Орташа үнемдеуді инвестициялық стратегия ретінде қашан қолдану керек

Инвестициялық стратегия ретінде төмендеудің орташа мәні қаржы құралына немесе активке қосымша инвестицияларды, егер ол бастапқы инвестиция салынғаннан кейін бағасынан айтарлықтай төмендейтін болса, салуды көздейді. Бұл құралдың немесе активтің орташа құнын төмендетуі мүмкін болғанымен, үлкен пайда әкелмеуі мүмкін. Бұл жай инвестордың ұтылған инвестициялардың үлкен үлесіне ие болуына әкелуі мүмкін, бұл инвесторлар мен трейдерлердің орташа төмендету стратегиясының өміршеңдігі туралы пікірінде түбегейлі айырмашылық бар.

Негізгі өнімдер

  • Төмендеу орташа қаржы құралына немесе активке, егер ол бастапқы инвестиция жасалғаннан кейін бағасынан айтарлықтай төмендейтін болса, оны салуды көздейді.
  • Төмендеуді көбінесе ұзақ мерзімді инвестициялық көкжиегі бар және инвестициялауға қарама-қарсы тәсілмен қарайтын инвесторлар қолдайды, демек олар көбінесе басым инвестициялық тенденцияларға қарсы шығады.
  • Төмен орташаландыру тек акциялар қайта көтерілген жағдайда ғана тиімді болады, өйткені ол үлкейтудің әсері бар; егер акциялар құлдырауды жалғастыра берсе, орташа шығындар шығындарды ұлғайтуға әсер етеді.
  • Төмен орташаландыру қатаң таңдау критерийлерін қанағаттандыратын көк чипті акциялармен шектелуі мүмкін, мысалы ұзақ мерзімді есеп, ең аз қарыз және қатты ақша ағындары.




Төмен орташаны жақтаушылар оны байлықты жинауға үнемді тәсіл ретінде қарастырады. Мұны көбінесе ұзақ мерзімді инвестициялық көкжиегі бар және инвестициялауға контраристік көзқарас ұстанатын инвесторлар қолдайды. Бұл тәсіл басым инвестициялық тенденцияға қарсы немесе керісінше инвестициялау стилін білдіреді.

Төмен орташалаудың мысалы

Мысалы, ұзақ мерзімді инвестор өзінің портфелінде Widget Co. акциясын ұстайды және Widget Co. компаниясының келешегі оң деп санайды делік. Бұл инвестор акциялардың күрт төмендеуін сатып алу мүмкіндігі ретінде қарастыруға бейім болуы мүмкін, және басқа инвесторлар Widget Co-ның ұзақ мерзімді перспективалары туралы орынсыз пессимистік көзқараспен қарайды (қарама-қайшы көзқарас).


Орташа төмендету стратегиясын қабылдаған инвестор бұл шешімді бағасынан төмендеген акцияны өзіндік немесе негізгі құнына дейін жеңілдікпен қол жетімді деп қарау арқылы негіздеуі мүмкін.

Керісінше, қысқа мерзімді инвестициялық көкжиектері бар инвесторлар мен трейдерлер акциялардың құлдырауын акциялардың болашақтағы жұмысының көрсеткіштері ретінде қарастырады. Бұл инвесторлар сауданы басым тенденция бағытында қолдайды және инвестициялық әрекеттерін негіздеу үшін баға импульсі сияқты техникалық көрсеткіштерге сүйенеді.

Widget Co. акцияларының мысалын қолдана отырып, бастапқыда акцияны 50 доллардан сатып алған қысқа мерзімді трейдер бұл сауда-саттықта 45 доллар деңгейінде шығынға ұшырауы мүмкін. Егер акциялар 45 доллардан төмен болса, трейдер Widget Co-дағы өз позициясын сатып, шығынды кристаллдайды.

Төмен орташаның артықшылықтары

Орташа төмендетудің басты артықшылығы – инвестор акциялардың орташа құнын едәуір төмендете алады. Акция айналады деп есептесек, бұл акциялар позициясының шығынсыздық нүктесінің төмендеуін және доллармен есептегенде жоғарырақ пайда болуын қамтамасыз етеді (позиция орташа есептелмеген болса, кірістермен салыстырғанда).

Widget Co. компаниясының алдыңғы мысалында инвестор позицияның залалсыздық нүктесін (немесе орташа бағасын) 45 долларға дейін төмендетіп, қосымша 100 акцияны 40 доллардан сатып алу арқылы төмендеуі мүмкін, 100 акцияның үстіне 50 доллар:

  • 100 акция x $ (45-50) = – $ 500
  • 100 акция x $ (45-40) = 500 доллар 
  • $ 500 + (- $ 500) = $ 0

Егер Widget Co. акциясы тағы алты айда 49 доллардан саудаласа, инвестор қазір 800 доллар пайда табуы мүмкін (акциялар бастапқы кіру бағасынан 50 доллардан төмен сатылып жатқанына қарамастан):

  • 100 акция x $ (49-50) = – $ 100
  • 100 акция x $ (49-40) = 900 доллар 
  • 900 доллар + (- 100 доллар) = 800 доллар

Егер Widget Co. өсе берсе және 55 долларға көтерілсе, әлеуетті табыс 2000 доллар болады. Орташа төмендету арқылы инвестор Widget Co позициясын тиімді түрде «екі есе көбейтті»:

  • 100 акция x $ (55-50) = 500 доллар 
  • 100 акция x $ (55-40) = 1500 доллар 
  • 500 доллар + 1500 доллар = 2000 доллар

Егер акционер 40 доллардан бас тартқан кезде бұл инвестор орташа есеп айырыспаған болса, позиция бойынша әлеуетті пайда (акция 55 доллар болған кезде) тек 500 долларды құрайтын еді.

Төменге орташаның кемшіліктері

Төмен орташаландыру тек акциялар қайта қалпына келген жағдайда ғана тиімді болады, өйткені ол үлкейтудің әсері бар. Алайда, егер акция төмендей берсе, шығындар да ұлғаяды. Акциялардың құлдырауы жалғасатын жағдайларда, инвестор позициядан шыққаннан гөрі орташаландыру туралы шешіміне өкінуі мүмкін.

Сондықтан инвесторлар үшінорташаланған акциялардың тәуекел бейінін дұрыс бағалау маңызды.Алайда мұны айту оңай, ал бұл қор биржасының құлдырауы немесе аю нарықтары кезінде қиынға айналады.Мысалы, 2008 жылғы қаржылық дағдарыс кезінде Фанни Мэй, Фредди Мак, AIG және Леман Ағайынды сияқты үй атаулары бірнеше ай ішінде өздерінің нарықтық капиталдандыруының көп бөлігін жоғалтты.  Осы акциялардың құлдырауына дейін олардың тәуекелін дәл бағалау ең тәжірибелі инвестор үшін де өте қиын болар еді.

Төмендеудің тағы бір ықтимал кемшілігі – бұл инвестициялық портфельдегі акциялардың немесе салалар секторының салмағының жоғарылауына әкелуі мүмкін. Мысалы, 2008 жылдың басында портфолиосында АҚШ-тың банк акцияларының 25% салмағын иемденген инвестордың жағдайын қарастырайық. Егер инвестор сол жыл ішінде банк акцияларының көпшілігінің төмендеуінен кейін олардың банктік қорларын орташаландырған болса, бұл акциялар сол инвестордың жалпы портфелінің 35% құрайтын болуы мүмкін. Бұл пропорция бастапқыда инвестор қалағаннан гөрі банк акцияларына ұшыраудың жоғары дәрежесін білдіреді.

Орташа төмендеуді орындауға арналған кеңестер

Әлемдегі ең зерек инвесторлардың кейбіреулері, соның ішінде Уоррен Баффет орташаландыру стратегиясын сәтті қолданды. Төмен орташаландыру осы ұсыныстармен орташа стратегия бола алады.

Көк чипті акцияларға дейін орташаны шектеңіз

Орташа төмендету портфолиодағы барлық акцияларға арналған стратегия ретінде емес, белгілі бір акциялар үшін таңдау негізінде жасалуы керек. Төмен орташаны корпоративті банкроттық қаупі аз болатын сапалы, көк чипті акциялармен шектеу керек. Қатаң критерийлерді қанағаттандыратын көк чиптер – ұзақ мерзімді тәжірибе, күшті бәсекелестік жағдайы, өте төмен немесе жоқ қарыз, тұрақты бизнес, тұрақты ақша ағындары және тиімді басқару – төмендеу үшін қолайлы үміткерлер болуы мүмкін.

Компанияның негіздерін бағалау

Орналасқан позицияны төмендетпес бұрын, компанияның негіздерін мұқият бағалау керек. Инвестор акциялардың едәуір төмендеуі уақытша құбылыс па әлде тереңірек аурудың симптомы ма екенін анықтауы керек. Кем дегенде, бұл факторларды бағалау қажет: компанияның бәсекеге қабілеттілігі, ұзақ мерзімді пайданың болжамы, бизнестің тұрақтылығы және капитал құрылымы.

Уақытты қарастырыңыз

Стратегия әсіресе нарықтарда тым көп қорқыныш пен дүрбелең болатын уақытқа сәйкес келуі мүмкін, өйткені дүрбелеңді2002 жылдың жазында сауда деңгейіндеболды, ал АҚШ пен халықаралық банктердің акциялары 2008 жылдың екінші жартысында сатылымда болды.2  Ең бастысы, әрине, ақылға қонымды шешім қабылдау шайқалудан аман қалу үшін ең жақсы қорларды таңдау кезінде.

Төменгі сызық

Орташа төмендету – бұл акцияларға, пай қорларына және биржалық саудаларға арналған инвестициялық стратегия. Алайда, инвесторлар қандай позициялардың орташа мәнін төмендету керектігін шешуде мұқият болуы керек. Стратегия ұзақ мерзімді тәжірибе, минималды қарыз және қатты ақша ағындары сияқты қатаң таңдау критерийлеріне сәйкес келетін көк чипті акциялармен жақсы шектелген.