Қатысушы

Уәкілетті қатысушы дегеніміз не?

Уәкілетті қатысушы – бұл биржалық сауданың қорын ( ETF ) құруға және сатып алуға құқылы ұйым. Олар ETF нарығында өтімділіктің көп бөлігін ETF акцияларын құруға қажетті базалық активтерді алу арқылы қамтамасыз етеді. Нарықта ETF акцияларының жетіспеушілігі болған кезде, уәкілетті қатысушылар көбірек жасайды. Керісінше, уәкілетті қатысушылар ETF-тің бағасы негізгі акциялардың бағасынан төмен болған кезде айналыстағы ETF акцияларын азайтады. Мұны ETF бағасын оның негізгі таза құнымен ( NAV ) теңестіретін сақтау және құру механизмімен жасауға болады.


Негізгі өнімдер

  • Уәкілетті қатысушы – бұл биржалық сауданың қорын (ETF) құруға және сатып алуға құқылы ұйым.
  • Дәстүрлі түрде өкілетті қатысушылар – Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS) және Morgan Stanley (MS) сияқты ірі банктер.
  • Уәкілетті қатысушылар ETF бағаларын өздерінің таза активтерінің мәндеріне жақындату арқылы нарықтардың ашықтығын арттырады.
  • Бірнеше уәкілетті қатысушылар белгілі бір ETF өтімділігін жақсартуға көмектеседі.

Уәкілетті қатысушылар туралы түсінік

ETF иелігінде болатын бағалы қағаздарды сатып алуға өкілетті қатысушылар жауап береді. Егер бұл S&P 500 индексі болса, олар оның барлық компоненттерін сатып алады (нарықтық капиталдандыру бойынша өлшенген) және оларды демеушіге жеткізеді. Бұған уәкілетті қатысушылар құру бірлігі деп аталатын бірдей бағаланған акциялар пакетін алады. Эмитенттер қор үшін бір немесе бірнеше уәкілетті қатысушының қызметтерін пайдалана алады. Ірі және белсенді қорларда өкілетті қатысушылар көбірек болады. Қатысушылардың саны әр түрлі қаражат түрлерімен де ерекшеленеді. Орташа алғанда, меншікті капиталда облигацияларға қарағанда көп авторизацияланған қатысушылар бар, мүмкін бұл сауда-саттық көлемінің жоғарылауымен байланысты.


Дәстүрлі түрде өкілетті қатысушылар – Bank of America ( BAC ), JPMorgan Chase ( JPM ), Goldman Sachs ( GS ) және Morgan Stanley ( MS ) сияқты ірі банктер. Олар демеушіден өтемақы алмайды және ETF акцияларын сатып алу немесе құру бойынша заңды міндеті жоқ. Оның орнына екінші деңгейдегі нарықтағы қызмет арқылы уәкілетті қатысушыларға өтемақы төленеді.

Маңызды

Шағын инвесторлар уәкілетті қатысушы бола алмайды.

Сайып келгенде, екі жақ та бірлесе жұмыс істегеннің пайдасын көреді. Демеуші қор құруда көмек алады, ал қатысушы пайда табу үшін қайта сату үшін акциялар пакетін алады. Бұл процесс те керісінше жұмыс істейді. Уәкілетті қатысушылар акцияларды сатқаннан кейін қордағы негізгі қамтамасыз етудің бірдей құнын алады. Уәкілетті қатысушылар өз пайдасының көп бөлігін ETF нарығында арбитраж арқылы алады.

Уәкілетті қатысушылардың артықшылықтары

Уәкілетті қатысушылардың инвесторлар үшін басты артықшылығы – олар ETF бағаларын базалық бағалы қағаздардың таза активтерінің құнына жақын ұстайды. Нарықтағы рұқсат етілген қатысушыларсыз ETF жабық қорларға ұқсайды. Мұндай жағдайда, ETF бағалары таза активтер құнынан алшақтай алады, әсіресе жоғары немесе төмен қозғалыстар кезінде. Жабық қорлардың активтерінің құнынан едәуір жоғары немесе төмен түскен көптеген мысалдары бар. Екінші жағынан, ETF жалпы алғанда таза активтер құнына өте жақын.

үстеме бағамен саудаласады. Сол күні EXG жабық қоры бір актив үшін 7,30 доллармен саудаланды, оның таза актив құны 8,02 долларды құрады. EXG жабық қоры 0,72 долларлық жеңілдікпен сауда жасады, бұл таза актив құнының шамамен 8,98% құрады. Бұл жағдайда EXG жабық қоры өзінің таза актив құнынан VXUS ETF-тен жүздеген есе алшақ болды.

Уәкілетті қатысушылар ETF бағаларын олардың таза активтерінің мәндеріне жақын ұстап нарықтардың ашықтығын арттырады. Көптеген инвесторлар ETF сатып алған кезде, олар белгілі бір активтер класына ставка жасағысы келеді. ETF қор нарығын сатып алатын біреу акциялардың бағасы өседі деп үміттенетіні анық. Әдеттегі инвесторлар қаражаттың таза активтер құнынан жоғары немесе төмен сауда-саттық жасайтындығын тексергісі келмейді. Алайда, кейбір ұзақ мерзімді инвесторлар жабық қорларды дәл кейде жеңілдіктер табудың мүмкіндігі болғандықтан жақсы көреді. Іс жүзінде уәкілетті қатысушылар сыйлықақылар мен жеңілдіктердің ETF нарығында ешқашан үлкен болмауын қамтамасыз етеді.

Бірнеше уәкілетті қатысушылар белгілі бір ETF өтімділігін жақсартуға көмектеседі. Бәсекелестік қордың сауда-саттығын оның әділ құнына жақын ұстауға тырысады. Маңыздысы, қосымша уәкілетті қатысушылар нарықты жақсартуды ынталандырады. Бір тарап уәкілетті қатысушы қызметін тоқтатқан кезде, басқалары ETF-ті тиімді мүмкіндік ретінде қарастырады және акцияларды құруды немесе сатып алуды ұсынады. Сонымен бірге, әсер етілген уәкілетті қатысушының кез-келген ішкі мәселелерді шешуге және бастапқы нарық қызметін қайта бастауға мүмкіндігі бар.