Облигациялардың таралуы: Форекстің жетекші индикаторы
Әлемдік нарықтар – бұл бір-бірімен байланысты бір ғана үлкен желі. Біз тауарлар мен фьючерстер бағаларының валюта қозғалысына әсер ететінін және керісінше жиі байқаймыз. Валюталар мен облигациялардың таралуы (елдердің пайыздық мөлшерлемелерінің айырмашылығы) арасындағы қатынастарда да дәл солай болады: валюталардың бағасы бүкіл әлемдегі орталық банктердің ақша-несие саясатының шешімдеріне әсер етуі мүмкін, бірақ ақша-несие саясатының шешімдері мен пайыздық мөлшерлемелер сонымен қатар валюталардың бағалық әрекеті.
Негізгі өнімдер:
- Валюталар мен облигациялардың таралуы арасындағы байланыс елдердің пайыздық мөлшерлемелеріне әсер етеді.
- Валюталардың бағасы бүкіл әлемдегі орталық банктердің ақша-несие саясаты туралы шешімдеріне әсер етуі мүмкін.
- Ақша-несие саясаты туралы шешімдер мен пайыздық мөлшерлемелер валюталардың бағалық әрекетін де белгілеуі мүмкін.
- Күшті валюта әдетте инфляцияны болдырмайды, ал әлсіз валюта инфляцияны күшейтеді.
- Валюталар мен орталық банктің шешімдері арасындағы қатынастарды түсіну және байқау арқылы инвесторлар валюталардың қозғалысын болжай алады және оны пайдалана алады.
Валюталар мен облигациялардың таралуы арасындағы байланысты түсіну
Күшті валюта инфляцияны ұстап тұруға көмектеседі, ал әлсіз валюта инфляцияны күшейтеді. Орталық банктер бұл қатынастарды өздерінің елдерінің ақша-несие саясатын тиімді басқарудың жанама құралы ретінде пайдаланады. Осы қатынастар мен олардың заңдылықтарын түсіну және байқау арқылы инвесторлар валюта нарығына терезе ашады және сол арқылы валюталардың қозғалысын болжап, капиталдауға мүмкіндік береді.
Пайыздар және валюталар
Сыйақы мөлшерлемесі валютаның диктантында қаншалықты рөл ойнағанын білу үшін біз өткенге көз жүгірте аламыз.2000жылы технологиялық көпіршік жарылғаннан кейінтрейдерлер ең жоғары кірісті іздеуден капиталды сақтауға көңіл аударуға көшті.Бірақ Америка Құрама Штаттары пайыздық мөлшерлемені 2% -дан төмен (және одан да төмен) мөлшердеұсынғандықтан, көптеген хедж-қорлар мен халықаралық нарыққа шығуға мүмкіндік алғандар жоғары кірісті іздеп шетелге кетті.
АҚШ сияқты тәуекел факторы бар Австралия пайыздық мөлшерлемені 5% -дан жоғары ұсынды. Осылайша, бұл елге инвестицияның үлкен ағындарын және өз кезегінде австралиялық доллармен көрсетілген активтерді тартты.
Пайыздық ставкалардың Бұл үлкен айырмашылықтар пайда болуына әкелді Тасымалдау сауда, пайыздық мөлшерлеме арбитраж жалпы бағытта немесе тренд пайдасына бағытталған, ал екі ірі экономикасы арасындағы пайыздық мөлшерлеме дифференциал пайдаланады стратегиясын валюта жұбы. Бұл сауда бір валютаны сатып алуды және оны екінші валютамен қаржыландыруды көздейді. Сауда-саттықты қаржыландыру үшін ең көп қолданылатын валюталар жапон иенасы және швейцариялық франк болып табылады, өйткені олардың елдері өте төмен пайыздық мөлшерлемеге ие.
Тасымалдау саудасының танымал болуы австралиялық доллар мен жапон иенасы (AUD / JPY), австралиялық доллар және АҚШ доллары ( AUD / USD ), Жаңа Зеландия доллары сияқты жұптарда байқалатын негізгі себептердің бірі болып табылады. және АҚШ доллары ( NZD / USD ), және АҚШ доллары мен канадалық доллар ( USD / CAD ).
Алайда, жеке инвесторлар үшін бүкіл әлем бойынша банктік шоттар арасында ақшаны алға-артқа жіберу қиын. Бөлшек айырбас бағамы бойынша таралу инвесторлардың кез-келген қосымша кірістілігін өтей алады. Екінші жағынан, инвестициялық банктер, хедж-қорлар, институционалдық инвесторлар және ірі тауарлармен сауда кеңесшілері (CTA), әдетте, осы әлемдік нарықтарға қол жеткізу мүмкіндігіне ие және спрэдтің төмен болуына ықпал етеді.
Нәтижесінде, олар ең төменгі егемендік тәуекелі бар ең жоғары кірісті іздеу үшін ақшаны алға-артқа ауыстырады (немесе төлемеу қаупі ). Төменгі жолға келгенде валюта бағамдары ақша ағындарының өзгеруіне байланысты қозғалады.
Инвесторларға арналған түсінік
Жеке инвесторлар ағындардағы бұл ауысымдарды кірістіліктің спрэдін және осы кірістер спрэдіне енуі мүмкін пайыздық ставкалардың өзгеруін күтуді бақылау арқылы пайдалана алады. Келесі кесте пайыздық дифференциалдар мен валюта бағалары арасындағы күшті байланыстың бір мысалы ғана.
1-сурет
Диаграммалардағы штрихтардың айнадағы суреттерге қалай жақын екенін байқаңыз.Диаграмма бізге австралиялық доллар мен АҚШ доллары арасындағы (көк сызықпен көрсетілген) бес жылдық кірістіліктің 1989-1998 жылдар аралығында төмендегенін көрсетеді.3 Бұл австралиялық доллардың АҚШ долларына қатысты кең сатылуымен сәйкес келді. АҚШ доллары.
2000 жылдың жазында кірістілік спрэді тағы да өсе бастаған кезде, бірнеше айдан кейін австралиялық доллар осындай өсумен жауап берді.Алдағы үш жылда австралиялық доллардың АҚШ долларына қарағанда 2,5% таралу артықшылығы AUD / USD бағамының 37% өсуіне теңестірілді.
Осы сауда-саттыққа қол жеткізген трейдерлер капиталдың айтарлықтай жоғарылауынан рахат алып қана қоймай, пайыздық мөлшерлеменің жылдық мөлшерлемесін алды. Сондықтан, жоғарыда көрсетілген қатынастарға сүйене отырып, егер Австралия мен Америка Құрама Штаттары арасындағы пайыздық мөлшерлеме диаграммада көрсетілген соңғы күннен бастап тарыла берсе (күткендей), AUD / USD ақыры төмендейді.
Сыйақы мөлшерлемесі мен валюта бағамдарының арасындағы бұл байланыс тек AUD / USD үшін ғана емес; дәл осындай үлгіні USD / CAD, NZD / USD және GBP / USD да байқауға болады. Жаңа Зеландия мен АҚШ облигацияларының NZD / USD-ға қарсы пайыздық мөлшерлемесінің келесі мысалын қарастырыңыз.
2-сурет
Диаграмма облигациялардың спрэдтерінің жетекші индикаторы ретінде одан да жақсы мысалын ұсынады.Дифференциал 1999 жылдың көктемінде түпкілікті болды, ал NZD / USD 2000 жылдың күзіне дейін төменгі деңгейден шыққан жоқ. Сол негізде кірістіліктің таралуы 2000 жылдың жазында өсе бастады, бірақ NZD / USD өсе бастады 2002 жылдың жазында басталған кірістілік болашақта диаграммадан тыс маңызды болуы мүмкін.
Тарих көрсеткендей, Жаңа Зеландия мен АҚШ арасындағы пайыздық айырмашылықтағы қозғалыс ақыр соңында валюта жұбымен көрінеді. Егер Жаңа Зеландия мен АҚШ арасындағы кірістіліктің төмендеуі жалғаса берсе, онда NZD / USD кірісінің таралуы да жоғары деңгейге жетеді деп күтілуде.
Бағалаудың басқа факторлары
Бес және 10 жылдық облигациялардың кірістерінің спрэдтері валюталарды өлшеу үшін қолданыла алады. Жалпы ереже: кірістілік белгілі бір валютаның пайдасына кеңейген кезде, бұл валюта басқа валюталарға қарағанда қымбаттайды. Есіңізде болсын, валюта қозғалысына тек пайыздық ставканың өзгеруі ғана емес, сонымен қатар экономикалық бағалаудың өзгеруі немесе орталық банктердің пайыздық мөлшерлемені көтеруі немесе төмендетуі әсер етеді. Төмендегі кесте осы тармақты мысалға келтіреді.
3-сурет
Кестеден байқағанымыздай, Федералды резервтік жүйенің экономикалық бағасының өзгеруі АҚШ долларының күрт өзгеруіне алып келеді. Диаграмма 1998 жылы ФРЖ экономикалық қатаңдаудан (ФРЖ ставкаларды көтеруді көздейді) бейтарап болжамға ауысқан кезде, доллар ФРЖ ставкаларға көшкенге дейін де төмендегенін көрсетеді (1998 ж. 5 шілдесінде көк сызық болғанын ескеріңіз) қызыл сызықтан бұрын құлайды).
Доллар қозғалысының дәл осындай түрі 1999 жылдың аяғында ФРЖ бейтараптықтан қатаңдаушылыққа көшкенде және 2001 жылыжеңіл ақша-несие саясатына көшкенде де байқалады. Шын мәнінде, ФРЖ бір кездері ставкаларды төмендету туралы ойлаған, доллар күрт сатылыммен әрекет етті. Егер бұл қарым-қатынас болашақта да жалғасатын болса, инвесторлар доллардың өсуіне сәл көбірек орын күтуі мүмкін.
Валюталарды болжау үшін пайыздық ставкаларды қолдану нәтиже бермейді
Валюта қозғалысын болжаудың осы сценарийлері жұмыс істейтін көптеген сценарийлерге қарамастан, валюта нарықтарында ақша табу қасиетті гра емес. Бұл стратегия сәтсіздікке ұшырауы мүмкін бірқатар сценарийлер бар:
Шыдамсыздық
Жоғарыда келтірілген мысалдарда көрсетілгендей, бұл қатынастар ұзақ мерзімді стратегияны қолдайды. Валюталардың түпкір-түпкіріне түсуі пайыздық дифференциалдар төменгі деңгейге жеткеннен кейін бір жылдан кейін болмауы мүмкін. Егер трейдер кем дегенде алты айдан 12 айға дейінгі уақыт көкжиегін қабылдай алмаса, онда бұл стратегияның жетістігі айтарлықтай төмендеуі мүмкін. Себебі? Валюталық бағалау уақыт бойынша экономикалық негіздерді көрсетеді. Валюта жұбы арасында уақытша тепе-теңсіздіктер жиі кездеседі, бұл осы елдер арасындағы шынайы негіздерді бұзуы мүмкін.
Тым көп левередж
Тым көп левереджді қолданатын трейдерлер де осы стратегияның кеңдігіне сәйкес келмеуі мүмкін. Мысалы, егер трейдер кірістіліктің дифференциалы бойынша 10% левередж қолданса, онда ол 2% -ды 20% -ке айналдырады және көптеген компаниялар 100 есеге дейін левередж ұсынады, бұл трейдерлерді жоғары тәуекелге итермелейді және 2% -ды бұруға тырысады. 200% -ке дейін. Алайда, левередж тәуекелмен бірге жүреді және тым көп левереджді қолдану инвесторды ұзақ мерзімді сауда-саттықтан мерзімінен бұрын шығарып тастауы мүмкін, өйткені олар нарықтағы қысқа мерзімді ауытқуларды жеңе алмайды.
Акциялар тартымды бола бастайды
Технологиялық көпіршік жарылғаннанкейінгі жылдардағы кірістілікке бағытталған сауда-саттықтың сәттілігініңкепілі – бұл акциялар нарығындағы тартымдыкірістіңболмауы.2004 жылдың басында нөлдік пайыздық саясатқа қарамастан жапон иенасы шарықтаған кезең болды. Себеп – бұл акциялар нарығы ралли болып, жоғары кірістер туралы уәде көптеген салмақсыз қаражаттарды тартты. Ірі ойыншылардың көпшілігі алдыңғы 10 жыл ішінде Жапонияға әсер етуді тоқтатты, өйткені ел ұзақ тоқырау кезеңіне тап болды және нөлдік мөлшерлемені ұсынды. Дегенмен, экономика қайта өркендеу белгілерін көрсетіп, акциялар нарығы қайта көтеріле бастағанда, елдің нөлдік пайыздық саясатына қарамастан, ақша Жапонияға қайта құйылды.
Бұл капитал ағынындағы меншікті капиталдың рөлі облигациялардың кірістілігін болжай отырып валюта қозғалысының табыстылығын қалай төмендететінін көрсетеді.
Тәуекел ортасы
Тәуекелден аулақ болу – форекс нарығының маңызды драйвері. Кірістілікке негізделген валюта сауда-саттықтары тәуекелді іздейтін ортада ең сәтті, ал тәуекелге қарсы ортада ең аз нәтиже береді. Яғни, тәуекелді іздейтін ортада инвесторлар портфолиосын өзгертіп, тәуекелі төмен / құндылығы жоғары активтерді сатады және тәуекелі жоғары / төмен құнды активтерді сатып алады.
Тәуекелшіл валюталар – ағымдағы шоттың үлкен дефициті бар – жабық пайыздық паритет болжағаннан гөрі әлсіреу қаупін инвесторларға өтеу үшін жоғары пайыздық мөлшерлемені ұсынуға мәжбүр. Жоғары кірістілік – инвестордың осы тәуекелді қабылдағаны үшін төлемі. Алайда, инвесторлар тәуекелге көбірек бой алдырмайтын уақытта, сауда-саттық олардың кірісіне сенетін тәуекелді валюталар құнсыздануға бейім. Әдетте, тәуекелді валюталардың ағымдағы балансының тапшылығы болады және тәуекелге деген тәбеттің төмендеуіне байланысты инвесторлар өздерінің ішкі нарықтарының қауіпсіздігіне шегініп, бұл тапшылықтарды қаржыландыруды қиындатады.
Тәуекелден аулақ болу кезінде аукциондық сауда-саттықты босатудың мағынасы бар, өйткені валютаның қолайсыз қозғалысы пайыздық мөлшерлемені кем дегенде ішінара өтеуге бейім. Көптеген инвестициялық банктер тәуекелді болдырмау үшін алдын-ала ескерту сигналдарын әзірледі. Бұған дамушы нарықтардағы облигациялардың, своптардың, спрэдтердің, кірістіліктің жоғары спрэдтерінің, форекстің құбылмалылығының және акциялар нарығындағы құбылмалылықтың мониторингі кіреді. Тығыз облигациялар, своптар және жоғары кірістер спрэдтері тәуекелді іздейтін индикаторлар болып табылады, ал валютаның төмендеуі және капитал нарығындағы құбылмалылық тәуекелді болдырмауға мүмкіндік береді.
Ерекше мәселелер
Валюта қозғалысын болжау үшін облигациялардың спрэдін пайдалану қаупі болуы мүмкін болғанымен, тиісті диверсификация және тәуекелдік ортаға мұқият назар кірістілікті жақсартады. Бұл стратегия көптеген жылдар бойы жұмыс істеді және әлі де жұмыс істей алады, бірақ қай валюталар пайда болып жатқан жоғары кірістілікке байланысты және қай валюталар жаңадан пайда әкелетіндерге байланысты екенін анықтау уақыт өте келе өзгеруі мүмкін.