Компания менеджментін бағалау кезінде ескеретін факторлар

Көптеген инвесторлар компания үшін менеджмент командасының жақсы болуы маңызды екенін түсінеді. Мәселе мынада, менеджментті бағалау қиын. Жұмыстың көптеген аспектілері материалдық емес. Инвесторлар әрдайым қаржылық есептілікке көз жүгірту арқылы компанияға сенімді бола алмайтыны анық. Сияқты шашынмен Энрон, Worldcom және Imclone компанияның сапалы аспектілерін атап маңыздылығын көрсетті.

Менеджмент жұмысы

Мықты менеджмент – кез-келген табысты компанияның тірегі. Қызметкерлер де өте маңызды, бірақ стратегиялық шешімдерді менеджмент шешеді. Менеджментті кеменің капитаны деп санауға болады. Әдетте қайықты басқармаған кезде менеджерлер басқаларды қауіпсіз сапарды қамтамасыз ететін барлық факторларды ескеруге бағыттайды.

Теориялық басқару жария саудаға компания үшін мәні құру жауапты акционерлердің. Осылайша, менеджерлерде меншік иелерінің мүддесі үшін компанияны басқару үшін бизнестің ақылды болуы керек. Әрине, менеджмент тек акционерлер туралы ойлайды деп сену шындыққа жанаспайды. Менеджерлер де адамдар, және олар басқалар сияқты жеке мүддені көздейді. Мәселелер менеджерлердің мүдделері акционерлердің мүдделерінен өзгеше болған кезде туындайды. Бұл үрдістің негізіндегі теорияны агенттік теория деп атайды. Онда менеджменттің өтемақысы қандай да бір жолмен акционерлердің мүдделерімен байланыстырылмайынша, жанжал пайда болады делінген. Директорлар кеңесі әрдайым акционерлерге көмекке келеді деп ойлап, аңғалдық танытпаңыз. Акционерлерге тиімді болу үшін менеджменттің нақты себептері болуы керек.

Акция бағасы әрқашан жақсы менеджменттің көрінісі емес

Кейбіреулер сапалы факторлардың мәні жоқ дейді, өйткені менеджменттің шынайы мәні төменгі жолда және акциялар бағасында көрінеді. Ұзақ мерзімді перспективада бұл жерде шындық бар, бірақ қысқа мерзімді перспективада жақсы менеджмент кепілдік бермейді. Ең жақсы мысал – доткомдардың құлдырауы. Біраз уақыт ішінде барлығы жаңа кәсіпкерлердің бизнес ережелерін қалай өзгертетіні туралы әңгімелесті. Акция бағасы сәттіліктің сенімді көрсеткіші ретінде қарастырылды. Нарық қысқа мерзімде біртүрлі әрекет етеді. Акциялардың мықты өнімділігі менеджменттің сапасы жоғары болады дегенді білдірмейді.

Пайдалану ұзақтығы

Жақсы көрсеткіштердің бірі – бас директор мен топ-менеджменттің компанияға қанша уақыт қызмет еткендігі. Мұның керемет мысалы – General Electric, оның бұрынғы бас директоры Джек Уэлч зейнетке шыққанға дейін компанияда 20 жылдай болған. Көптеген адамдар оны барлық уақыттағы ең жақсы менеджерлердің бірі ретінде жариялайды.

Беркшир Хэтэуэйдің басшылықты ұстап қалудың керемет жазбасы туралы айтты. Баффеттің инвестициялық критерийлерінің бірі – ұзақ мерзімді компанияларға берік, тұрақты менеджмент іздеу.

Стратегия және мақсаттар

Өзіңізге сұрақ қойыңыз, менеджмент компанияға қандай мақсаттар қойды? Компанияның миссиясы бар ма? Миссияның мәлімдемесі қаншалықты қысқа? Жақсы миссия туралы мәлімдеме басшылыққа, қызметкерлерге, акционерлерге, тіпті серіктестерге мақсат қояды. Компаниялар өздерінің миссиясын соңғы сөздерді және корпоративті жаргондармен байланыстыратын кезде бұл жаман белгі.

Инсайдерлік сатып алу және акцияны сатып алу

Егер инсайдерлер өз компанияларының акцияларын сатып алса, бұл әдетте олар қалыпты инвесторлар білмейтін нәрсені білгендіктен болады. Акцияны сатып алатын инсайдерлер инвесторларға менеджерлер өз ақшаларын аузына салуға дайын екендіктерін үнемі көрсетіп отырады. Мұндағы басты мәселе – менеджмент акцияларды қанша уақыт ұстайтынына назар аудару. Ақтарып жылдам жасау үшін текесі акцияларын бір нәрсе болып табылады; ұзақ мерзімді инвестициялау – басқа.

Акцияны кері сатып алу туралы да осыны айтуға болады. Егер сіз компания басшылығынан кері қайтарып алу туралы сұрасаңыз, бұл сізге кері сатып алу дегеніміз – бұл компанияның ресурстарын логикалық пайдалану деп айтар еді. Ақыр соңында, фирма менеджментінің мақсаты акционерлердің кірісін барынша арттыру болып табылады. Егер компания шынымен бағаланбаған болса, сатып алу акционерлердің құнын арттырады.

Өтемақы

Жоғары деңгейдегі басшылар жылына алты-жеті цифрларды тартады, бұл дұрыс. Жақсы басқару акционерлердің құнын арттыру арқылы өзін-өзі ақтайды. Бірақ өтемақының қандай деңгейінің тым жоғары екенін білу қиын нәрсе.

Бір ескеретін нәрсе, әр түрлі салалардағы менеджмент әртүрлі мөлшерде қабылданады. Мысалы, банк секторындағы бас директорлар жылына 20 миллион доллардан астам кіріс алады, ал бөлшек немесе тамақ қызмет көрсететін компанияның бас директоры тек 1 миллион доллар табуы мүмкін. Жалпы ереже бойынша, сіз бірдей өндірістердегі бас директорлардың осындай өтемақы алатындығына көз жеткізгіңіз келеді.

Компания зардап шегіп жатқанда менеджер ұятсыз ақша жасаса, сіз күдіктенуіңіз керек. Егер менеджер ұзақ мерзімді болашақта акционерлер туралы қамқорлық жасайтын болса, онда менеджер қиын кезеңдерде оған өте көп ақша төлей ме? Мұның бәрі агенттік мәселесіне келіп тіреледі. Егер компания банкротқа ұшыраған кезде бас директор миллиондаған ақша тауып жатса, олар жақсы жұмыс істеуі үшін қандай ынталандыру керек?

Акция туралы айтпай өтемақы туралы айту мүмкін емес. Бірнеше жыл бұрын көптеген адамдар менеджменттің акционерлердің құнын жоғарылатуын қамтамасыз ететін шешім ретінде опцияларды мақтады. Теория жақсы естіледі, бірақ шын мәнінде жұмыс істемейді. Опциялар өтемақыны өнімділікке байланыстыратыны рас, бірақ ұзақ мерзімді инвесторлардың пайдасына емес. Көптеген басшылар кітаптардың пісірілгенін түсінді, сондықтан менеджмент миллиондармен есеп айырысу кезінде акциялардың бағасы төмендеді. Сондай-ақ, акцияларға опциондар тегін емес, сондықтан ақша бір жерден келуі керек, әдетте акционерлердің қолданыстағы акцияларын сұйылту керек.

Акцияларға иелік ету сияқты, менеджмент опциондарды байыту тәсілі ретінде қолдана ма немесе ол шын мәнінде ұзақ мерзімді ұлғайтуға тәуелді ме екен, соны қараңыз. Кейде сіз мұны қаржылық есептіліктің ескертпелерінен таба аласыз.

Егер олай болмаса,14A нысаны үшін EDGAR мәліметтер базасынқараңыз.14A басқа факторлармен қатар менеджерлер туралы негізгі ақпараттарды, олардың өтемақыларын (опциондық гранттарды қоса) және ішкі меншікті тізімдейді.

Төменгі сызық

Компанияның менеджментін бағалауға арналған бірыңғай шаблон жоқ, бірақ біз осы мақалада қарастырған мәселелер сізге компанияны талдауға бірнеше идеялар береді деп үміттенеміз.

Әр тоқсанның қаржылық нәтижелерін қарау өте маңызды, бірақ бұл бүкіл оқиғаны баяндамайды. Осы қаржылық есептілікті сандармен толтыратын адамдарды зерттеуге аз уақыт бөліңіз.