Меншікті капиталдың теріс қайтарымын түсіну (ROE): бұл әрдайым жаман ма?

Шығындар туралы есеп беретін компанияларды тұрақты пайда туралы есеп бергендерге қарағанда бағалау қиынырақ. Таза кірісті қолданатын кез-келген көрсеткіш компания теріс пайда туралы есеп берген кезде кіріс ретінде жойылады. Меншікті капиталдың кірістілігі (ROE) осындай көрсеткіштердің бірі болып табылады. Алайда, ЖК-нің теріс мәні бар барлық компаниялар әрқашан жаман инвестициялар бола бермейді. 

Негізгі өнімдер

  • Меншікті капиталдың кірісі (ROE) таза кірісті акционерлік капиталға бөлу ретінде өлшенеді.
  • Егер компания шығынға ұшыраған кезде, демек таза кіріс болмаса, меншікті капиталдың кірістілігі теріс болады.
  • Теріс ROE міндетті түрде жаман емес, негізінен шығындар бизнесті жақсарту нәтижесінде болған кезде, мысалы қайта құрылымдау кезінде.
  • Егер таза табыс теріс болса, оның орнына компанияның қаржылық жағдайын жақсы түсіну үшін бос ақша ағыны қолданылуы мүмкін.
  • Егер таза кіріс себепсіз үнемі теріс болса, бұл алаңдаушылық тудырады.
  • Жаңа бизнес, мысалы, стартаптар, әдетте, пайда табуға дейін көптеген жылдар бойы шығынға ұшырайды, бұл меншікті капиталдың кірістілігін олардың табысы мен өсу әлеуетінің нашар өлшемі етеді.

Меншікті капиталдың қайтарымдылығы (ROE)

ROE = Таза табыс / акционерлік капитал  

ROE формуласында нумератор – таза кіріс немесе фирманың кірістері туралы есепте көрсетілген төменгі деңгейдегі пайда. Бөлгіш – меншікті капитал, дәлірек айтсақ, акционерлік капитал.

Таза табыс теріс болған кезде ROE де теріс болады. Көптеген фирмалар үшін ROE деңгейі шамамен 10% күшті болып саналады және олардың капиталға шығындарын жабады.

ROE құрылған компанияларды адастырғанда

Фирма жағымсыз таза кіріс туралы есеп беруі мүмкін, бірақ бұл әрқашан оның жаман инвестиция екенін білдірмейді. Ақшалай қаражаттардың еркін ағыны – бұл табыстың тағы бір түрі және оны таза табыстың орнына өлшеуге болады.

Неліктен таза кірісті қарау ғана адастыруы мүмкін екендігінің жақсы мысалы:

2012 жылы компьютерлік және баспа алыбы Hewlett-Packard ( гудвиллді жазу кірді.Бұл төлемдер 12,7 миллиард долларды құрайтын таза кіріске немесе бір акцияға теріс 6,41 доллар әкелді.Есептелген ROE -51% деңгейінде бірдей нашар болды.Алайда, бір жыл ішінде ақша ағындарының еркін қалыптасуы 6,9 миллиард долларды құрады немесе бір акцияға 3,48 доллар.  Бұл таза кіріс көрсеткішінен мүлдем қарама-қайшы және ROE деңгейінің 30% деңгейіне әкелді.

Зерделі инвесторлар үшін бұл оның пайдасы мен ROE деңгейлері көрсеткендей, HP қауіпті жағдайда емес екенін көрсетуі мүмкін еді.Шынында да, келесі жылы таза табыс оң 5,1 миллиард долларға жетті немесе бір акция үшін 2,62 доллар болды.Еркін ақша ағыны жақсарып, 8,4 миллиард долларға жетті немесе бір акцияға 4,31 доллар.  Содан кейін инвесторлар НР өзінің теріс ROE көрсеткендей жаман инвестиция емес екенін түсіне бастағанда акция жиналды.   

Енді ұйым әрдайым дәлелді себепсіз ақшасын жоғалтады делік. Бұл жағдайда инвесторлар меншікті капиталдың теріс кірісін компанияның дені сау еместігін ескертетін белгі ретінде қарастыруы керек. Көптеген компаниялар үшін бәсекенің күшеюі сияқты қарапайым нәрсе меншікті капиталдың кірісіне айналуы мүмкін. Егер бұл орын алса, инвесторлар назар аударуы керек, өйткені компания өз ісінің негізгі проблемасына тап болды.

ROE стартаптарды жаңылыстырғанда

Көптеген стартап компаниялар алғашқы күндерінде ақша жоғалтады. Сондықтан, егер инвесторлар акционерлік капиталдың теріс кірісіне ғана көз жүгіртсе, ешкім ешқашан жаңа бизнеске ақша салмас еді. Мұндай көзқарас инвесторлардың кейбір керемет компанияларды салыстырмалы түрде арзан бағамен сатып алуына жол бермейді.

Kurzübersicht

Жаңа кәсіпорындар алғашқы жылдары күрделі шығыстардан, жарнамалық шығыстардан, қарыздар бойынша төлемдерден, сатушылар төлемдерінен және басқалардан шығатын шығындардан туындайды, бұлар нарықта өз өнімі немесе қызметі күшейгенге дейін.

Әдетте, стартаптар бірнеше жыл бойы меншікті капиталдың кірісін мағынасыз етіп, теріс акционерлік капиталға ие болады. Кәсіпорын ақша жасай бастағаннан кейін және баланста жинақталған қарыздарды оларды бөлінбеген пайдаға ауыстырып төлесе де, инвесторлар шығындар күте алады.

Төменгі сызық

HP мысалы дәстүрлі ROE анықтамасына жазылу инвесторларды қалай адастыруы мүмкін екенін көрсетеді. Теріс таза кіріс туралы тұрақты есеп беретін, бірақ ақша ағынының сау деңгейіне ие басқа фирмалар инвесторлар күткеннен гөрі жоғары ROE деңгейіне ауысуы мүмкін.