Максималды қайтарым үшін өзара қорларды талдау
Өзара қорды талдау, әдетте, қордың стратегиясын (өсу немесе құн), нарықтың орташа шегін, кірістіліктің, стандартты ауытқуды және, мүмкін, оның портфолиосының секторлар, аймақтар және басқа бөліктер бойынша бөлінуін қарапайым талдаудан тұрады. Инвесторлар көбінесе статистикалық нәтижелерге негізделетін драйверлерге күмән келтірместен пайда табуға әкелуі мүмкін ақпарат алуға мүмкіндік беретін нәтижелерге қол жеткізеді.
Негізгі өнімдер
- Дәстүрлі өзара қорларды талдау қордың құрдастарына қатысты тартымдылығын анықтайтын құнды құрал бола алады.
- Қордың менеджерін ұзақ уақыт бойына бағалау – бұл олардың ең жоғары және төмен деңгейлеріне ғана назар аударған кезде өміршең зерттеу әдісі.
- Барлық өзара қорларды олардың тәуекелге деген тәбетін, сондай-ақ нарықтан озып кету қабілетін анықтау үшін мұқият зерттеу керек.
Ай сайынғы қойылым
Көп жағдайда сияқты, қызығушылықтың бірінші тармағы – бұл пайлық қордың қызметі. Сіз екі салыстырғанда жылжымалы бір жылдық, үш жылдық және бес жылдық қайтару қарауға болады эталоны және салыстырмалы құрдастары және жақсы орындалған менеджерлердің бірқатар таба. Әдетте сіз талдаудың осы түрінен жинай алмайтын нәрсе – менеджердің қызметі бағаланатын кезең ішінде сәйкес болды ма, әлде нәтиже бірнеше айға созылды ма. (Сондай-ақ қараңыз: Қаржылық қордың тәуекелін талдау.) Сіз сондай-ақ менеджердің жұмысына компаниялардың немесе аймақтардың кейбір түрлерінің әсер етуі әсер еткендігін білмейсіз.
Бұл талдауды жүргізудің ең жақсы тәсілі – бұл қордың өнімділігі мен эталонды қатар тізіп, әр айдағы салыстырмалы түрде / жеткіліксіздікті салыстыру және салыстырмалы көрсеткіштерден әлдеқайда көп немесе кіші болған айларға қарау. орташа немесе белгілі бір үлгілерді іздеу үшін. Сондай-ақ, эталондық көрсеткішке қарамастан, өнімділік өте жоғары немесе төмен болған айларды іздеуге болады.
Маңызды
Ай сайынғы өнімді салыстырмалы эталонға қарсы бағалау арқылы инвесторлар белгілі бір қордың қызмет нәтижелерін күту туралы қосымша түсінік беретін анықтамалар таба алады.
Қор менеджері стратегияны немесе процесті анықтай алмай, болашақта олардың өнімділігін қайталай ала ма деген күдік туғызатыны көп. Егер талдау кезінде осы немесе басқа аномалия жағдайлары анықталса, олар қор менеджерімен бірге қозғауға болатын тақырыптар болуы мүмкін. (Сондай-ақ қараңыз: Инвестициялар жөніндегі менеджеріңізді бағалаңыз.)
Нарықтағы және нарықтағы түсірілім
Бұл талдау қордың жоғары және төмен нарықтардағы нарық қозғалысына сезімталдығын анықтайды., Тең бәрінен жоғары қоры дейін нарықтық Түсірген қатынасы және төмендетуге төмен нарықтық Түсірген қатынасы басқа қаражат артық тартымды болады. Көптеген сарапшылар осы қарапайым есептеулерді жеке инвестициялық менеджерлерді кеңірек бағалауда қолданады. Инвестор біреуін екіншісінен артық көруі мүмкін жағдайлар бар.
Нарықтық қатынастар коэффициенті 100-ден асатын инвестициялық менеджер нарықтағы индекстен асып түсті. Мысалы, нарықтық өсіру коэффициенті 120-менеджер көрсетілген мерзім ішінде менеджердің нарықтан 20% озғанын көрсетеді. Нарық коэффициенті 100-ден төмен менеджер төмен нарық кезінде индекстен асып түсті. Мысалға, нарықтың төмендеу коэффициенті 80-ге тең менеджер менеджердің портфолиосы қарастырылып отырған кезеңдегі көрсеткіштен 80% -ға ғана төмендегенін көрсетеді. Ұзақ мерзімді перспективада бұл қаражат индекстен асып түседі.
Егер қордың нарықтық қатынастар коэффициенті жоғары болса, нарықтық өсу кезінде нарықтың коэффициенті төмен қорға қарағанда тартымды болар еді. Бұл жоғары бета акцияларға салынған инвестициялардан, акциялардың жоғары деңгейінен жинауға, левереджге немесе нарық өсіп жатқан кезде нарықтан озып түсетін әртүрлі стратегиялардың жиынтығынан туындауы мүмкін.
Көбінесе, жоғары көтеру коэффициенті бар өзара қорлар төмен түсіру коэффициенттеріне ие, бұл кірістің жоғары құбылмалылығына айналады. Жақсы өзара қор менеджері, алайда нарық құлдырау кезінде қорғанысқа ие бола алады және нарықтың құлдырауының жоғары үлесін алмау арқылы байлықты сақтай алады.
Ұстап алу және төмендету көрсеткіштерінің идеясы – бұл пай қоры менеджері бизнес циклындағы өзгерістерді қаншалықты бағдарлай алатындығын және нарық төмен болған кезде байлықты сақтай отырып, нарық көтерілген кезде кірісті барынша арттыра алатындығын түсіну. (Сондай-ақ қараңыз: Сіздің инвестициялық менеджеріңіз өлшейді ме? )
Көрсеткіштерді есептеу
Нарықта осы көрсеткіштерді есептей алатын бағдарламалық жасақтама бар, бірақ екі көрсеткішті есептеу үшін Microsoft Excel бағдарламасын келесі қадамдарды орындау арқылы пайдалануға болады :
- Нарықтың жиынтық кірісін тек нарық оң нәтиже берген айларға есептеңіз.
- Нарықтың оң кірістілігі болған айлар үшін ғана қордың жинақталған кірісін есептеңіз.
- Әр нәтижеден біреуін алып тастаңыз және қор қайтарымы үшін алынған нәтижені нарықтың кірісі үшін алынған нәтижеге бөліңіз.
Төмен басып алудың қайтарымын есептеу үшін жоғарыда көрсетілген әрекеттерді нарық төмендеген кезде бірнеше ай бойы қайталаңыз.
Егер нарық төмендеген кезде қор оң табыс әкелсе де, қордың сол айындағы кірісі өсіру есебіне емес, төмен түсіру есебіне қосылатынына назар аударыңыз.
Бұл келесілерді анықтайды:
- Активтерді бөлу : менеджер көрсетілген эталоннан асып түсу үшін белгілі бір позициялардың артық салмағын немесе салмағын төмендете алады.
- Қауіпсіздікті таңдау: менеджердің нарықтық көрсеткіштен асып түсетін жеке бағалы қағаздарды таңдау шеберлігі. (Сондай-ақ қараңыз: Портфолионың өнімділігін өлшеңіз.)
Стильді талдау
Сонымен, сіз инвестор ретінде сандық талдаулардан өттіңіз және инвестициялық пай қорының инвестициялық стратегиясын, оның нарықтан асып түсу қабілетін, жақсы кезеңдердегі тұрақтылықты, сондай-ақ жаман, жаман және басқа да факторларды зерттеп көрдіңіз. жақсы мүмкіндік.
Инвестиция жасамас бұрын, инвестор өзара қор менеджерінің қордың белгіленген мандаты мен инвестициялық стиліне сәйкес келетін қайтарымдылығы бар-жоғын анықтау үшін стильдік талдау жүргізгісі келеді. Мысалға, стильді талдау ірі капиталды өсіру менеджерінің үлкен өсу менеджерін көрсететін көрсеткіштерге ие болғандығын немесе қордың басқа активтер кластарына немесе әр түрлі нарықтағы компанияларға салынған инвестицияларға ұқсас кірістілікке ие болғандығын анықтай алады. капиталдандыру.
Мұның бір тәсілі – инвестициялық пай қорының ай сайынғы кірісін белгілі бір инвестициялық стильді көрсететін әр түрлі көрсеткіштермен салыстыру. Бұл стильді талдау деп аталады. Төмендегі мысалда төрт түрлі индекстерге Janus кеңесшісі қырық қорының (JARTX) қайтарымы. Индекстерді таңдау талданатын қорға байланысты әр түрлі болуы мүмкін. X осі қордың халықаралық индекстермен немесе АҚШ-қа негізделген индекстермен байланысын ашады.
Y осі қордың ірі компаниялармен шағын қалашықтармен қатынасын көрсетеді. АҚШ-ты білдіретін индекстер S&P 500 және Russell 2000 болды, ал халықаралық индекстер MSCI EAFE және MSCI EM индексі болды. Деректер ұпайлары Excel-дегі оңтайландыру формуласының көмегімен және оны шешуші функцияның көмегімен есептелген.
1-сурет: Өзара қорды талдау
Кестеде көрініп тұрғандай, JARTX S&P 500 индексімен барған сайын күшті корреляцияға ие болды, бұл олардың үлкен фокусына сәйкес келеді. Алайда, соңғы мәліметтер нүктелері сол жаққа қарай жылжуды жалғастырды, бұл пай қорының менеджері халықаралық компаниялардың үлкен пайызына инвестиция салғанын көрсетеді.
Кішкентай гауһар соңғы айдың алдындағы төрт тоқсанға дейін аяқталатын бесжылдықтың төрт индексінің әрқайсысымен пай қорының кірістілігінің ұқсастығын білдіреді. Әрбір үлкен гауһар әрбір келесі тоқсанның соңында бес жылжымалы кезеңге арналған бірдей көрсеткішті есептейді. Ең үлкен гауһар ең соңғы бесжылдықты білдіреді. Бұл мысалда қор барған сайын АҚШ-тың ірі қорынан гөрі жаһандық қор сияқты әрекет етті. Үлкен гауһарлар диаграммада солға қарай жылжыды, бұл АҚШ-тағы және халықаралық компаниялармен өте үлкен қақпақты білдіреді.
Бұл үрдіс міндетті түрде жақсы немесе жаман нәрсе емес; бұл тек инвесторға осы қордың өз кірісін қалай қалыптастырғаны және, мүмкін, ең бастысы, оны әртараптандырылған портфельге қалай бөлу керек екендігі туралы тағы бір ақпарат береді. Мысалы, қазірдің өзінде халықаралық мега-капиталдағы меншікті капиталға үлкен үлесі бар портфолио бұл қорды қосудан пайда көрмеуі мүмкін. (Сондай-ақ қараңыз: Егер сіздің өзара қорыңыз дрейфтік болса, дүрбелеңге түспеңіз.)