Активтермен қамтамасыз етілген несие бойынша әдепкі своп (ABCDS)

Активтермен қамтамасыз етілген несие бойынша әдепкі своп дегеніміз не?

Активтермен қамтамасыз етілген несиелік своп (ABCDS) – бұл несиелік дефолт своп (CDS), онда сілтеме актив корпоративті несие құралы емес, активпен қамтамасыз етілген қауіпсіздік болып табылады.

Активтермен қамтамасыз етілген несие бойынша әдепкі своптарды (ABCDS) түсіну

Активтермен қамтамасыз етілген несиелік дефолт бойынша своп келісімдері (ABCDS) дәстүрлі несиелік своп келісімдеріне ұқсас. ABCDS сақтандыру сияқты, мұнда сатып алушы қарыз алушының қаржылық несиесін толығымен төлемеу мүмкіндігінен қорғану үшін үнемі сыйлықақы төлейді. Алайда, ABCDS жағдайында сатып алушы белгілі бір эмитенттің дефолтынан қорғанудан гөрі, активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар немесе бағалы қағаздардың транштары бойынша дефолттан қорғаныс алады. Активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар – несие немесе дебиторлық берешек қорымен қамтамасыз етілген құнды қағаздар, мысалы, автонесиелер, меншік капиталы немесе несиелік карталар бойынша несиелер.


Активтермен кепілдендірілген несиелік своппен (ABCDS) несиелік дефолтпен (CDS) салыстырғанда

ABCDS хеджирленуі мүмкін болғандықтан, олар басқа CDS келісімдерінен өзгеше құрылымдалған. Мысалы, көптеген активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар амортизацияны төлеп, ай сайын төлейтіндіктен, активтермен қамтамасыз етілген своп осы ерекшеліктерге сәйкес келеді.

ABCDS дәстүрлі несиелік свопқа (CDS) қарағанда несиелік оқиғаның анықтамасымен жұмыс істейді. Кәдімгі CDS-де несиелік оқиға тек қарыз алушы ұйым банкрот болған жағдайда ғана болады. Корпоративтік несие құралы бойынша несиелік оқиға әдетте бір реттік болатындықтан, CDS бойынша бұл оқиға үлкен, бір реттік есеп айырысуды бастайды.


Бірақ ABCDS-пен қорғаныс әр түрлі несиелер бойынша ақша ағындарын тиімді түрде қамтығандықтан, келісім мерзімі ішінде бірнеше несиелік оқиғалар болуы мүмкін. Бұл әр түрлі оқиғалар әртүрлі ұзақтығы мен көлеміндегі қоныстарды тудыруы мүмкін. Әрі қарай, несиелік жағдай тек негізгі несиені төлемеген жағдайда ғана емес, сонымен қатар есептен шығару кезінде, яғни базалық активтің нарықтық құнынан асып кетуіне байланысты оның баланстық құнын төмендету жағдайында да болуы мүмкін .

ABCDS келісімдері көбінесе есеп айырысуды «сіз барған кезде төлеу» қағидаты бойынша жүзеге асырады, яғни сатушы сатып алушыға кез келген есептен шығарылған немесе өтелмеген жағдайда олардың орнын толтырады. Мысалы, егер активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардағы негізгі қарыздардың біреуінің құны 10 000 долларға төмендесе, онда несие бойынша дефолт своп (ABCDS) сатушысы сатып алушыға 10 000 доллар өтейді. ABCDS сатып алушысы тұрғысынан олардың активтермен қамтамасыз етілген қауіпсіздігі әрдайым несиелер пулындағы барлық несиелер бастапқы шарттары мен күтілетін пайыздық мөлшерлемеге сәйкес өтелетін сияқты жұмыс істейді. Бірақ бұл қауіпсіздіктің орнына сатып алушы ABCDS сатушысына тұрақты сыйлықақы төлеуі керек.