3 себеп – Costco – бұл керемет компания

Costco (NASDAQ: COST) қолданатын қойма клубының моделі АҚШ-та өте танымал болғанын дәлелдеді 2020 жылдың аяғында компания 800-ге жуық дүкендер жұмыс істеді, олардың көбісі Солтүстік Америкада болды және олардың 98,5 миллион мүшесі болды. Бұл жарна төлейтін мүшелердің басым көпшілігі Costco-дің жұмсақ өлшемді тауарларын тұрақты сатып алушылар деп айтуға толық негіз бар.


Костконың жетістігінің сыры неде? Костконы керемет компанияға айналдыратын үш фактор.

Ол затты сатудан бұрын пайда табады

2019 қаржы жылында Костко 152,7 миллиард долларлық тауар сатты. Оның жалпы маржасы, мүшелік жарналарды есептемегенде, ең аз дегенде 2014 жылдан бері шамамен 11% құрады.

Бұл дәстүрлі ритейлерлер пайдаланатын маржадан әлдеқайда төмен. Мысалы, Wal-Mart 2019 жылы 24% үлгерді.

Негізгі өнімдер

  • Костко ақшаның аз бөлігін тауар сатумен, ал көп ақшаны мүшелікке сатумен айналысады.
  • Бұл бизнес-модель бәсекелестікті төмендетуге және клиенттердің адалдығын қамтамасыз етуге мүмкіндік береді.
  • Оның жарнамалық бюджеті нөлге тең. Оның клиенттері мүшелік жарналардың толық артықшылығын алу үшін оралады.

Бірақ Costco ақшаның көп бөлігін заттар сатумен айналыспайды. Ол өз мүшелерінен дүкендерде сатып алу артықшылығы үшін жыл сайынғы ақы алады және бұл төлемдер Costco операциялық кірісінің негізгі бөлігін құрайды. 2019 жылы Костко мүшелік жарналардан 3,35 миллиард долларды құрап, өткен жылмен салыстырғанда 7 пайызға өсті. Оның бір жылдағы таза кірісі 3,66 миллиард долларды құрады.

Басқа бөлшек саудагерлер бір дүкендегі сатылымның төмендеуі пайданың құлдырауына алып келеді деп алаңдауы керек. Костко емес. Оның пайдасы адамдарды күнделікті құндылыққа мүшелік үшін жылына 60 доллардан немесе Gold Star атқарушы мәртебесіне көтеру үшін 120 доллардан айыруға көндіру қабілетіне негізделген.

Сақтаудың жоғары деңгейі

Бағалар бәсекелес бөлшек саудагерлерден гөрі әлдеқайда төмен болғандықтан, тұтынушыларға жағдай жасау қиын емес, әсіресе Costco-ның орташа мүшесінің үй табысы 100000 долларға жуықтайды. Бұл ұстап қалу деңгейі 85% -дан асатын өте тұрақты мүшелер базасына әкеледі.

Сондықтан Костконың кірістілігі жылдар бойы біркелкі болып отырғаны таңқаларлық емес.

Жарнама жоқ па?Проблема жоқ

Көптеген бөлшек саудагерлер клиенттерді өз дүкендеріне кіргізу үшін маркетингке үлкен қаражат жұмсайды.

Мысалы, Wal-Mart жарнамаға сараң болып саналады, оның табысының шамамен 0,5% -ын маркетингтік шығындарға жұмсайды. Бірақ бұл шамамен 2,4 миллиард долларды құрайды, бұл Wal-Mart-ты әлемдегі ең ірі жарнама берушілердің біріне айналдырады. Мақсат өзінің табысының 2% -дан астамын маркетингке жұмсайды.

Costco нөлге жұмсайды. Оның жарнамалық бюджеті жоқ, дегенмен бұл болашақ мүшелерге және бұрыннан бар мүшелерге жіберілген купондарға арналған пошта жіберушілерге арналған.

Жарнамаға қарсы аргумент

Костко дәстүрлі жарнамадан қалай аулақ бола алады? Екі себеп бар.

Біріншіден, Costco-да өзін сататын өнім бар. Мүшелік Costco-де үнемі сауда жасайтындарға үлкен мән береді, ал дәстүрлі сатушылар Costco бағасымен салыстыра алмайды.

Екіншіден, бар мүшелерді дүкенге маркетинг арқылы жиі айдау төменгі деңгейге көмектеспейді, өйткені мүшелік жарналар кірістің нақты драйвері болып табылады және көп мүше жинауға көп қаражат жұмсаудың мағынасы жоқ.

Шындығында, егер Костко кірісінің 0,5% -ын маркетингке жұмсайтын болса, онда ол компанияның операциялық пайданың 17% құрып кетеді. Егер Target сияқты табыстың 2% жарнамаға жұмсаған болса, бұл шығындар Costco компаниясының операциялық кірісінің 70% -ын жояды. Бұл оған тұрарлық емес.

Жоғары жалақы және жоғары өнімділік

Costco басқа сатушылармен салыстырғанда қызметкерлеріне әдеттегіден жақсы жалақы төлейді. 2019 жылдың басында ол ең төменгі сағаттық жалақыны 15 долларға дейін көтерді. Оның орташа сағаттық жалақысы сағатына шамамен 17,60 долларды құрайды, ал Payscale мәліметтері бойынша бөлшек саудагерлер үшін орташа есеппен 10,88 доллар. Costco қызметкерлерінің көпшілігі компания қаржыландыратын денсаулық сақтауға қатыса алады.

Костко үшін нәтиже жоғары мотивацияланған жұмыс күші болып табылады. Костконың бір қызметкерден түсетін табысы басқа бөлшек сатушыларға қарағанда қалай өседі:

YCharts бір қызметкерге шығын (жылдық) бойынша шығындар.

Costco-дің орташа қызметкері Wal-Mart пен Target-тің қарапайым қызметкері өндіретін кірісті шамамен үш есеге көбейтеді. Енді оның бір бөлігі Костконың бизнес-моделіне байланысты. Оның спартанды қоймалары әдеттегі үлкен дүкенге қарағанда әлдеқайда аз жұмысшыларды қажет етеді.

Клиенттердің қайтып келуіне және олардың мүшелерін жаңартуға мүмкіндік беретін нәрсе – бұл үнемі жақсы сауда тәжірибесі. Жоғары ақы төленетін, бақытты қызметкерлерімен Costco бөлшек саудадағы қарсыластарына қарағанда жақсы қызмет көрсетеді.

Керемет компания, қымбат қор

Costco – керемет компания, бірақ бұл оның керемет қор екенін білдірмейді. 2019 жылдың қазан айының ортасынан бастап Костко бағасы / кіріс коэффициенті 42- ге жақын болды. S&P 500 тарихи орташа бағасы 12-ден 15-ке дейін. Бөлшектер үшін орташа есеппен 15,5 құрайды.

Сапасы үшін жоғары баға төлеу ақылға қонымды, бірақ оның шегі бар. Костко – бұл инвесторлардың әрқайсысының радарында болуы керек және егер ол әлдеқайда ақылға қонымды деңгейге түсіп кетсе, оны жүрек соғуымен ұрып тастау керек.

Тимоти Гриннің аталған акциялардың ешқайсысы жоқ.