Қалыптан тыс қайтару

Қалыптан тыс қайтару дегеніміз не?

Қалыптан тыс қайтарым белгілі бір кезең ішінде берілген инвестиция немесе портфельден алынған әдеттен тыс үлкен пайда немесе шығынды сипаттайды. Өнімділік инвестициялардың күтілетін немесе болжанған кірістілік нормасынан (RoR) алшақтайды – активтерге баға белгілеу моделіне негізделген немесе ұзақ мерзімді тарихи орташа немесе бірнеше бағалау әдістерін қолдана отырып, тәуекелге бағаланған кірістілік.

Қалыптан тыс қайтарымдар жай аномальды болуы мүмкін немесе олар алаяқтық немесе манипуляция сияқты неғұрлым жағымсыз нәрсені көрсетуі мүмкін. Аномальды кірістерді « альфа » немесе белсенді басқарылатын инвестициялар нәтижесінде алынған артық кірістермен шатастыруға болмайды.

Негізгі өнімдер

  • Анормальды кіріс – бұл инвестициялардың күтілген кірістерінен ауытқу.
  • Аномальды кірістің болуы, ол оң немесе теріс бағытта болуы мүмкін, бұл инвесторларға тәуекелге бейімделген өнімді анықтауға көмектеседі.
  • Қалыптан тыс пайда кейбір сыртқы немесе күтпеген оқиғаларға байланысты немесе жаман актерлердің салдарынан кездейсоқ пайда болуы мүмкін.
  • Кумулятивтік нормадан тыс қайтарым (CAR) – бұл барлық қалыптан тыс қайтарулардың жиынтығы және оны сот актілері, сатып алулар және басқа оқиғалардың акциялар бағасына әсерін өлшеу үшін пайдалануға болады.

Қалыптан тыс қайтарымдылықты түсіну

Аномальды кірістер жалпы нарықпен немесе эталондық индекспен салыстырғанда қауіпсіздік немесе портфолионың тәуекелмен реттелген өнімділігін анықтауда өте маңызды. Қалыптан тыс кірістер портфолио менеджерінің тәуекелге бейімделген шеберлігін анықтауға көмектеседі. Сондай-ақ, бұл инвесторлар қабылдаған инвестициялық тәуекел сомасы үшін тиісті өтемақы алғандығын көрсетеді.

Аномальды қайтару оң немесе теріс болуы мүмкін. Сурет – бұл нақты кірістердің болжамды кірістен айырмашылығының қысқаша мазмұны. Мысалы, жылына орта есеппен 10% деп болжанатын үлестік қорда 30% табыс табу 20% оң аномальды кірісті тудырады. Егер, екінші жағынан, дәл осы мысалда нақты табыс 5% -ды құраса, бұл 5% теріс аномалды қайтарымды тудырады.

Kurzübersicht

Аномальды кірістер іске асырылған кірістен күтілетін кірісті шегеру арқылы есептеледі және оң немесе теріс болуы мүмкін.

Кумулятивті қалыптан тыс қайтару (CAR)

Кумулятивтік қалыптан тыс қайтару (CAR) – бұл барлық қалыптан тыс қайтарулардың жиынтығы. Әдетте, жинақталған қалыптан тыс қайтарымды есептеу уақыттың кішкене терезесінде, көбіне бірнеше күнде жүреді. Өйткені бұл қысқа ұзақтығы дәлелі көрсетті деп компаундирлеу күнделікті қалыптан тыс оралады нәтижелері жақтылық жасауға болады.

Кумулятивтік нормадан тыс қайтарым (CAR) сот процедураларын, сатып алуларды және басқа оқиғаларды акциялар бағасына әсерін өлшеу үшін қолданылады, сонымен қатар күтілетін өнімділікті болжау кезінде активтерге баға белгілеу модельдерінің дәлдігін анықтау үшін пайдалы.

Capital Asset Pricing моделі (негізгі құралдарды бағалау) қауіпсіздік немесе негізделген портфелдің күтілетін табыс есептеу үшін пайдаланылатын негіздемелік болып табылады тәуекел-тегін қайтару мөлшерлемесі, бета және күтілетін нарықтық қайтару. Бағалы қағаздың немесе портфолионың күтілетін кірісін есептегеннен кейін, нормадан тыс кірісті бағалау іске асырылған кірістен күтілетін кірісті шегеру арқылы есептеледі.

Қалыптан тыс қайтарудың мысалы

Инвестор бағалы қағаздар портфелін ұстайды және портфолионың өткен жылдағы нормадан тыс кірісін есептегісі келеді. Тәуекелсіз кірістілік деңгейі 2%, ал эталондық индекс 15% күтілетін кірісті құрайды деп есептейік.

Инвестордың портфелі 25% -ке оралды және эталондық индекспен өлшенгенде бета -1,25 болды. Демек, қабылданған тәуекел мөлшерін ескере отырып, портфолио 18,25% немесе (2% + 1,25 x (15% – 2%)) қайтарылуы керек еді. Демек, өткен жылдағы нормадан тыс кірістілік 6,75% немесе 25 – 18,25% құрады.

Дәл осындай есептеулер акцияларға пайдалы болуы мүмкін. Мысалы, ABC акциясы 9% -ке оралды және оның эталондық индексімен өлшенгенде бета-2-ге тең болды. Тәуекелсіз кірістілік деңгейі 5%, ал эталондық индекс 12% күтілуде деп есептейік. CAPM негізінде ABC акциясы күтілетін кірісті 19% құрайды. Сондықтан ABC акцияларының нормадан тыс кірістілігі -10% -ды құрады және осы кезеңде нарықта нашар жұмыс жасады.