Инсайдерлік сату әрқашан жаман белгі емес
Қоғамдық компаниялардағы инсайдерлерде негізінен өз компанияларының акцияларын сатып алу-сатудың екі нұсқасы бар.Біріншісі – ашық нарықта мәмілелер жасау, сол арқылы олар бағалы қағаздарды басқа бөлшек инвесторлар сияқты брокер арқылы сатып алады немесе сатады.Екінші нұсқа – бұл 10b5-1 жоспарыдеп аталатын операцияны жүйелі түрде жүргізу. Бағалы қағаздар мен биржалар жөніндегі бұл комиссия (ӘКК) инсайдерлік сауда-саттықтың заңды түрдегі заңды түріне рұқсат береді.1 Алайда, 10b5-1 арқылы рұқсат етілген сауда қызметі инсайдерлер үшін де, жеке инвесторлар үшін де тиімді болуы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Инсайдерлер немесе басшылар ӘКК-де қарастырылған компания акцияларын сатып алу-сатуға қатысты нақты ережелерді сақтауы керек.
- 10b5 ережесі, ішінара, ӘКК-нің инсайдерлерге жария емес ақпарат негізінде бағалы қағаздарды сатып алуына немесе сатуына тыйым салу туралы шешім қабылдады.
- 2000 жылы ӘКК инсайдерлік сауда ережесінен қорғануға мүмкіндік беретін 10b5-1 немесе 10b5-1 (c) деп аталатын қаулыны жаңартты.
- 10b5-1 ережесі инсайдерлерге сауданың алдын-ала сауда жоспарын құруға мүмкіндік береді, сол арқылы сауданы бастау үшін алдын-ала белгіленген күн немесе баға қолданылады.
10b5-1 ережесін түсіну
Әдетте 10b5 ережесін ӘКК 1934 жылы құрып,ұлттық биржаларда бағалы қағаздар мен қор операцияларын жүргізу кезінде алдау, жаңылыстыру немесе кез-келген алаяқтық әрекеттерді заңсыз етеді.1
10b5 ережесі жария емес ақпарат негізінде құнды қағазды сатып алуға немесе сатуға тыйым салу үшін де қабылданды. Инсайдерлік ақпарат деп аталатын жалпыға ортақ емес ақпаратпен жасалған кез-келген саудаинсайдерлік сауда деп саналады және 10b5 ережесіне сәйкес заңсыз болып табылады.3
Алайда, 2000 жылы ӘКК инсайдерлік сауда ережесінен қорғануға мүмкіндік беретін 10b5-1 немесе 10b5-1 (c) деп аталатын әкімшілік шешім шығарды.Сауда-саттық қызметіне, егер жеке тұлға сауда-саттықтың негізі ретінде материалды емес инсайдерлік ақпарат пайдаланылмағанын анықтай алса ғана рұқсат етіледі.
10b5-1 жоспары
10b5-1 ережесі инсайдерлермәмілені жүзеге асыратын нақты күнді немесе бағаны белгілеген жағдайда (сатып алу немесе сату) сауданың алдын ала жоспарын құра алатын жағдай туғызды.Оқиға аяқталғаннан кейін сауда-саттық басталады.Бұл сауда жоспарлары 10b5-1 жоспарлары ретінде белгілі.
Мысалы, басшылар күнтізбелік жыл ішінде акцияларды сатып алғысы келуі мүмкін.10b5-1 жоспары оларға белгіленген күндерде, мысалы, айдың бірінші сауда күні сияқты акциялардың белгіленген санын сатып алуға мүмкіндік береді.Транзакция автоматты түрде жүзеге асырылады және оны брокер жүзеге асырады.Инсайдер немесе басшы, егер олар сатылым кезінде инсайдерлік ақпаратқа ие болса да, SEC-тің бұзылуынан қауіпсіз болар еді – егер бұл жоспар көпшілікке белгілі емес ақпарат болмаған кезде жасалған болса ғана.
Кейде атқарушы олардың әртараптандыру қажет болуы мүмкін холдингтер, бірақ ол инвестициялық қоғамдастық үшін дұрыс хабар жіберу мүмкін деп қорқып үшін кез келген бір уақытта қоймада үлкен бөлігін сатуға келмейді. Инвесторлар инсайдерлік сатып алу-сатуды бақылайды, өйткені сатып алу белсенділігі басшылардың болашақта акция өседі деп сенетін оң белгісі ретінде көрінеді. Керісінше, инсайдерлік сатылым басшылардың компания мен оның акцияларының бағасы болашақта нашар жұмыс істеуі мүмкін деп санайтындығын көруге болады.
Нәтижесінде, атқарушы билік келесі айда айына 1000 акцияны тарататын жоспар құруы мүмкін.Тағы да, сауда-саттық автоматты түрде өтеді және белгіленген уақытта өтеді.
Инсайдерлер мен инвесторларға арналған 10b5-1 жоспарларының артықшылықтары
Инсайдерлер үшін де, жеке инвесторлар үшін де 10b5-1 жоспарларының бірнеше артықшылықтары бар.
Ашықтықты жақсартады
10b5-1 акцияларды жинақтау мен сатудың алдын ала орнатылған жүйелі әдісі болғандықтан, инсайдерлік ақпаратқа ие болу онша маңызды болмайды. Жүйелі көзқарас инсайдерлік сауда және айыптау бағаналы көмектеседі алдыңғы жүгіруден сауда қолданысқа кейін. Алдыңғы жүгіру дегеніміз – бұл құпиялылық бағасына әсер етуі мүмкін, қаржылық пайда әкелетін жеке ақпаратты білетін саудаға түсу. 10b5-1 жоспары басшыларға инсайдерлік транзакциялардың ашықтығын жақсартуға, орынсыз қылықтардың пайда болуына жол бермейді.
Windows пен өшіру кезеңдері аз маңызды болады
Көптеген компаниялар сауда терезелерін немесе жеке басшы биржалық мәміле жасай алатын уақыт кезеңдерін белгілейді. Компаниялар сондай-ақ тоқтату мерзімдерін белгілейді, бұл белгілі бір уақыт аралығында – биржалық сауда-саттықты жүзеге асыруға болмайтынын белгілейді.
Алайда, 10b5-1 осы екі стратегияны да маңызды етеді, өйткені сауда-саттық жүйелі болып табылады. Басқаша айтқанда, сауда-саттықтар жеке тұлғаның ішкі мәмілесіне (мәміле жасалған кезде) немесе компания жақсы немесе жаман жаңалықтар туралы хабарлауға дайын болуына қарамастан жүзеге асырылады.
Инсайдерлік қызметті дұрыс түсіндіруді азайтады
Инсайдер ашық нарықта акцияларды сатып алған немесе сатқан кезде, заңда саудалық мәліметтер көпшілікке жария етілуі керек делінген.Сауда-саттық туралы мәліметтер ӘКК-ге хабарланған кезде, ірі ақпараттық агенттіктер мен инвестициялық фирмалар ақпаратты қоғамға таратады.
Өкінішке орай, деректер шыққан кезде оны дұрыс түсінбеуге болады. Мысалы, инсайдер өз акциясын сатқан кезде, кейбір инвесторлар мәміле жасау кезінде олар бұдан әрі компанияның артында тұрмайды деген қорытынды шығаруы мүмкін. Нәтижесінде инвесторлардың сату белсенділігінің артуы болуы мүмкін. Шындығында инсайдерлік сату маңызды емес болуы мүмкін, яғни ол жеке тұлға активтерінің аз ғана бөлігін білдіреді.
Керісінше, инсайдерлік кішігірім сатып алулар кейде қолданыстағы баға керемет сатып алу мүмкіндігін ұсынатын индикатор ретінде түсіндіріледі. Инвесторлар сонымен қатар инсайдер компания туралы кейбір жағымды жаңалықтарды біледі деп болжап, бағалардың күтілетін қолайлы қадамдарын пайдалану үшін акцияларды сатып алуға асығуы мүмкін. Шындығында, инсайдерліктің мақсаты болашақта бірнеше транш акциясын әртүрлі бағамен сатып алу болды.
Жүйелі жоспар болған кезде – 10b5-1 жоспары жағдайындағыдай – инвесторлар инсайдердің ниеттерін айқынырақ көре алады. Мысалы, инсайдерлер акцияны жыл бойына тұрақты нүктелер бойынша таратқанда, инвесторлар жоспар туралы біледі және инсайдер өзінің акциялар пакетін әртараптандыратынын түсінуге бейім.
Сондай-ақ инсайдерлерге тиесілі қалған елеулі лауазым атқарушы органдардың компанияға деген сенімі бар екенін көрсетеді. Нәтижесінде, инсайдерлік қызмет инвесторлардың сауда қызметін ашуландыруына әкелмейді.
Инвесторлар нені күту керектігін және қашан күту керектігін біледі
Инсайдерлік есептер орташа инвесторға жеткенге дейін уақытты артта қалдыруы мүмкін.ӘКК 4 формаға сәйкес – меншік құқығы өзгерген кезде толтырылатын құжаттарсауда-саттық аяқталғаннанкейін екі жұмыс күні ішінде ұсынылуы керек. Алайда, бұл кейде жаңалықтар агенттіктері, брокерлер және инвестициялық зерттеу қызметтері арқылы инвесторларға есеп беру алдында бірнеше күн кетуі мүмкін.
Сауда-саттық белсенділігі инвесторларға қолайсыз уақытта да келуі мүмкін, мысалы, жұма күні түстен кейін көптеген трейдерлер үйге кеткен немесе белсенді сауда жасамаған кезде. 10b5-1 жоспарының жүйелі сипаты инвесторларға сату мен сатып алуды күтуге болатын уақытты білуге көмектеседі.