Аукциондық ставканы (ARB) анықтау

Аукциондық облигация (ARB) дегеніміз не?

Аукциондық ставка бойынша облигация (ARB), сонымен қатар аукциондық мөлшерлемемен қамтамасыз ету  (ARS) деп аталады, бұл реттелетін пайыздық мөлшерлемемен қарызды қамтамасыз ету. Өтеу мерзімі 20 жылдан 30 жылға дейін белгіленген. Сыйақы мөлшерлемесі үнемі қалпына келтіріліп отырады. Коммерциялық емес мекемелер мен муниципалитеттер ARB-ді ұзақ мерзімді қаржыландыру үшін қарыз алу шығындарын азайту құралы ретінде пайдаланады.

Аукциондық мөлшерлеме бойынша облигация пайыздық мөлшерлемемен сатылады, бұл нарықты ең төменгі кірістілікпен тазалайды.Бұл процесс барлық қатысушыларға облигация бойынша бірдей кірісті алуды қамтамасыз етеді.2008 жылдан бастап бұл облигацияларға сұраныс өтімді бола бастады.

Аукциондық облигация негіздері

Көптеген инвесторлар инвестициялық деңгейінің жоғары болуына, салықтан босатылған мәртебесіне және ақшалай қаражатқа баламалы мәртебесіне байланысты аукциондық мөлшерлемеге облигациялар салған. Алайда олар енді сауда жасамайды. Көп жағдайда олар федералдық, штаттық және жергілікті салықтардан босатылады. Салықтан кейінгі кірістілік ARB ақша нарығы мен депозиттік сертификатқа (CD) қарағанда тәуекелдің жоғарылауына және күрделі сипатына байланысты сәл жоғары. Сондай-ақ, аукциондық ставкалар бойынша облигациялар ақша нарығындағы қаражаттар сияқты өтімді емес, сондықтан компакт-дискілермен сауда жасау қиынға соғуы мүмкін. 

Аукциондық ставка бойынша облигация өзгертілген голландиялық аукцион арқылы анықталған пайыздық мөлшерлемеге ие. Нидерланд аукционы – бұл барлық ұсыныстарды қабылдағаннан кейін орналастыру бағасы белгіленетін, ашық аукцион құрылымы. Бұл әдіс жалпы ұсынысты сатуға болатын ең жоғарғы мөлшерлемені және ең төменгі кірісті анықтауға мүмкіндік береді. Аукционның бұл түрінде инвесторлар сатып алуға дайын сомаға және олар күткен кірістілікке өтінім береді.

Айтуыншабағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияның (SEC), аукцион жылдамдығы облигациялар, немесе бағалы қағаздар, мезгіл-мезгіл орнатылған қайта олардың пайыздық мөлшерлемелер әрбір 7, 14, 28, немесе 35 күн.Студенттік несие берушілер, муниципалитеттер, мемлекеттік органдар және институционалды қарыз алушылар ARB-ді пайдаланады.2007-08 жылдардағы қаржы дағдарысынан кейін бірнеше аукцион өткізіліп, нарық өтімді емес күйге түсті.Қаржы индустриясын реттеу органы (FINRA), ӘКК және мемлекеттік адвокаттар осы инвестицияларды сатушылармен келісімге келді.Ірі делдалдардың көпшілігі ARB-ді қайта сатып алды немесе ауыстырды.

ARB орташа және ұзақ мерзімді облигациясы қысқа мерзімді облигацияға ұқсас әрекет етеді, өйткені облигация кестесі белгіленген кесте бойынша қалпына келтіріледі. Голландиялық аукцион құрылымы ең жоғары ұсынысқа мүмкіндік беретін баға ұсыныстарын алғаннан кейін бағаны белгілеу арқылы жұмыс істейді.

Голландиялық аукциондар мен ARB-дің мысалы

Егер сіз голландиялық аукцион моделін қолдана отырып, алғашқы орналастыруды (IPO) жүзеге асырған компанияға инвестиция салуға қызығушылық танытсаңыз, онда сіз барлық басқа мүдделі инвесторлармен бірге компанияға тапсырыс жібере аласыз. Сауда-саттықта акциялардың саны мен олар үшін төлеуге дайын бағаны қамтуы мүмкін. Сіз акцияңызды 50 долларлық акцияны 200 доллар бағасымен енгізуді таңдай аласыз, ал басқа инвестор бір акция үшін 190 доллардан 200 акция бағасын ұсына алады.

Компания барлық мүдделі тұлғалардан конкурстық өтінімдерді жинайды, содан кейін барлық акциялардың бағасын ең аз қабылданған баға ұсынысы бойынша белгілейді. Бұл әдіс инвестордың акцияға 190 доллар ұсынатын ұсынысын қабылдағанын білдіреді, бірақ олар 200 сатып алса, ал сіз тек 50 акция сатып алсаңыз, сіз акцияға 190 доллар төлейсіз.

АҚШ-тың қазынашылық оның бағалы қағаздарды сату үшін Нидерланд аукцион құрылымын пайдаланады. ARB ұқсас құрылымды қолданғанымен, сатып алушылардың жетіспеуінен аукцион өтпеген кезде, бұл облигация ұстаушыларға да, облигациялар шығарушыларға да кері әсер етеді. Облигацияларды ұстаушылар өтімді инвестиция деп болжанған нәрсені сата алмайды және эмитенттер жоғары дефолт мөлшерлемелерін төлеуге мәжбүр.