу мерзімі бес және одан аз, ал ұзақ мерзімді облигациялардың өтеу мерзімі 10 және одан да көп болатын облигациялар деп саналады. Ұзақ мерзімді облигациялар, әдетте, инвесторға ұзақ мерзімді ұстау тәуекелінің орнын толтыру үшін жоғары кірісті – пайыздық мөлшерлемені төлейді.
Алайда, барлық белгіленген ставкалы облигацияларда пайыздық тәуекел бар, бұл белгіленген ставкадағы кепілдікке қарағанда нарықтық пайыздық ставкалар өскен кезде пайда болады. Нәтижесінде, облигация ұстаушысы өсіп жатқан ставка жағдайындағы нарықпен салыстырғанда төмен кірісті алуы мүмкін. Ұзақ мерзімді облигациялар қысқа мерзімді облигацияларға қарағанда жоғары пайыздық тәуекелге ие. Мерзімі қысқа мерзімді инвестициялар инвесторға жиірек инвестициялауға мүмкіндік беретіндіктен, салыстырмалы бағалы қағаздар ұстау талаптарының қысқаруымен төмен кірісті алып келеді.
Активтерді штанга стратегиясымен бөлу
Дәстүрлі штанга стратегиясының ұғымы инвесторларды тұрақты кірістерге өте қауіпсіз инвестицияларды ұстауға шақырады. Алайда бөлуді тәуекелді және тәуекел деңгейі төмен активтер арасында араластыруға болады. Сондай-ақ, штанганың екі жағындағы облигациялар үшін салмақ – бір активтің бүкіл портфолиоға жалпы әсері – 50% деңгейінде бекітілмейді. Нарықтық конъюнктура талап етсе, әр жақтағы қатынасты түзету өзгеруі мүмкін.
Штанганы стратегиясын құрылымдау портфолиосының жартысын облигацияларға, ал екінші жартысын акцияларға тіреген қор портфолиосы арқылы жүзеге асырылуы мүмкін. Стратегия сондай-ақ үлкен, тұрақты компаниялар сияқты қауіпті емес акциялармен қамтылатын етіп құрылымдалуы мүмкін, ал штанганың екінші жартысы дамушы нарықтағы акциялар сияқты қауіпті акцияларда болуы мүмкін.
Екі облигацияның ең жақсысын алу
Штанга стратегиясы инвесторларға ағымдағы ставкалардың артықшылықтарын пайдалана отырып қысқа мерзімді облигацияларға ақша салуға мүмкіндік беріп, жоғары кірісті төлейтін ұзақ мерзімді облигацияларға ие бола отырып, екі әлемнің барлығын жақсартуға тырысады. Егер пайыздық мөлшерлемелер өссе, онда облигация инвесторында пайыздық тәуекел аз болады, өйткені қысқа мерзімді облигациялар жоғары ставкалар бойынша жаңа қысқа мерзімді облигацияларға аударылады немесе қайта инвестицияланады.
Мысалы, инвестор 1 жылдық кірісті төлейтін екі жылдық облигацияға ие болды делік. Нарықтық пайыздық мөлшерлемелер өседі, сондықтан қазіргі екі жылдық облигациялар қазір 3% құрайды. Инвестор қолданыстағы екі жылдық облигацияның жетілуіне мүмкіндік береді және осы кірісті жаңа эмиссияны, үш жылдық кірісті төлейтін екі жылдық облигацияны сатып алуға пайдаланады. Инвестордың портфелінде болатын кез келген ұзақ мерзімді облигациялар өтелгенге дейін өзгеріссіз қалады.
Нәтижесінде штанганы инвестициялау стратегиясы портфолионы басқарудың белсенді формасы болып табылады, өйткені ол жиі бақылауды қажет етеді. Қысқа мерзімді облигациялар олардың жетілуіне қарай басқа қысқа мерзімді құралдарға үздіксіз айналдырылуы керек.
Штанга стратегиясы сонымен қатар әртараптандыруды ұсынады және жоғары кірістер алу мүмкіндігін сақтай отырып, тәуекелді азайтады. Егер ставкалар көтерілсе, инвестор қысқа мерзімді облигациялардан түскен қаражатты жоғары ставкалар бойынша қайта инвестициялауға мүмкіндік алады. Қысқа мерзімді бағалы қағаздар сонымен қатар инвестор үшін өтімділікті және төтенше жағдайларды шешуге икемділікті ұсынады, өйткені олар жиі жетіледі.
Артықшылықтары
-
Қысқа мерзімді облигацияларды өсім ставкасы жағдайында қайта инвестициялауға болатындықтан, пайыздық тәуекелді төмендетеді
-
Әдетте қысқа мерзімді облигацияларға қарағанда жоғары кірістер әкелетін ұзақ мерзімді облигациялар кіреді
-
Қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді өтеу мерзімдері арасындағы әртараптандыруды ұсынады
-
Акциялар мен облигациялардың қоспасын ұстап тұруға болады
Минус
-
Егер ұзақ мерзімді облигациялар нарыққа қарағанда төмен кірістілік төлесе, пайыздық тәуекел туындауы мүмкін
-
Өтеуге дейін ұсталатын ұзақ мерзімді облигациялар қаражатты байлап, ақша ағымын шектейді
-
Егер бағалар портфолионың кірісіне қарағанда жылдам қарқынмен өсіп жатса, инфляция қаупі бар
-
Акциялар мен облигацияларды араластыру нарықтық тәуекел мен құбылмалылықты арттыруы мүмкін
Штанга стратегиясындағы тәуекелдер
облигациялардың кірістілігі ұзақ мерзімді нарықпен салыстыруға болады деп үміттенуі керек. Сонымен қатар, олар шығынды сезініп, төмен кірісті облигацияны сата алады және жоғары кірісті төлеп, оның орнын сатып алады.
Сондай-ақ, штанга стратегиясы аралық өтеу мерзімі бес жылдан 10 жылға дейінгі орта мерзімді облигацияларға ақша салмайтын болғандықтан, инвесторлар осы өтеу мерзімдері үшін ставкалар жоғары болған жағдайда жіберіп алуы мүмкін. Мысалы, инвесторлар екі және 10 жылдық облигацияларды ұстайтын болады, ал бес немесе жеті жылдық облигациялар жоғары кірісті төлеуі мүмкін.
Барлық облигациялардың инфляциялық тәуекелдері бар. Инфляция дегеніміз – белгілі бір кезең ішінде стандартты тауарлар мен қызметтер қоржынының баға деңгейі өсу қарқынын өлшейтін экономикалық тұжырымдама. Айнымалы ставкалы облигацияларды табуға болатынымен, көбінесе олар тұрақты ставкалы бағалы қағаздар болып табылады. Белгіленген мөлшерлемелі облигациялар инфляция деңгейіне ілеспеуі мүмкін. Елестетіп көріңізші, инфляция 3% -ға өседі, бірақ облигация иесінде 2% төлейтін облигациялар бар. Шын мәнінде олардың таза шығыны 1% құрайды.
Сонымен, инвесторлар қайта инвестициялау қаупіне тап болады, бұл нарықтық пайыздық мөлшерлемелер қарыздық кірістерінен алғаннан төмен болған кезде пайда болады. Бұл жағдайда, инвестор мерзімінен бұрын өтеп, негізгі қарызды қайтарған нотадан 3% пайыз алды деп есептейік. Нарық бағалары 2% -ға дейін төмендеді. Енді инвестор неғұрлым тәуекелді, неғұрлым төмен несиелік лайықты облигацияларға бармай, жоғары 3% кірісті төлейтін ауыстырылатын бағалы қағаздарды таба алмайды.
Штанга стратегиясының нақты әлем мысалы
Мысал ретінде, активтерді орналастыру штангасы бір жағында қазынашылық міндеттемелер сияқты 50% қауіпсіз, консервативті инвестициялардан, ал екінші жағынан 50% акциялардан тұрады делік.
Деп есептейік нарықтық көңіл қысқа мерзімде барған оң айналды және ол нарықтық кең ралли басында ықтимал. Штанганың агрессивті меншікті капиталына салынған инвестициялар жақсы нәтиже береді. Ретінде ралли жалғасуда және нарықтық тәуекел көтеріледі, инвестор өз пайдалар мен штангаға жоғары тәуекел жағына әрлеу экспозицияны жүзеге асыруға болады. Мүмкін, олар акциялар пакетінің 10% -ын сатады және табысты төмен тәуекелді тұрақты кірісті бағалы қағаздарға бөледі. Түзетілген бөлу енді 40% -дан 60% -ға дейінгі облигациялардан тұрады.